中國銀河證券股份公司研究中心 王群航

　　封基上周的平均周凈值增長率為5.89%，全體基金的凈值在增長，鴻飛、科訊的周凈值增長率高于8%，漢鼎、安久、普惠、安順、漢盛這5只基金的周凈值增長率介于7%至8%之間。從公司層面上來看，富國、易方達(dá)、鵬華、大成等公司旗下的封基上周有較好的績效表現(xiàn)。

　　當(dāng)只屬于封基自己的題材出現(xiàn)時(shí)，封基的獨(dú)立行情就爆發(fā)了。上周，面對基礎(chǔ)市場行情走勢的彷徨和猶豫，封基走出了自己氣勢磅礴的獨(dú)立行情，截止上周末，滬市基金的周上漲幅度為15.81%，深市基金的周上漲幅度為13.67%。滬市基金的周總成交金額為107.14億元，比前周增加27.48億元，增幅為33.65%；深市基金的周總成交金額為147.19億元，比前周大幅度增加62.91億元，增幅為74.64%。封基市場行情呈現(xiàn)出很好的價(jià)升量增走勢，而且行情的爆發(fā)主要是集中在周五。

　　統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，(一)在周價(jià)格變動(dòng)方面，兩市的基金全部上漲。從規(guī)模特征來看，大盤基金的上漲幅度全部高于12%；從市場特征來看，滬市基金的市場表現(xiàn)明顯領(lǐng)先，周漲幅榜上的前六名全部為滬市基金，其中銀豐、通乾、安順、漢盛的周價(jià)格上漲幅度高于20%。滬市基金之所以上漲的比較多，是因?yàn)樗鼈兦捌诘氖袌霰憩F(xiàn)弱于深市。

　　(二)從周成交量增減情況來看，兩市的絕大部分基金在增加，僅有三只基金環(huán)比略有減少。周換手率翻番的基金有四只，其中前三只是小盤基金，即同德、金盛、漢鼎。這種情況并不表明小盤基金受到了市場的重視，它只是因?yàn)檫@些小盤基金前期的可比成交量較少。

　　(三)換手率情況是真正顯示市場資金主要流向的指標(biāo)。從封基上周的換手率情況來看，大盤基金的市場中心地位依然不可動(dòng)搖，周換手率領(lǐng)先的基金主要是大盤基金，落后的主要是小盤基金，畢竟大盤基金的內(nèi)在價(jià)值高于小盤基金。漢興、金鑫、鴻陽、通乾的周換手率分別為53.34%、48.26%、32.19%和30.31%，其它周換手率介于30%至10%之間的基金還有23只，其中大盤基金有19只。換手率越高，越有利于后市行情的發(fā)展。

　　回顧上周封基獨(dú)立行情強(qiáng)勁爆發(fā)的原因，主要有兩個(gè)方面：分紅和創(chuàng)新型封基。(1)分紅。今年以來，在基礎(chǔ)市場行情漲勢良好的大背景下，基金們都取得了豐厚的收益，近半年的收益幾乎可以同輝煌的2006年度媲美。由于封基們都已經(jīng)在去年下半年修改了分紅條款，年度收益分配都至少為二次，故2007年度的中期分紅已經(jīng)成為了即將實(shí)現(xiàn)的美好預(yù)期。上周三，基金銀豐率先公布分紅方案，立刻激發(fā)起了市場對于中期分紅的期盼，封基行情應(yīng)聲而起。(2)創(chuàng)新型封基。在前期的本專欄里，筆者根據(jù)市場上已經(jīng)披露出來的情況預(yù)測創(chuàng)新型封基即將問世，在上周的交易行情中，市場對于創(chuàng)新型封基即將面世的預(yù)期更加強(qiáng)烈，在周四的后市行情中曾經(jīng)有過突然的釋放，在周五的行情中更是進(jìn)行了盡情的宣泄。預(yù)計(jì)，各具特色的創(chuàng)新型封基方案將會(huì)給封基二級市場行情帶來巨大的活力。

　　在前一期的本專欄里，筆者已經(jīng)說過：“前期的高隱含收益率有可能成為歷史”。現(xiàn)在看來，這個(gè)預(yù)言快要實(shí)現(xiàn)了。上周，封基的凈值漲，但價(jià)格漲的更多，封基的隱含收益率指標(biāo)繼續(xù)大幅度降低。截止上周末，小盤、大盤基金的該項(xiàng)指標(biāo)分別是9%和27.49%，兩項(xiàng)指標(biāo)分別較前周減少了1.83個(gè)百分點(diǎn)和13.83個(gè)百分點(diǎn)，市場上已經(jīng)沒有了隱含收益率高于40%的基金。隱含收益率指標(biāo)這樣同步快速減少的情況非常罕見，前期只在2006年度的10月底、11月初出現(xiàn)過一次。截止上周末，隱含收益率高于20%的基金還有22只，其中有12只基金的該項(xiàng)指標(biāo)高于30%，普惠、普豐、景福、豐和、鴻陽等基金的該項(xiàng)指標(biāo)相對較高。未來的封基在已知利好作用下，在投資者對于封基投資價(jià)值的重新反思之下，封基的后市行情依然會(huì)成為市場關(guān)注的焦點(diǎn)。