⊙鐘寧瑤

　　“低買高賣”是許多投資者信奉的投資策略。今年以來的震蕩行情特征給許多投資者提供了波段操作的理由。但我們認(rèn)為，由于基金本身的屬性，和股票有著相當(dāng)大的區(qū)別，波段操作對絕大部分的投資者是不合適的，對絕大多數(shù)的開放式基金產(chǎn)品也不合適。

　　盡管今年以來股市行情波動幅度相當(dāng)大，以今年跌幅最大的幾天來看，“2.27”、“4.19”、“5.30”和“6.4”這四天大盤的單日下跌幅度分別達(dá)到8.84%、4.52%、6.5%和8.26%。但基金的跌幅明顯小于市場，根據(jù)天相開放式基金指數(shù)，上述四天的跌幅分別為7.44%、3.45%、5.03%和5.54%。一批績優(yōu)基金在大跌行情中表現(xiàn)出了相當(dāng)?shù)目沟�性，以最近一次的大跌行情來看，跌幅最小的基金僅為3%左右。

　　所以波段操作的第一個難點，即便成功判斷出了市場的短期趨勢，由于基金的跌幅通常小于大盤，所有波段操作的獲利空間有限。

　　第二點，也是眾所周知的，基金的交易費(fèi)用較

股票交易費(fèi)用高。印花稅上調(diào)后，股票的雙邊交易成本在1%左右。而一般的場外購買基金的交易費(fèi)用，即申購贖回費(fèi)率在2%左右，通過網(wǎng)上交易系統(tǒng)的話為1.1%左右，這樣一來，進(jìn)一步縮小了獲利空間。

　　第三點，選準(zhǔn)了一個拋點，卻往往選不準(zhǔn)買點，也就是俗話說的踏不準(zhǔn)節(jié)奏。一般來說，一旦市場出現(xiàn)了調(diào)整便會出現(xiàn)反復(fù)行情。往往會出現(xiàn)這樣的情況，許多投資者自以為抄了一個底，回過頭看其實是個階段性“

天花板”；而真正的底部到來的時候，市場上彌漫著濃重的恐慌性氛圍，大多數(shù)人在這種情況下不敢大舉介入。所以，所謂的“買點”和“賣點”都是稍縱即逝的，連專業(yè)的機(jī)構(gòu)投資者都難以精準(zhǔn)把握，何況普通投資者。

　　第四點雪上加霜的是，就算精準(zhǔn)抓住了“買點”和“拋點”，由于一般的場外基金贖回周期比較長，在5-7天左右，等贖回資金終于回到你的帳戶上的時候，還是錯過了最佳的買入時機(jī)。