□匯豐晉信基金 何寒熙

　　最近股市大幅震蕩，當(dāng)一些新“基民”受不了“過(guò)山車”行情對(duì)心臟負(fù)荷的壓力而選擇放棄，急赴銀行準(zhǔn)備贖回時(shí)，卻發(fā)現(xiàn)自己買的基金尚處“封閉期”而無(wú)法贖回。也有些新“基民”對(duì)收益的預(yù)期很高，總是拿自己買的新基金和市場(chǎng)上的老基金或者其他同期發(fā)行的新基金去比，免不了抱怨自己的新基金簡(jiǎn)直像“瘟雞”，凈值上漲太慢，想換品種，資金卻又被鎖定在“封閉期”。

　　都是“封閉期”惹的禍嗎？

　　其實(shí)，“封閉期”較長(zhǎng)是福還是禍還要具體分析。新基金之所以要有一個(gè)封閉期，一方面是為了方便基金的后臺(tái)（登記注冊(cè)中心）為日常申購(gòu)、贖回做好最充分的準(zhǔn)備；另一方面基金管理人則利用這段時(shí)間，開(kāi)始初步用募集來(lái)的資金購(gòu)買

股票、債券，進(jìn)行投資準(zhǔn)備，在這段時(shí)間內(nèi)，如果仍然有頻繁的申購(gòu)和贖回，勢(shì)必對(duì)基金經(jīng)理的建倉(cāng)策略造成影響。為了讓基金管理人在不受外界干擾的情況下逐步建倉(cāng)，新基金成立之后，一般都會(huì)有一段時(shí)間不接受投資人的申購(gòu)和贖回。封閉期相對(duì)長(zhǎng)一點(diǎn)，才能保障基金管理人的建倉(cāng)步驟不受資金進(jìn)出的影響，當(dāng)然，根據(jù)《證券投資基金運(yùn)作管理辦法》規(guī)定，基金封閉期最長(zhǎng)也就是3個(gè)月。

　　基金作為一種適合長(zhǎng)期投資的產(chǎn)品，追求的是長(zhǎng)期、穩(wěn)定的收益，如果投資者只看成立3個(gè)月內(nèi)的業(yè)績(jī)表現(xiàn)，或者短期市場(chǎng)一有“風(fēng)吹草動(dòng)”就想贖回，既增加交易成本也與長(zhǎng)期投資的本意相去甚遠(yuǎn)。換句話說(shuō)，如果您的預(yù)期投資期限連3個(gè)月都不到，一開(kāi)始您就不必考慮投資基金。

　　所以，既然您已經(jīng)選擇了一只新基金，說(shuō)明您認(rèn)可其投資策略和思路。不妨抱著一種“隔岸觀火”的心態(tài)，“坐山觀虎斗”———放手讓您選擇的基金經(jīng)理幫您去考慮如何選擇入場(chǎng)時(shí)點(diǎn)、選擇哪些股票的問(wèn)題，他們自己就會(huì)和新老同行們比拼“智力”，不要忘了，即便是新基金，每周也要公布一次凈值，對(duì)基金經(jīng)理的壓力不言而喻。

　　另外，對(duì)新基金的業(yè)績(jī)也要客觀地看待，切不可操之過(guò)急。新基金初期可能因持倉(cāng)比例不高，導(dǎo)致凈值增長(zhǎng)不快，和老基金相比處于劣勢(shì)，但也正因?yàn)槠涑钟休^多的資金，可以及時(shí)選準(zhǔn)主流的熱點(diǎn)品種，使凈值較快增長(zhǎng)、“后來(lái)居上”。此外，新基金與同期發(fā)行的其他新基金的比較，意義也不大。每只新基金都有各自的建倉(cāng)速度，每個(gè)基金經(jīng)理都有各自的投資風(fēng)格，對(duì)于仍處于建倉(cāng)期的基金，由于倉(cāng)位高低不同，并不適合過(guò)多地去和其他基金比較。

　　【兵法探源】

　　東漢末年，曹操出兵攻打袁尚、袁熙兄弟，后者只得投奔遼東太守公孫康。曹營(yíng)諸將向曹操進(jìn)言，要一鼓作氣，平服遼東，捉拿二袁。曹操卻下令班師。公孫康此時(shí)正心有疑慮，當(dāng)他探聽(tīng)到曹操已經(jīng)轉(zhuǎn)回許昌，并無(wú)進(jìn)攻遼東之意時(shí)，認(rèn)為收容二袁有害無(wú)益。于是預(yù)設(shè)伏兵，召見(jiàn)二袁，一舉擒拿，割下首級(jí)，派人送到曹操營(yíng)中。曹操笑著對(duì)眾將說(shuō)，公孫康向來(lái)俱怕袁氏吞并他，二袁上門，必定猜疑，如果我們急于用兵，反會(huì)促成他們合力抗拒。我們退兵，他們肯定會(huì)自相火并。看看結(jié)果，果然不出我料。