見習記者雷陽

　　近期，在大盤振蕩調整中，與散戶的驚慌失措形成鮮明對比的是私募基金經理們的鎮定自若。在眾多投資者為自己的投資極速縮水而扼腕嘆息時，私募基金經理們正在分析尋找下一次買入的機會。

　　短短兩周內，上證綜指再次從4253點下跌到3820點，累計下跌了10.18%，同期滬深300指數累計下跌了8.1%，股民們開始越來越熱衷于觀察K線圖，從技術上討論大盤形態走勢的文章大量見諸于各大財經網站論壇，大盤究竟是處于“M”字底還是“W”字頂的爭論日益激烈。

　　記者采訪了深圳的幾位私募基金經理，其中多數表示長期看好中國的股市，在牛市大背景的預期下，不必過分關注短線的調整。多位私募基金經理表示，中長期內我國牛市的格局尚未改變，而在牛市中，任何一次短線的調整都可以視為買入的良好時機，應堅持價值投資理念長期持有，不必過分在意短線波動。

　　長線投資：3年甚至更長

　　“我們不關注短線的波動。”這是在采訪中多數私募基金經理表達的觀點。“我們主要做長線投資，通常投資周期在3至5年，有的甚至更長”，深圳菁英時代投資總經理陳宏超表示，投資如長跑，堅守自己的理念才是長期穩定增長的根本手段。陳宏超說自己一向堅定長線投資理念，這使得投資收益相對穩定，目前的投資回報率都高于市場平均水平。

　　“我們的投資周期最短也要一年，也有的在三年以上，我們不過分關注短線變化。”兼具深圳市金融顧問協會秘書長和私募基金經理雙重身份的李春瑜向記者表示，雖然年紀輕輕，但多年的投資經驗使他更加傾向于長期投資有成長性的、有價值的公司的

　　“短線判斷出錯的概率非常大”，李春瑜表示，任何人都很難準確掌握短期市場的走勢，在大盤整體向上的時候，短線判斷準確的機率自然會大一些，但在大盤調整時期，不確定性因素太多，因此出錯的概率會比較大，而做長線投資，公司的許多成長性因素是可以量化判斷和分析預測的。陳宏超也表示，不會進行短線操作，因為與長期投資帶來的收益相比，短線的獲利是微不足道的。

　　價值投資：成長性是關鍵

　　多數私募基金經理表示自己是價值投資者，因此會長期投資一些成長性較好的上市公司。

　　“行業景氣度和公司的成長性是投資選股的關鍵”李春瑜表示他們一直是對各行業的上市公司龍頭進行集中投資，首先要選擇行業景氣度較好的行業，再從行業中挑選出上市公司的龍頭企業進行投資。其中，公司的成長性是關鍵因素，必須具備業績持續增長的能力，而制約業績增長的因素，除了上市公司自身的發展外，行業景氣度也是重要的考量目標。“行業景氣度會不會面臨拐點和龍頭上市公司的地位是不是會被超越？”李春瑜表示，這兩點是他們決定是否換股的關鍵，如果出現這兩種情況則會考慮重新選擇投資的股票。

　　“具有成長性的股票會在中長期不斷創出新高的。”陳宏超表示，奉行“價值成長理論”，重價值，但更重成長，追尋價值成長型投資品種，正是這樣的理念使其在2006年有兩只重倉的個股有超過600%的漲幅。

　　尋找建倉機會

　　私募基金減倉了嗎？投資理念決定投資行為！“可以說在牛市背景下，每一次調整都是買入的良好時機。”陳宏超坦言自己并未減倉，前期市場上漲過快，許多藍籌股受到追捧，估值也越來越高，現在股價下跌，再加上業績持續增長，可以降低買入的成本。如果看好的具有成長性的股票回調到位并具備良好的增長前景可積極買入。

　　根據Wind數據統計，A股平均市盈率有所下降，截至2007年6月20日，整個A股市場的靜態市盈率水平為53.86，滬深300的靜態市盈率為43.37，而前期A股的市盈率已經為60倍左右。

　　李春瑜認為，對目前的短期調整不必過于憂慮，如果是長線價值投資者，那么現在則是買入的機會。另一個不愿透露姓名的私募基金經理表示，待政策面的不確定性因素消除后，私募基金將會大舉建倉。