———訪華夏回報系列基金經理石波

　　證券時報記者 李清香

　　截至6月15日，根據中國銀河證券基金研究中心的排名，華夏回報和回報二號基金分別位列平衡型基金過去一個月凈值增長率的第一名和第五名。面對市場調整，華夏回報系列基金將如何繼續其穩定、持續的回報？為此，記者走訪了華夏回報系列基金經理石波。

　　牛市步入第三周期

　　對于一名優秀的基金經理，認清市場格局，把握市場趨勢是不變的制勝之道。對于這個前所未有的牛市，石波講述了他的“一個主題、三個周期理論”。他認為正如歷史上發生的日本、韓國以及中國臺灣地區的牛市一樣，中國牛市的主題是人民幣升值情況下的資產重估行情。

　　中國A股市場從去年開始的牛市行情，可以劃分為三個周期。第一個周期是去年的牛市周期，可以稱為經濟景氣周期，中國A股市場伴隨經濟持續高增長開始步入牛市行情，各種績優大盤藍籌股表現優秀；第二個階段是今年上半年的牛市行情，表現為流動性泛濫周期，在股市財富效應的刺激下資金不斷涌向

股票市場，各種低價股、小盤股、投機股行情火爆；預計今年下半年牛市將步入第三周期，即通貨膨脹周期，能夠抵御通貨膨脹的品種將在這波行情中有出色表現。

　　繼續投資偉大的企業

　　“投資股票的本質是投資企業，好企業才是價值的源泉。”石波重申了其一貫的尋找偉大企業的投資理念，并堅信持續投資優質公司必然帶來豐厚的回報。石波認為，把握好這個投資主題，有兩種方法。第一種方法是價值投資法，就是要核算企業的價值，對上市公司價值進行重新評估。中國很多上市公司擁有不可再造的資源，而其目前的市值還遠沒有反映其資源的價值。第二種方法是成長投資法。石波認為持續成長型的上市公司必須具備兩個顯著特征：一是必須擁有創新的商業模式；二是必須具備優秀的管理品質。沒有創新就沒有發展，沒有品質發展就不可持續。

　　他表示，華夏回報系列基金的股票配置，充分反映了基金經理尋找偉大企業的投資理念，取得了良好的業績。

　　中國消費增長拐點已現

　　談到對后市的看法，石波認為

中國經濟正在從出口拉動的制造業時代進入內需拉動的消費時代。以往，中國是制造業立國，經濟增長屬于出口拉動型。但是從近幾個月的國內消費零售總額的數據來看，我國的消費增長已經出現拐點，消費對經濟的拉動作用愈來愈大。流通企業會分享利潤，而制造型的企業則逐漸轉變為品牌企業。

　　石波看好中國的經濟成長前景，對未來的股市持樂觀態度。他表示，將繼續秉持一貫的投資理念，發掘中國的偉大企業，在保持穩健風格的同時，為投資者繼續奉獻回報。

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