記者 吳玥

　　本周的封閉式基金走勢可以用“過山車”來形容。兩市封基指數在周一延續上周走勢大幅上漲后，周二、周三出現了獲利回吐，昨日又再拾升勢。上證基金指數報收3900.4點，漲幅達3%；深證基金指數報收3701.77點，漲幅達2.6%。但兩市成交量均較前幾個交易日有所萎縮。

　　創新封基帶動溢價交易

　　在這輪封基行情中，基金通乾、基金泰和等高折價率封基領漲，折價率也隨著二級市場交易價格的大幅上漲而收窄；而基金金鑫、基金科訊等幾只小盤封基更是連續多日出現溢價交易。對此，市場人士將其歸結為受創新型封基即將推出而提振。

　　曾提出結構分級基金產品設計方案的國投瑞銀相關人士指出，國內封閉式基金折價交易似乎已經變成了一種習慣，這與現有封閉式基金交易制度上存在的缺陷不無關系。而與現有的封閉式基金相比，分級基金產品設計上的多項舉措，將使其普通級份額上市后的折價得到大大抑制，甚至出現溢價交易。

　　該人士表示，比如明確的客戶群體定位，直接針對交易型、高風險偏好的券商客戶銷售；每天公布凈值，信息更加透明；頻繁、高比例的現金分紅管理策略等。這些措施都將直接改善普通級份額的市場交易狀況。

　　更為重要的是，基金收益分配的結構性安排，使得一份普通級份額的收益可以被分解為一份普通的封閉式基金和一份享有瑞福優先大部分超額收益分配權的看漲期權，而普通級份額所獨有的內含看漲期權的存在，再加上未來收益增長的放大效應，基金份額出現溢價交易的可能性極大。

　　他表示，溢價交易在國外的封閉式基金市場已有先例在前。以封閉式基金管理最具代表性的Nuveen公司旗下基金為例，截至2007年5月，在其管理的118只封閉式基金中，有62只為溢價交易，56只折價交易，其中46只折價率低于5%，基金總體折價率控制在10%以內。

　　而在國內，封閉式基金也在創新型封閉式基金即將推出的消息刺激下，整個封基市場近期出現集體性爆發式上漲，折價大幅收窄。最近兩周，整個封基板塊累計漲幅高達25%，折價率迅速回歸凈值。20億以上的15只大盤基金平均折價率從上上周的29.29%大幅減少為上周的16.92%，存續期在1-2年的小盤基金平均折價率從前周10.60%大幅減少為上周的3.39%。

　　關注題材類封基

　　盡管經過連續大漲，封基折價率已大幅收窄，但基金業人士分析認為，封閉式基金行情并未結束。那么，當小盤基金的封閉式基金折價率回歸的空間已經非常小，而大盤基金的折價率回歸空間也已被近日市場的漲幅壓縮下，投資者可以關注哪類封基呢？分析人士指出，一些題材類封基可能受到資金青睞，投資者不妨重點關注。

　　如基金天元，上海寶銀投資公司為消除基金天元20%左右的折價，已經發函給基金天元，要求盡快提出創新方案，或像基金銀豐一樣進行大比例分紅以消除折價。寶銀投資指出，如6月29日收盤后基金天元還處于折價交易狀態，其將號召基金天元所有持有人在2007年6月29日至7月2日前同時發函給基金管理人，要求召開持有人大會討論基金天元的封轉開。

　　此前，基金銀豐在持有人不斷要求召開投資者大會的情況下，推出大比例分紅，從而帶動基金銀豐交易價格大幅增長。

　　另外，一些含權的封基也存有著潛在上漲空間，如基金科翔，截至一季度末持有特變電工693萬股，占基金凈值的5.22%。特變電工在前天復牌后，已經連續三天封在漲停板上。而該股由于停牌4個多月，補漲沖動較大，預期還將有多個漲停，從而對基金科翔貢獻較大。該基金到期日為明年年底，目前折價率達10%，加上含權效應，該基金與同類其他即將到期的封閉式基金相比，其優勢相當明顯。