⊙本報(bào)記者 弘文

　　上周最大的消息，莫過(guò)于QDII的進(jìn)一步消息推出。中國(guó)證監(jiān)會(huì)于6月20日晚間頒布了《合格境內(nèi)機(jī)構(gòu)投資者境外證券投資管理試行辦法》以及《關(guān)于實(shí)施<合格境內(nèi)機(jī)構(gòu)投資者境外證券投資管理試行辦法>有關(guān)問(wèn)題的通知》，對(duì)QDII準(zhǔn)入條件、產(chǎn)品設(shè)計(jì)、資金募集、境外投資顧問(wèn)、資產(chǎn)托管、投資運(yùn)作、信息披露等方面的內(nèi)容及其實(shí)施作出了詳盡的規(guī)定，致辭，合格境內(nèi)機(jī)構(gòu)投資者(QDII)業(yè)務(wù)將在基金公司、券商中全面鋪開(kāi)。

　　不過(guò)上述消息似乎并沒(méi)有對(duì)市場(chǎng)造成太大影響，就在政策公布的當(dāng)天，上證指數(shù)仍以1.18%的漲幅頑強(qiáng)報(bào)收，凸現(xiàn)了市場(chǎng)對(duì)之的反應(yīng)平靜。即便是QDII未來(lái)業(yè)務(wù)涉及甚廣的基金業(yè)內(nèi)，這項(xiàng)消息的影響似乎也不大。一些新發(fā)基金的基金經(jīng)理，更是表示QDII短期能夠涉及的“資金不大，影響很小”，不會(huì)影響既定的建倉(cāng)策略。

　　謹(jǐn)慎試點(diǎn) 穩(wěn)步推進(jìn)

　　市場(chǎng)對(duì)于有關(guān)辦法的推出表現(xiàn)平靜，其原因在于機(jī)構(gòu)判斷QDII有關(guān)辦法的推出，沒(méi)有影響該業(yè)務(wù)“謹(jǐn)慎試點(diǎn)，穩(wěn)步推進(jìn)”的特點(diǎn)。進(jìn)一步開(kāi)放不等于一步全開(kāi)放，是場(chǎng)內(nèi)機(jī)構(gòu)的共識(shí)。

　　從辦法規(guī)定看，申請(qǐng)?jiān)擁?xiàng)業(yè)務(wù)的基金公司要求凈資產(chǎn)不少于2億元人民幣，經(jīng)營(yíng)基金管理業(yè)務(wù)達(dá)2年以上，在最近一個(gè)季度末資產(chǎn)管理規(guī)模不少于200億元人民幣或等值外匯資產(chǎn)；

證券公司凈資本不少于8億元人民幣，凈資本與凈資產(chǎn)比例不低于70%，經(jīng)營(yíng)集合資產(chǎn)管理計(jì)劃業(yè)務(wù)達(dá)1年以上。依據(jù)此標(biāo)準(zhǔn)能夠達(dá)到滿足上述條件的基金公司和證券公司各只有20家上下而已。

　　而其中，有相當(dāng)部分對(duì)于QDII業(yè)務(wù)的推廣尚無(wú)具體方案，當(dāng)然更不用說(shuō)爭(zhēng)取試點(diǎn)名單，一家硬指標(biāo)達(dá)標(biāo)的基金公司人士就表示，目前公司內(nèi)尚不知由哪個(gè)部門(mén)，哪個(gè)人來(lái)牽頭組織這件事情。QDII業(yè)務(wù)目前基本處于“八字沒(méi)一撇”。雖然不排除業(yè)內(nèi)公司已經(jīng)完成準(zhǔn)備蓄勢(shì)待發(fā)的狀況，但從目前業(yè)內(nèi)的總體形勢(shì)出發(fā)，要說(shuō)影響市場(chǎng)流動(dòng)性好象還早了點(diǎn)。

　　港股機(jī)遇大 A股影響小

　　不過(guò)，雖然市場(chǎng)流動(dòng)性小，但是對(duì)于市場(chǎng)的預(yù)期影響明顯。僅以最鄰近的港股市場(chǎng)論，A股和港股市場(chǎng)之間無(wú)論是整體估值，還是部分兩地上市公司的價(jià)格差距都十分巨大。如何填平這道“心理溝壑”將是整個(gè)市場(chǎng)都要面臨的問(wèn)題。

　　深圳一家基金管理公司的投資總監(jiān)認(rèn)為，該項(xiàng)政策對(duì)于港股的機(jī)遇影響較為明顯，而對(duì)本地市場(chǎng)的流動(dòng)性，有多大緩解作用尚待觀察。當(dāng)然，這一切更多仍舊是心理作用。從短期看，依賴(lài)幾個(gè)QDII產(chǎn)品，無(wú)論是要撬動(dòng)港股市場(chǎng)還是A股市場(chǎng)的格局都還是難了一些。

　　然而，從長(zhǎng)遠(yuǎn)看，開(kāi)放QDII都表現(xiàn)出了政府對(duì)于資本流向的政策方向，以及目前資本市場(chǎng)的態(tài)度，在這個(gè)意義上說(shuō)，上周推出的QDII政策本身不重要，倒是其政策背后的趨勢(shì)值得引起市場(chǎng)的高度關(guān)注。

　　升值為大 金融重點(diǎn)

　　對(duì)于場(chǎng)內(nèi)基金而言，目前QDII政策對(duì)于基金投資心態(tài)的影響，基本沒(méi)有表現(xiàn)。相比較QDII政策而言，整個(gè)市場(chǎng)內(nèi)更關(guān)注

人民幣升值的動(dòng)向。

　　華寶興業(yè)行業(yè)精選基金的基金經(jīng)理欒杰認(rèn)為，人民幣升值對(duì)于整個(gè)市場(chǎng)的資產(chǎn)價(jià)格膨脹的趨勢(shì)是決定性。以房產(chǎn)市場(chǎng)論，目前中國(guó)發(fā)達(dá)地區(qū)的GDP增速普遍高于10%，當(dāng)?shù)鼐用竦墓べY收入水平則還要高過(guò)這個(gè)速度。僅從這個(gè)角度看，可比

房?jī)r(jià)的上漲幅度就必然會(huì)大大快于GDP增速。而對(duì)于外資來(lái)說(shuō)，投資中國(guó)地產(chǎn)還能獲得每年10%以上的貨幣升值，資金的吸引力可見(jiàn)一斑。因此，對(duì)于地產(chǎn)行業(yè)的前景，他們依然持樂(lè)觀態(tài)度。

　　華寶興業(yè)收益增長(zhǎng)基金的基金經(jīng)理馮剛則認(rèn)為，從其他國(guó)家的地產(chǎn)發(fā)展來(lái)看，地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展速度對(duì)于該地房?jī)r(jià)影響巨大，因此，中心城市的房產(chǎn)以及資產(chǎn)升值會(huì)更為迅速。而由人民幣升值帶來(lái)的制造類(lèi)企業(yè)走出國(guó)門(mén)競(jìng)逐全球市場(chǎng)的趨勢(shì)會(huì)越來(lái)越明顯。

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