⊙本報記者 商文

　　市場人士這樣評價首只創新型封閉式基金，“國投瑞銀瑞福基金設計的分級模式，能夠更好地滿足投資者日益復雜的投資理財需求，解決封閉式基金高折價的發展困境，為封閉式基金市場的創新發展作出有益嘗試�！�

　　顯然，意義還遠遠不止于此。對于4年多來沒有新基金發行的封閉式基金市場，新封基發行的重新啟動將為市場輸入新鮮“血液”。而創新發展思路的確立，或將成為一盞明燈，引導封閉式基金走出“邊緣化”困境。

　　

封閉式基金的特性使得封閉式基金管理人無需過多考慮基金持有人的交易行為，最大限度地運用基金資產，制定并實施最優投資策略，從而提高基金的投資效率。

　　然而，由于種種原因，封閉式基金自身固有的優勢始終無法發揮出來。特別是第一只

開放式基金出現后，封閉式基金的市場處境逐步惡化，發行數量陸續減少，市場參與者和交易量不斷萎縮，“邊緣化”似乎已經成為其不能逃脫的“宿命”。

　　在分級基金推出之前，“封轉開”被認為是解決高折價現狀的有效途徑。然而，“封轉開”不得不面對這樣一個問題，如果現有的封閉式基金都轉成了開放式基金，折價率的問題是解決了，而封閉式基金市場也將隨之消亡。因此，不少業內專家呼吁，應參考國外經驗，開拓思路，創新發展封閉式基金。

　　針對“創新”，銀河

證券基金研究中心王群航表示，國投瑞銀瑞福分級基金的推出，對創新作出了全新的積極嘗試。一方面，通過對封閉式基金產品的分級設計，優先級份額除了能夠享受到基準收益優先分配和超額收益分享權利外，還在優先級份額的基準收益實現及其投資本金安全方面設置了多重保護機制。另一方面，在對優先級份額基準收益進行分配后，基金剩余收益中的絕大部分將歸普通級份額所有，在此機制下，普通級份額的收益將得到有效地放大，從而極大地抑制了可能出現的交易折價。

　　業內專家表示，隨著創新步伐的加快，封閉式基金市場必將重新煥發勃勃生機，真正發揮資本市場資金穩定器的作用。

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