⊙本報記者 弘文

　　上周最大的消息，莫過于QDII的進一步消息推出。中國證監會于6月20日晚間頒布了《合格境內機構投資者境外證券投資管理試行辦法》以及《關于實施<合格境內機構投資者境外證券投資管理試行辦法>有關問題的通知》，對QDII準入條件、產品設計、資金募集、境外投資顧問、資產托管、投資運作、信息披露等方面的內容及其實施作出了詳盡的規定，致辭，合格境內機構投資者(QDII)業務將在基金公司、券商中全面鋪開。

　　不過上述消息似乎并沒有對市場造成太大影響，就在政策公布的當天，上證指數仍以1.18%的漲幅頑強報收，凸現了市場對之的反應平靜。即便是QDII未來業務涉及甚廣的基金業內，這項消息的影響似乎也不大。一些新發基金的基金經理，更是表示QDII短期能夠涉及的“資金不大，影響很小”，不會影響既定的建倉策略。

　　謹慎試點 穩步推進

　　市場對于有關辦法的推出表現平靜，其原因在于機構判斷QDII有關辦法的推出，沒有影響該業務“謹慎試點，穩步推進”的特點。進一步開放不等于一步全開放，是場內機構的共識。

　　從辦法規定看，申請該項業務的基金公司要求凈資產不少于2億元人民幣，經營基金管理業務達2年以上，在最近一個季度末資產管理規模不少于200億元人民幣或等值外匯資產；

證券公司凈資本不少于8億元人民幣，凈資本與凈資產比例不低于70%，經營集合資產管理計劃業務達1年以上。依據此標準能夠達到滿足上述條件的基金公司和證券公司各只有20家上下而已。

　　而其中，有相當部分對于QDII業務的推廣尚無具體方案，當然更不用說爭取試點名單，一家硬指標達標的基金公司人士就表示，目前公司內尚不知由哪個部門，哪個人來牽頭組織這件事情。QDII業務目前基本處于“八字沒一撇”。雖然不排除業內公司已經完成準備蓄勢待發的狀況，但從目前業內的總體形勢出發，要說影響市場流動性好象還早了點。

　　港股機遇大 A股影響小

　　不過，雖然市場流動性小，但是對于市場的預期影響明顯。僅以最鄰近的港股市場論，A股和港股市場之間無論是整體估值，還是部分兩地上市公司的價格差距都十分巨大。如何填平這道“心理溝壑”將是整個市場都要面臨的問題。

　　深圳一家基金管理公司的投資總監認為，該項政策對于港股的機遇影響較為明顯，而對本地市場的流動性，有多大緩解作用尚待觀察。當然，這一切更多仍舊是心理作用。從短期看，依賴幾個QDII產品，無論是要撬動港股市場還是A股市場的格局都還是難了一些。

　　然而，從長遠看，開放QDII都表現出了政府對于資本流向的政策方向，以及目前資本市場的態度，在這個意義上說，上周推出的QDII政策本身不重要，倒是其政策背后的趨勢值得引起市場的高度關注。

　　升值為大 金融重點

　　對于場內基金而言，目前QDII政策對于基金投資心態的影響，基本沒有表現。相比較QDII政策而言，整個市場內更關注

人民幣升值的動向。

　　華寶興業行業精選基金的基金經理欒杰認為，人民幣升值對于整個市場的資產價格膨脹的趨勢是決定性。以房產市場論，目前中國發達地區的GDP增速普遍高于10%，當地居民的工資收入水平則還要高過這個速度。僅從這個角度看，可比

房價的上漲幅度就必然會大大快于GDP增速。而對于外資來說，投資中國地產還能獲得每年10%以上的貨幣升值，資金的吸引力可見一斑。因此，對于地產行業的前景，他們依然持樂觀態度。

　　華寶興業收益增長基金的基金經理馮剛則認為，從其他國家的地產發展來看，地區經濟發展速度對于該地房價影響巨大，因此，中心城市的房產以及資產升值會更為迅速。而由人民幣升值帶來的制造類企業走出國門競逐全球市場的趨勢會越來越明顯。

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