⊙本報(bào)記者 張煒

　　我們認(rèn)為，市場(chǎng)心態(tài)在經(jīng)歷了狂熱到恐懼之后會(huì)逐漸回復(fù)平淡，市場(chǎng)波動(dòng)也會(huì)減小，股指有望在3500－4000點(diǎn)之間振蕩整理，但個(gè)股分化會(huì)維持，藍(lán)籌、績(jī)優(yōu)、中期盈利驚喜的個(gè)股在下階段將有好的表現(xiàn)。5月份策略報(bào)告提出通過(guò)觀察新開(kāi)戶(hù)數(shù)和調(diào)控政策的變化來(lái)判斷市場(chǎng)何時(shí)出現(xiàn)調(diào)整。從最新的數(shù)據(jù)看，股指的大幅回落已經(jīng)開(kāi)始影響新股民入市的速度，本周日均新增開(kāi)戶(hù)數(shù)不到20萬(wàn)戶(hù)，與大跌之前有近40%的降幅。從這點(diǎn)看股指繼續(xù)回升的動(dòng)力并不大，創(chuàng)新高的可能性不大。但隨著股指的回落，政策立場(chǎng)卻似乎有點(diǎn)轉(zhuǎn)變，從前期堅(jiān)定的調(diào)控立場(chǎng)開(kāi)始變?yōu)檫m度的暖風(fēng)，可能前幾天的大跌也出乎了管理層的預(yù)料。從現(xiàn)在整體形勢(shì)看，同樣的兩個(gè)影響因素卻在這么一次震蕩之后有了相反的變化，對(duì)比兩者之間的力量，我們感覺(jué)主動(dòng)權(quán)在調(diào)控政策這邊，所以市場(chǎng)很難大幅回升，當(dāng)然大幅下跌也不是管理層愿意看到的，市場(chǎng)震蕩整理的可能性最大。

　　在資金和調(diào)控之間的“矛盾”開(kāi)始變得不那么尖銳之后，我們認(rèn)為，市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)可能會(huì)重新回到宏觀經(jīng)濟(jì)、行業(yè)信息和企業(yè)盈利上面。物價(jià)、工業(yè)生產(chǎn)、投資、貨幣信貸的數(shù)據(jù)會(huì)為我們分析下階段宏觀政策提供信息，所以后面的日子有必要重新重視宏觀數(shù)據(jù)和企業(yè)盈利與估值的重要性。