匯豐晉信基金管理公司 何寒熙

　　【兵法探源】

　　借尸還魂：原意是說已經死亡的東西，又借助某種形式得以復活，用在軍事上，是指利用、支配那些沒有作為的勢力來達到我方目的的策略。戰爭中往往有這類情況，對雙方都有用的勢力，往往難以駕馭，很難加以利用。而沒有什么作為的勢力，往往要尋求靠山。這個時候，利用和控制這部分勢力，往往可以達到取勝的目的。

　　秦二世元年，陳勝、吳廣被征發到漁陽戍邊。當這些戌卒走到大澤鄉時，連降大雨，道路被水淹沒，眼看無法按時到達漁陽了。秦朝法律規定，凡是不能按時到達指定地點的戌卒，一律處斬。陳勝、吳廣知道，即使到達漁陽，也會誤期被殺，不如一拼，尋求一條活路。他們知道同去的戍卒也都有這種思想，正是舉兵起義的大好時機。

　　陳勝又想到，自己地位低下，恐怕沒有號召力。當時有兩位名人深受人民尊敬，一個是

秦始皇的大兒子扶蘇，溫良賢明，已被陰險狠毒的秦二世暗中殺害，老百姓卻不知情，另一個是楚將項燕，功勛卓著，愛護將士，威望極高，在秦滅六國之后不知去向。于是陳勝公開打出他們的旗號，以期能夠得到大家擁護。登高一呼，揭竿而起，陳勝自號為將軍，吳廣為都尉，攻占大澤鄉，天下云集響應，節節勝利，所向披靡。后來，部下擁立陳勝為王，國號“張楚”。

　　【基金新說】

　　基民都深有體會的一點是，現在各種持續營銷手段可謂五花八門，簡直令人眼花繚亂。拆分、大比例分紅、手續費打折、基金復制……等等不一而足。如果是對基金業績有利的話，當然是舉雙手贊成，然而如果僅僅只是一種促銷手段，不僅對基金業績沒有幫助，反而可能有害，基民們可就要多留一個心眼了。

　　打著“凈值1元”的旗號吸引投資者，是如今最常見的營銷手段。拆分、大比例分紅都是圍繞著“凈值1元”來做文章。實際上，拆分后的基金還是那只基金，所不同的只是單位凈值降低了，但這實際上并不能把一只“瘟雞”變成“好雞”。而且，有的基金為了把凈值降為1元，不顧市場形勢大比例分紅，反而對業績有所損害。中金公司曾經對大比例分紅的20多家業績優良基金作過統計，大比例分紅前后一個月時間內，基金業績表現比同期所有基金整體水平低18.64％，也大幅低于同期指數漲幅。所以，碰到這種“凈值1元”的基金，您還是要仔細看看基金的業績和基金公司實力，再做決定不遲。

　　“凈值1元”在兩種情況下是值得您關注的。其一是新發行的基金，凈值自然都是1元。不過新基金完全是現金在手，比老基金有更強的捕捉市場機會的能力，一般來說在市場處于低位時，“凈值1元”的新基金更有吸引力。其二，如果基金公司是由于預見到市場見頂，才決定大比例分紅給投資者保住勝利果實，而不是單純出于促銷的目的分紅，那么這種“凈值1元”的基金就值得您牢牢抱住了。

　　自從多莉羊問世以來，克隆熱也蔓延到了基金市場上，復制基金也吸引了不少眼球。但是在投資“2號”基金之前，不妨先問自己兩個問題：1、“1號”已經被證明是一只成功的基金嗎？如果是，為什么不干脆買“1號”？2、“2號”跟“1號”只是“長得像”，還是確實連DNA都一樣呢？關于第一個問題，基金公司的解釋可能是，“1號”的身材已經過于豐滿，不能再加重了。這也無可厚非，關鍵在于您要考察“1號”的過往表現，是否說明其投資策略確實是適應市場各階段的，在歷史上始終處于行業領先地位，否則何苦去買一只表現平平的基金復制品呢？第二個問題則十分關鍵。您要仔細閱讀“2號”的招募說明書，看看其中是否規定了“2號”的基金經理、投資策略、乃至投資組合都要與1號一致，幾年內“2號”基金與“1號”基金的收益可以趨于一致或相差的空間等等，這都是保證“2號”血統純正的必要條件。還有，兩者的費率可能也有差別，而既然是其他方面都一樣的“雙胞胎”，當然是成本較低的那個才是首選。

　　“便宜、優惠”的口號是常久不衰的促銷法寶，可是在基金投資上，選擇“優惠”的基金卻未必就是一個明智的買家，因為基金與基金之間的差別還是很大的。現在基金申購費一般是1.5%，按照目前普遍的優惠后手續費0.6%計算，便宜了0.9%。但是好基金和差基金的差別可能一個月就是百分之十，如果投資期間拉長，復利的作用下這種差距會更加明顯。2006年表現最好的

股票型基金的回報率是最后一名的三倍多！所以，因為貪圖手續費的折扣而錯誤選擇了基金，可就是“因小失大”了。