近期市場(chǎng)重回價(jià)值投資主題，南方基金投資部執(zhí)行總監(jiān)許榮談起他自己對(duì)價(jià)值投資的理解。他認(rèn)為，“價(jià)值投資”并不簡(jiǎn)單等同于基于公司，價(jià)值的投資，并不簡(jiǎn)單等同于藍(lán)籌或“白馬”股的投資，并不簡(jiǎn)單等同于低市盈率、低市凈率的投資，也不簡(jiǎn)單等同于基于公司長(zhǎng)期發(fā)展或競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的投資。

　　“價(jià)值投資”必須是包含了以下三個(gè)方面的完整概念：

　　第一是尋找到折價(jià)交易的機(jī)會(huì)（哪里會(huì)有便宜的東西賣）。

　　第二是折價(jià)交易的

　　第三是買入到有實(shí)質(zhì)意義的數(shù)量（能否堅(jiān)持將決定付諸實(shí)施）。格雷厄姆曾推薦投資者買入高度折價(jià)的較低評(píng)級(jí)債券，相關(guān)經(jīng)紀(jì)商傲慢地回答：“我們不交易這種低級(jí)別的東西。”格雷厄姆評(píng)價(jià)，正是因?yàn)橛羞@些自以為是的人的存在，“價(jià)值投資”有了獲利的機(jī)會(huì)。從本質(zhì)上說(shuō)，“價(jià)值投資”的理念并不復(fù)雜，但也絕不時(shí)髦甚至是孤獨(dú)的，如果把價(jià)值投資者的故事搬上銀幕，更可能的是拍成充滿內(nèi)心獨(dú)白、令人昏昏欲睡的冗長(zhǎng)紀(jì)錄片。已年過(guò)九十的沃特·斯科勞斯是巴菲特曾列舉過(guò)認(rèn)為最好的幾個(gè)價(jià)值投資者之一，沃特·斯科勞斯根本不與外界進(jìn)行溝通，也沒(méi)有任何獲取有用信息的渠道。華爾街上幾乎沒(méi)有人認(rèn)識(shí)他，他也根本不理會(huì)華爾街上的任何想法。

　　從另一種意義上說(shuō)，真正的價(jià)值投資者一定是“無(wú)私”的，因?yàn)橹匾�的不是金錢、地位或名譽(yù)（這些都不重要，因?yàn)橹灰�是真正的價(jià)值投資者，一定都能夠得到），唯一重要的就是在追逐價(jià)值過(guò)程中的自我滿足、不斷的自我滿足。（小白）