中國銀河證券股份公司研究中心 王群航

　　一、股票類股票型

　　股票類股票型基金上周的平均周凈值增長率為6.15%，全體基金的凈值增長，總體績效表現情況良好。富國天合、景順長城內需二號的周凈值增長率高于9%，泰信優質、海富通股票、海富通風格、景順長城內需、華寶興業先進等10只基金的周凈值增長率介于8%至9%之間。總體來看，次新基金在上周有較好的收益表現，前3只基金均沒有參加“過去六個月”的績效排名，前20只基金中有12只基金暫時達不到“過去一年”的績效排名條件。看來，次新基金在把握股票市場行情新熱點方面優于老基金。

　　富國天合成立于2006年11月15日，成立規模為44.82億份(元)，截止到今年第一季度末期時的份額規模為38.37億份，資產總額為54.59億元，“過去一個月”的凈值增長率在同類基金中排名第七位。該基金是一只具有較強創新意義的基金，這主要表現在它的“核心――衛星”投資策略方面。第一，具有一定“FOF”特征的“核心”。該基金以市場上其它基金的投資業績為主要評價依據，通過優選基金、構建績優基金重倉股優選指數(虛擬指數)并對其實施被動式的跟蹤策略及適度調整，以求控制投資組合相對于基金行業(市場)的風險，力爭實現投資業績長期優于國內基金行業平均水平的“一次超越”。第二，該基金的“衛星”組合是以主動投資為主，通過優選個股，充分挖掘投資價值，傾力彰現研究型基金之本色，力爭博取超額收益，實現投資業績長期優于國內績優基金重倉股表現的“二次超越”。在投資運作過程中，“核心”組合的投資比例為

　　二、股票類指數型

　　股票類指數型基金上周的平均周凈值增長率為6.57%，在各類基金當中績效表現最好，周凈值增長率領先的前3只基金是華夏中小板ETF、華安中國A股指數、易方達深證100ETF。前期筆者已經說過，鑒于前期的大調整，以及對于基礎市場后市行情的不同預期，投資者對于指數型基金的投資策略可能需要重新審視。就筆者對于指數型基金凈值變動的長期觀察來看，指數型基金的凈值變動與其標的指數波動之間有著緊密的關聯，因此在選擇指數型基金進行投資的時候，要對各個指數型基金所跟蹤的標的指數有一個明確的分析和判斷，其做法有點類似于行業研究，如今年以來，深證100指數、中小板指數的市場表現就相對更好。

　　三、混合類偏股型

　　混合類偏股型基金上周的平均周凈值增長率為5.68%，全體基金的凈值增長，總體績效良好。廣發策略優選、華寶興業收益增長、巨田資源、東方精選、嘉實策略增長等基金的周績效表現領先。與股票型基金類似，這類基金中也有次新基金的周凈值增長率領先，如廣發策略優選、華寶興業收益增長都是暫時不能夠參加“過去一年”績效排名的基金，但它們“過去六個月”的績效排名均為此類基金的前10名，這就可以從某種角度上解釋為什么投資者較為偏好次新基金的現象了，這也給基金公司提出了一個新課題：如何在遵守基金契約的情況下，不斷地做好優化基金資產配置、投資品種選擇的工作，如果老是以“長期投資”來為績效不理想進行辯護，可能不太合適，因為那可能是僵化了的“長期投資”。

　　廣發策略優選上周的凈值增長率為9.01%，排名第一。該基金在2006年5月17日基金合同生效時份額規模達184億，創造了當時的歷史記錄。雖然市場曾擔心其因規模過大而影響投資業績，但該基金用實際行動表現交出了較為令人滿意的答卷，截至上周末，該基金成立以來的凈值增長率為159.61%，雖然有不少投資者因為該基金的凈值增長速度相對較慢而選擇了贖回，但這恰恰為該基金今年以來的凈值增長提速創造了條件。今年第一季度末，該基金的規模為66億份，較成立時縮水率達到64%，已經漸漸進入了最佳運作規模狀態。截至上周末，該基金今年以來的凈值增長率為78.29%，在同類型基金中排名第11位，總體績效表現情況較好。

　　四、混合類平衡型

　　混合類平衡型基金上周的平均周凈值增長率為5.79%，全體基金的凈值增長，總體績效表現較好。前期在基礎市場行情出現調整的時候，此類基金的收益情況較為領先，但在市場行情有較大幅度上漲的時候，此類基金的平均收益率就又相對落后，這種情況完全符合此類基金應有的績效特征。上周凈值增長率領先的基金有廣發穩健、廣發聚富、匯豐晉信動態、華寶興業配置、建信優化配置等。老牌績優的“廣發雙雄”――廣發穩健和廣發聚富的收益經過一段時間的穩步增長后現在又開始領先了，在“過去一個月”的績效排名中，這兩只基金的分別位于第二位和第三位；在“過去三月”的績效排名中，這兩只基金分別位于第三位和第七位。

　　五、

　　貨幣市場基金上周的平均周凈值增長率為0.0442%，七日年化收益率超過3月18日那次加息后業績比較基準2.23%的基金有16只，其中高于5月19日加息后最新業績比較基準的基金有9只，數量有所增加，尤其是后者。周收益領先的基金益民貨幣、天治天得利、鵬華貨幣、嘉實貨幣、長盛貨幣、萬家貨幣、巨田貨幣等，其中前兩只基金在上周的收益有一個突然性的、短暫的爆發。筆者一貫認為，貨幣市場基金是投資者在個人資產配置策略中應該密切關注的一個品種，尤其是一些收益率領先的品種，投資者千萬不能夠因為股票市場又開始上漲而忘記了市場中的風險。