吳慧

　　一名小基金公司研究總監表示，全流通開啟后A股總市值急劇擴大，同時券商、基金、保險等機構投資者的迅速成長，使得單只大基金和單個大基金公司只靠資金優勢就能取得良好業績成為過去時

　　小基金跑贏大基金，在眼下的市場里算不上新聞。

　　今年以來，有兩類“小基金”取得了令人注目的凈值增長，一類是規模較小的基金，另一類則是管理總規模較小的基金公司旗下的基金。前一類的典型代表是華夏大盤精選，今年以來牢牢雄踞凈值增長第一名，據Wind統計，此基金今年以來凈值增長率為128.33%。需要說明的是，此基金得以保持“小”規模基本是由于華夏基金單方面控制申購所致。該基金截至3月31日份數總額僅為9.24億份。

　　而另一類“小基金”則形成了一個蔚為可觀的群體。如果按照管理規模將基金公司分為大基金公司和小基金公司兩類的話，在今年以來的基金凈值增長率排行榜上，小基金公司作為一個群體，已經開始和大基金公司平分天下。據Wind統計今年以來的凈值增長率，東方精選基金為111.11%，益民紅利成長基金為106.82%，泰信先行策略為93.82%，巨田資源優選為93.42%，長信金利趨勢為88.83%。同時，對比一季度報，上述取得優秀業績的基金均有這樣一個特點，即基金公司管理基金的總份額均在50億之下，其中，更是不乏一些總份額在20億之下的基金公司。當然，這些基金本身的規模也較小。

　　一位基民由衷感慨：“今年以來小基金的業績令人驚喜啊！”基民們在排序基金業績之后，開始追捧業績好的小基金公司的基金。比如，剛剛進行了拆分的東方精選基金，一季度末的份額為2.59億份，而拆分公告之后，基金被迅速達到拆分上限——100億份。而以前，基民往往認為將大基金公司的產品作為首選。

　　上半年A股市場波詭云譎，小基金跑贏大基金，究竟練了什么“內功”？

　　“市場面前人人平等。”一位取得優異成績的小基金公司研究部總監告訴《第一財經日報》，“資金量大的基金必然表現好的游戲規則已經被改變了。”他進一步解釋，以前的市場，總市值小，機構有限，這使得大基金的資金優勢非常明顯，作為資金優勢的副產品，大基金還能享有顯著的“信息優勢”，即更多的市場信息主動流向大基金，使大基金勝出的可能性就更高。

　　“這些優勢現在越來越不明顯了，將來更會漸漸消失。”他認為，全流通開啟后A股總市值急劇擴大，同時券商、基金、保險等機構投資者的迅速成長，使得單只大基金和單個大基金公司只靠資金優勢就能取得良好業績成為過去時。

　　一位基金研究人士認為，上半年A股市場迅速的熱點轉換，“船小好調頭”也是轉身靈活的小規模基金取得更好業績的一個市場因素。

　　此外，一位小基金公司人士表示，因為小基金公司投研部人數少，相對溝通成本低、效率高。大基金公司的投研部普遍人數在幾十個，除基金經理之外，一般都是兩三個行業就配備一名研究員。上述人士認為，更多人數也就意味著更多意見，“達成共識會比較困難且相對緩慢的。”

　　“大公司不一定好，小公司不一定差。”基金監管部門的有關人士則這樣告訴《第一財經日報》，基金公司的公司治理、內部控制以及投資流程等的水平與公司管理規模并不成正比。他認為，只有公司治理、內部控制以及投資流程完善和被嚴格執行的基金公司，才可能長期獲得較好的投資業績。

　　然而，必須說明的一個事實是，因為小基金公司面對生存、發展的壓力，有集中公司、基金經理全力將旗下一只基金業績做到最好的強烈動機。而大公司已經解決了生存問題，則從公司到基金經理，都把眼光和業績考核放得更長遠、從容。

　　上述基金監管人士也表示，更加平等的市場將使得小基金公司解決生存問題，此后發行新基金、擴大管理規模都順理成章，“這也有利于基金行業的繁榮。”