北京報道 本報記者 郭曉婧

　　這是封閉式基金第一次和"保本"掛上鉤。

　　6月21日,國投瑞銀就瑞福創新封基的召開會議介紹部分產品細節,在接受記者采訪,該基金設計人員稱,基于這只創新封基的收益保障機制,優先份額的投資者在第一年就可獲得6.06%的基準收益。

　　在銀華基金首度推出開放式保本基金之后,保本基金一直未如其他基金品種一樣呈現明顯的發展勢頭。國投瑞銀的創新是否表示第一只封閉式"保本"基金即將出世?

　　疑似保本基金

　　國投瑞銀創新封基產品設計人員介紹,該基金由瑞福優先和瑞福進取構成。該公司上報的產品設計材料中,給瑞福基金優先份額定的首年基準收益為"一年期定期存款收益+300BP(即3%)",在優先份額和進取份額1:1配比的情況下, 只要基金資產整體收益超過3.03%,優先份額持有人就可穩獲6.06%的基準收益。

　　據介紹,瑞福優先份額相當于一只普通的開基,通過銀行代銷,每年開放一次申購贖回,雖然流動性受限,但本金和收益的安全具有保障,而瑞福進取則是可以上市交易的,如同普通的封基,追求的是高風險高收益。

　　這一收益保障來自于瑞福基金的收益分配條款,瑞福優先存在的基準收益差額,在下一會計年度內,如基金的可分配收益小于當年基準收益與基準收益累積彌補之和,則對瑞福優先單獨分配,直至其基準收益差額全部得到彌補為止。

　　例如:瑞福優先首年的基準收益率為6.06%,如果第一年的基準收益分配僅為5%,還有1.06%的基準收益未被滿足,那么第二年,一旦基金可供分配收益超過所需彌補的瑞福優先基準收益差額,則單獨彌補瑞福優先,也就是第二年的基準收益上升至7.12%(6.06%+1.06%)。

　　國投瑞銀方面稱,通過這種收益彌補機制,將使瑞福優先的基準收益具有可追溯性,可以始終及時、足額地支付瑞福優先份額的基準收益差額。

　　瑞福優先將獲得6.06%的無風險年收益?以上的制度設計讓人不得不將之與保本基金聯系起來。

　　保本基金以追求本金的安全和收益的穩定為目標。自誕生以來,國內保本基金品種一直未得到較大發展。一方面國內市場缺乏風險對沖工具,難言保證無風險收益。另一方面,根據我國法規,基金不可以承諾保證收益。業內人士常常將保本基金戲稱為"保本金"基金——只保本金,不保收益。

　　那么,將要誕生的瑞福優先份額將是第一只既保本金又保收益的"保本"的封基?

　　否認保本一說

　　國投瑞銀方面否認了創新基金的保本之說。

　　國內保本基金通常設定3年的保本周期,主要通過調整

　　其原理是將一定比例資金投資于債券,并將這部分投資獲得的固定收益數額放大一定倍數進行股票投資,確保在本金安全的前提下,把握股市上漲的收益機會,獲得較高的預期收益。

　　"瑞福和保本基金不同,首先它是一只股票型基金,投資股票的比例為60%-100%,而保本基金是以債券投資為主。其實,保本基金受制于股票投資比例較小的限制,通常在市場大幅上漲過程中獲得超額收益的機會也相對較少。"國投瑞銀表示。

　　國投瑞銀認為, 相比保本基金,瑞福優先份額在牛市里獲得超額收益的可能性更大。收益分配條款規定,瑞福基金在滿足瑞福優先份額的基準收益分配后,超額部分由每份瑞福優先份額與瑞福進取份額按1:9的比例共同分享, 即賦予瑞福優先份額獲得超額收益部分10%的分配權利。

　　"其次,保本基金是到期贖回才會有保障。但是,瑞福優先只要在當年有投資收益的情況下都會得到優先保障。當然,我們不排除在運作的過程中,某年會有虧損的情況,但在往后有收益的年份里,其收益將會得到補足。"

　　"但是這樣的設計不表示一定會保障本金和收益的絕對安全。畢竟在極端市場的情況下,基金發生年年虧損的可能性不是沒有,所以即使做了收益保障制度,瑞福優先仍可能發生本金的損失。"

　　目前,國投瑞銀的方案尚未收到