昨日，滬深大盤橫盤整理，上證綜指以4269點收盤，較前一天上漲0.38%。從圖形上看，指數有可能出現兩種形態，一是雙頭圖形，二是向上突破形成新一波上升行情。銀河基金認為，走出后一種形態的可能性較大。在基本面方面，目前已經有200多家公司對中報業績進行了預增，但總體是否能夠超出市場的預期還不十分明朗，相信市場仍然需要等待進一步的數據來決定未來的方向。

　　雙頭形態可能性較小

　　指數運行到目前階段，圖形上看就出現了兩種可能，一是雙頭圖形，如果出現，那也比較符合雙頭特征，即市場在前期高點處遇到阻力同時成交量明顯弱于前期高點。另一種可能就是指數越過雙頭的壓力而出現新一波上升浪。

　　銀河基金表示，從前期風格指數和特征指數的表現來看，小盤股表現良好，大盤股比較穩定，績優股和低市盈率個股走勢明顯強于虧損股、微利股和高市盈率個股，因此，此次反彈走勢總體比較健康，可能已經不是針對前次深幅調整的反彈，而是一次健康的繼續上漲。所以，從這些情況來看，后續市場突破雙頭的壓力而重新走出一波上升浪的可能性比較大。

　　而在指數向上突破前，市場需要盤整蓄勢以形成一致性預期。在本輪反彈行情中，已經收復失地并創出新高的個股，基本上以基金重倉的績優藍籌股為主，而績差股、題材股仍有較大跌幅。指數在創出新高前進行整固，將有利于這部分個股補漲，從而起到恢復市場人氣的作用。

　　基金期待中報業績浪

　　銀河基金認為，在中報業績預期明確前指數維持震蕩的可能性大一些，投資者可關注依靠不斷增長的內需來拉動的消費、服務類公司。同時在本幣升值和國內通脹趨勢明顯的情況下，投資擁有資源的公司是不錯的選擇，具體而言包括煤炭、林業以及部分有色金屬類公司。

　　在最近的震蕩行情中，權證表現瘋狂，而

封閉式基金也走出一波快速上漲行情，二者的共同之處是交易成本較低，不征收印花稅。這從側面反應了市場對于印花稅上調的認識———并非像某些分析所認為的不會有明顯影響。分析表明按照目前的交易量水平，今年全年從市場流出的傭金和印花稅將遠遠超過上市公司去年的利潤總額，這對市場的資金面會產生深刻的影響。因此，那些需要依靠不斷巨額換手推動走高的題材類

股票未來表現可能會明顯偏弱，而籌碼鎖定良好的績優股票則更容易受到資金的青睞。

　　在宏觀經濟方面，經濟出現了全面升溫，在國內需求保持旺盛的同時，國外需求也繼續強勁。就對股市的影響而言，主要表現為對可能出臺的

宏觀調控政策的擔憂。在經濟高速運行的過程中，由于緊縮政策本身是建立在經濟加速發展的基礎上，因此調控政策有延長景氣周期的作用。同時，目前市場已經對各種可能出臺的宏觀緊縮政策有所預期，因此，對于可能出現的新緊縮政策對股市的影響，似乎沒有必要看得過于負面。

　　祁和忠 每日經濟新聞

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