證券時報 記者 楊 磊

　　本報訊 記者從國投瑞銀基金公司獲悉，中國證監會昨日正式核準了創新基金———國投瑞銀瑞福分級股票型基金的發行申請。該基金成為國內首只創新型結構化分級基金。

　　據悉，國投瑞銀瑞福分級基金通過基金收益分配安排，將基金份額分成預期收益與風險不同的兩個級別，即瑞福優先和瑞福進取。一只基金被分解成了兩個風格迥異的基金產品，兩級基金將呈現出與原有普通封閉式、開放式基金完全不同的風險收益特征。優先級份額的收益現金流將呈現相對穩定、持續的特點，進取級份額則通過對優先級份額基準收益優先分配權的讓渡，獲取較高比例的超額收益分配權，提高其市場的投資參與度，從而更多地分享基金收益增長帶來的超額收益的機會。

　　在交易制度上，瑞福進取份額在發行完畢后，將關閉基金申購贖回功能并在深交所上市交易，類似于現有的封閉式基金產品；而瑞福優先份額將只在場外市場定期開放基金申購贖回，不上市交易，并計劃將“一年期定期存款收益率+3%”作為該類份額的基準收益，超額收益部分由每份瑞福優先份額與瑞福進取份額按1：9的比例共同分享。

　　國投瑞銀基金公司負責人表示，雖然該基金已獲監管部門批準，但由于產品設計創新較多，基金公司將進一步投入時間、資源，進行產品宣傳和投資者教育后再擇機發售，讓投資者充分了解分級產品的特性，理性選擇好適合自己風險偏好特征的基金“份額”。

　　業內人士分析，瑞福進取份額盡管和現有封閉式基金的交易特征一樣，但由于該產品設計方面的創新，這類基金份額有望擺脫現有封閉式基金的高折價現狀。一份瑞福進取份額可以被分解為一份普通的封閉式基金和一份享有瑞福優先大部分超額收益分配權的看漲期權。由于看漲期權的存在，再加上未來收益增長的放大效應，瑞福進取份額在牛市行情中出現溢價交易的可能性較大。

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