⊙華寶興業動力組合基金經理 史偉

　　根據本人對投資理論、研究經驗、基金管理的多年感受，做好價值投資并不難，只要堅持買入“四好”好票，就有望獲得相對良好的投資回報。

　　那么何謂“四好”好票呢？就是一只股票需要滿足下面四個標準：好的行業、好的管理層、好的產品、好的機制，如果一家企業可以滿足上述四點，本人就稱其為一只好股票，并且相信長期看將有不錯回報。

　　首先好的行業非常重要，所謂“男怕入錯行”，在好的行業中才更容易創造、實現價值。行業增速要快，企業價值的增長往往需要建立在行業的高增長基礎之上，歷史上像萬寶路香煙這種在低增速行業中實現長期增長的公司并不多見。同時行業的商業模式要好，壽險與航空就顯著不同，全世界航空公司破產的案例非常多，但壽險就較少，不同行業的經營模式與不確定性明顯不同，企業創造價值會有較大區別，巴菲特就喜歡保險而討厭航空。還有一點，企業價值增長后對現金的需求，如有些企業雖然可以賺到大量盈利，但是新的盈利增長卻需要大量的資本投入，盈利轉化為固定資產而非股東紅利。品牌白酒就是這方面的優秀案例，不同配方和產品保護了企業，競爭是有序的，而新增產能對資金消耗相對不大，這就是為何品牌白酒一直是股市估值高端的重要原因。

　　好的管理層和好的機制同等重要。即便是好的行業，但是沒有好的管理層依然難以創造價值，比如景點類公司，擁有無法比擬的自然資源壟斷，以及游客的快速增長，但是管理層的低效與機制缺乏，鮮見優質回報公司。

　　另外機制也同等重要，看看多數國有企業的經營成果與改制后的對比，大家就都心中有數了。從這點上看，

　　好的產品，道理很簡單，生產微軟產品和生產一般

　　動力組合基金近期正是較好的根據上述四個原因進行了價值投資，回避了題材股和“差”的公司，從最近的市場波動中給持有人獲取了相對較好的收益。相信本基金在持續的“四好”好票選擇下，長期可以幫助持有人更好的享受