□ 本報記者 馬玉榮

　　上周，封閉式基金走出了氣勢磅礴的獨立行情， 平均周凈值增長率為5.89%，全體基金的凈值在增長，鴻飛、科訊的周凈值增長率高于8%。“價值洼地”的封基近來強勁表現，讓持有封基的投資者不僅有效躲過了市場的大跌，同時還小有斬獲。業內人士樂觀認為，創新型封基的推出，有望讓封閉式基金迎來一個新的轉機。

　　聯合證券基金研究員任瞳對記者說，這一段時間市場有調整，封基表現不錯，呈現出避風港的作用，得到市場投資者的認可。他認為，封基漲也很正常，市場在漲，封基并沒有特立獨行，而且，封基投資價值一直都存在，只是現在買了以后不能立即實現收益，還有就是市場資金認可度問題，封基可能不是資金的第一選擇，如一些股票型基金收益比它高，在沒有外界因素的刺激、折價又實現不了的情況，投資者買封基的動力不足。

　　創新型封基即將推出的消息，成為封基走強的一個“導火索”。預計，各具特色的創新型封基方案將會給封基二級市場行情帶來巨大的活力。 任瞳表示，傳說中的創新型封基即將浮出水面，顯現了管理層支持封基發展的態度，封基面臨好的發展形勢，但創新型封基有無吸引力還要看是否適合投資。但如果推出創新型封基，對其他封基有拉動作用，老的封基可以召開持有人大會向這方面改，收益就可以實現，就可能走出獨立行情。

　　但業內相關人士擔憂，創新型封基推出面臨的最大障礙就是現有封閉式基金的高折價問題。客觀地說，如果創新型封基與現有大盤封閉式基金到期日相差不多，那么投資者可能更愿意去二級市場買折價已經超過30%的老封基，然后等待到期，而沒必要去買創新型封基。也有人士認為，在目前這種市場情況下，創新型封基推出后也有可能出現溢價交易，這或許有助于推動現有封閉式基金折價率的縮小。

　　“創新型封基其實早被市場所預期。”一位基金經理指出，“封基上漲最主要的原因還是在于其很高的折價率。”“價值洼地”——這是銀河證券基金分析師胡立峰對封基提出的一個觀點。

　　中國銀河證券股份公司研究中心資深研究員王群航認為，上周封基獨立行情強勁爆發還有一個原因，就是分紅。今年以來，在基礎市場行情漲勢良好的大背景下，基金們都取得了豐厚的收益，近半年的收益幾乎可以同輝煌的2006年度媲美。由于封基們都已經在去年下半年修改了分紅條款，年度收益分配都至少為二次，故2007年度的中期分紅已經成為了即將實現的美好預期。上周三，基金銀豐率先公布分紅方案，立刻激發起了市場對于中期分紅的期盼，封基行情應聲而起。

　　業內人士認為，封基的表現應該只是開始，其目標相當明確，折價率回歸到20%以內，這應該是封基的第一目標。對于封基的后市機會，機構們相當看好，他們認為封基的持續上漲，將會是后市的主基調。但面對眾多折價率超過30%的封基，究竟該如何選擇呢？業內人士指出，對于封基的選擇，同樣需要強調質地，那就是基金的業績。

　　問：上周A股市場呈現出典型的先揚后抑的走勢特征，上周初A股市場持續震蕩走高，但在上周四、五A股市場則出現了震蕩的走勢，其中上周五的成交量也有明顯的萎縮，那么，如何看待這一信息呢？

　　答：上周A股市場形成了典型的先揚后抑的走勢特征，上證綜指在上周初三個交易日持續爆漲，接連躍過4000點、4100點的整數關口。但由于大盤隨之進入到前期高點附近，敏感的資金認為大盤已進入敏感地段，做多欲望降低。與此同時，CPI持續突破3%的警戒線等宏觀數據也加劇了敏感資金的擔憂程度，因為這意味著后續調控政策一觸即發，故多頭做多激情迅速下降，在上周四、五持續調整。而從以往盤面經驗來看，調控政策的出臺大多是在周末，因此，近期A股市場是每到周末，都會出現休整的走勢，所以，隨著上周宏觀數據的出臺，調控政策預期強烈，因此，各路資金到了周末就有了“度假”的感覺，大盤在買盤資金稀少、量能萎縮的前提下，自然有所震蕩，對此，業內人士戲稱，大盤感染了“周末綜合癥”。

　　問：從上周盤面來看，市場的資金流向似乎出現了極大的變化，權證、封閉式基金等非股票投資品種出現了強勁的走勢，那么，如何看待這一信息呢？

　　答：從上周盤面來看，A股市場的資金流向出現了新的特征，即熱錢不喜歡股票，而喜歡狙擊非股票品種。從認沽權證的暴漲，再到認購權證的井噴，最后到封閉式基金的卷土重來，無一不折射出當前熱錢已對股價高企的A股市場興趣漸漸喪失，而開始圍繞著所謂的“估值洼地”，甚至是“價格洼地”打圈圈，如此就反映出A股市場的熱錢們已經有“逃離”股票，專門“玩弄”非證券品種，打游擊的取向。如此的走勢特征顯示出當前A股市場的確處于較為尷尬的境地，一方面是股價的高高在上，另一方面則是流動性過剩信息并未有根本性的改變，所以，資金只得另辟蹊徑，尋找沒有估值壓力的品種，也就造成了權證、封閉式基金等品種的異動。但是，就后續走勢來說，筆者認為無論是認購權證還是認沽權證，最終仍然會回到起點，認沽權證甚至擺脫不了“廢紙”的宿命，因此，建議投資者還是謹慎操作。

　　問：上周電力設備板塊有著不俗的走勢，榮信股份成為百元股俱樂部新成員，而科陸電子、天威保變、上電股份等個股也有不俗的走勢。那么，如何看待這一信息呢？

　　答：電力設備板塊的崛起主要是因為行業的旺盛景氣度不僅僅為此類個股帶來了飽滿的訂單，賦予其業績增長動力。而且還在于打開了此類個股的估值想象空間，尤其是賦予他們的持續成長的空間。同時，電力行業投資也出現了相應的新熱點、新方向，對于電源投資來說，重太陽能、風能、水能、核能的投資，而火電投資則向大參數機組邁進，60萬千瓦機組更是成為近期新投資火電的主力機組。而對于電網設備來說，則出現兩大方向，一是高壓、超高壓設備特吃香。二是電力自動化與節能環保為主。如此來看，目前A股市場的電力設備板塊仍有進一步活躍的空間，一方面是因為行業空間仍然樂觀。另一方面則是電力設備的投資出現了積極的動向，這有利于電力設備板塊推陳出新，獲得新的做多動力，因此，筆者認為電力設備板塊在未來將反復震蕩走高。建議投資者可以從行業投資的新方向、新熱點中尋找新的投資品種。

　　問：上周高價股行情悄然啟動，其中以貴州茅臺、榮信股份等為代表的百元股俱樂部有成員擴張的趨勢，如何看待這一信息呢？

　　答：高價股的走強，一方面是得益于半年報的高送轉預期，因為目前已進入6月中旬，關于半年報的業績預期浪已悄然展開。另一方面則是得益于股價結構調整所引發的資金流向改變，因為在資金流動過程中，越來越多的資金淡出低價股，走向高價股，從而使得高價股的股性日趨活躍，也就推動著百元股俱樂部成員的擴大。但是，從另一個側面來看，高價股雖然均是質優股，但不可否認的是，高價股的動態市盈率大多達到50倍左右，再度上漲的空間相對有限，或者說，如果沒有超預期的半年報業績增長配合，高價股是很難繼續拓展空間的，所以，筆者認為，高價股目前也是雞肋行情，建議投資者在實際操作中要予以謹慎。

　　問：上周末A股市場雖然有所震蕩，但由于周五午市后A股市場的沖高動作依然給多頭些許信心，因此，業內人士認為本周A股市場的走勢相對樂觀，如何看待這一觀點呢？

　　答：對這一觀點，筆者較為認同。一方面是因為經過周末的蓄勢調整之后，大體上可以消化掉可能的調控政策。也就是說，即便周末出臺前文提及的“政策選擇項目”，大盤也因為上周末的休整而提前反應了這些調控政策，也就是說，大盤并不會再有過火的反應。另一方面則是因為一旦加息等調控政策出臺，并不會對證券市場形成短線的實質性沖擊，因為調控政策針對的是宏觀經濟運行格局，其意圖是防止經濟增長由偏快向過熱轉化，并不是打壓經濟增長，更不是打壓股市。既如此，股票市場并不會產生過激的反應。更何況，調控政策并不會改變 A 股市場的牛市運行基礎，反而會進一步夯實牛市基礎，為何？因為調控政策是為了讓經濟增長更為扎實，而這一因素也是證券市場的堅實牛市基礎之一。同時，一旦加息，也會使得人民幣利率與美元利率的息差擴大，更進一步刺激著熱錢涌入的欲望，如此就推動著