王群航

　　中國銀河證券研究中心 王群航

　　雖然基礎市場的行情不夠理想，但封基的績效情況仍然較好，上周的平均周凈值增長率為0.84%，32只基金的凈值在增長，裕陽、泰和、裕華這3只基金的周凈值增長率高于3%。

　　筆者認為，封基的行情依然值得市場期待，關注的重點主要有兩個方面：(1)創新型封基。據筆者了解，每一家基金公司都有自己獨特的創新型封基設計方案，每個方案中都有獨具特色的出彩之處；另外，滬市方面的創新型基金暫時還沒有露面。(2)分紅。相對于股票，封基的分紅率實在是高得驚人，這著實讓很多機構投資者著迷，目前已經有基金開始分紅，因此，封基的分紅以及由分紅而引發的“強制性上漲”，都會或早或晚地促動相關封基走出較好的市場行情。

　　截至上周末，小盤、大盤基金的隱含收益率指標分別是10.55%和29.47%，兩項指標分別較前周增加了1.55個百分點和1.98個百分點，市場上隱含收益率高于30%的基金有12只。連續兩周隱含收益率指標快速減少的情況在上周戛然而止，造成這種情況的表面原因在于創新型封基的消息有了一定的明朗，深層次原因在于相關創新型封基的某些設計條款。

　　據介紹，大成基金管理公司的設計方案中有這樣的規定：“基金合同生效滿12個月后，若基金折價率連續50個交易日超過20%，基金管理人應在30個工作日內召開基金份額持有人大會，討論有關基金轉換運作方式成為上市

開放式基金(LOF)事宜”。這便在較為權威的層面上表明了封基折價率可以存在的“合理的”空間，即“20%”。截至上周末，26只大盤基金中有22只基金的折價率高于20%，其中有18只是介于20%至25%之間的，其余的4只也僅僅是略微有點超過25%而已。有了這樣一個“20%”的規定，后市的封基行情還能夠有多大的發展空間呢？

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