本報記者 孫健芳 周濤 北京、深圳報道

　　私募這個圈子，華麗、多彩，形態各異，這個圈子里面，每個人的特征都很明顯，接觸他們，你從不會感覺枯燥。

　　6月9日，在北京經濟觀察報舉辦的 “私募基金和中國黃金十年”論壇上，深圳赤子之心總經理趙丹陽講到投資紀律的時候，突然壓低聲調：“這個世界，是一個混亂的世界，風險收益往往非常不匹配，這時，你可能需要做的是有足夠的耐性，就像非洲草原上的獅子，捕捉獵物，你要很耐心的等待……”混亂的會場，因為趙丹陽的話語，一下子變得很寂靜，每個人都感覺處在一個狩獵場中。

　　這僅僅是當天私募會場上的一個片斷，其實參會的每位私募基金人士都可圈可點，深圳曉揚投資公司董事長楊駿在談論

中國經濟和私募基金發展關系時，充滿了激情；深圳明達投資董事長劉明達則用略帶沙啞的聲音、儒雅地講述，“我們這些最輕壯的一代，在社會進入老齡化的時候，我們還能做些什么？”深圳尚誠資產管理公司總經理肖華仍延續其樸實風格，用最簡單的話語表示，要珍惜中國經濟加速騰飛發展階段的機遇；而東方港灣投資公司董事總經理但斌在現場朗誦：“秋天的落葉，人生的落葉，春天很短暫……所以怎么看待投資，決定著每個人未來的不同。”

　　與公募基金行業 “千人一面”有所區別的是，私募，是一個張揚個性的行業，每個出類拔萃的私募都需要擁有自己獨特的標簽。

　　即便如此，私募還是被歸納成一個個圈子。一般來講，中國私募主要活躍在北京、深圳、上海三地，而這三個私募圈子因地域、文化、經濟、人員構成的不同，在投資方面存在著鮮明的反差，業內流行的一句話大體可以概括出這三個圈子對比的區別：北京聽政策，上海聽消息，深圳看公司。

　　北京私募圈

　　北京的私募，晦澀、勢力且低調。

　　在北京的券商營業部里面，經常能看見大戶室里坐著一個不打眼的人，這個人往往掌管著幾個億、甚至幾十個億的資金，這是北京私募群體最為常態的存在方式；在北京，你還經常可以碰見一些身份是某某投資公司、某某咨詢公司、甚至是某某科技公司的負責人，其中很大一部分是私募基金人士；而部分證券公司、基金公司的研究員或分析師，因為職位關系掌握著大量的信息，這些人經常為一些客戶管理資產，是北京私募的另外一種生存形態。

　　這種生活形態決定了北京私募以最原始、最灰色的方式存在，也就是業內所說的“分賬戶操作”，即私募基金經理代理了資金額度不等的各類客戶，但每個客戶都有獨立賬戶，客戶將自己的密碼告訴私募基金經理，而私募基金在不同客戶的賬戶上分別運作。

　　由于身處首都，距離決策層較近，業內公認北京的私募特點在于 “聽政策”，獲得信息成為重要投資決策工具。京城部分私募基金除了技術分析外，還大力培植特殊的人脈資源，其中包括重要的政府官員、券商人士、基金公司職員、資金運作掮客等。

　　京城私募的獲利途徑主要是與客戶劃分利潤，比如，雙方約定

股票賬面價格漲幅超過20%就要分成，分成一般按照“二八開”或者“三七開”，即客戶獲得70%-80%的利潤，私募基金分取20%-30%的利潤，“行情好的時候，為了防止客戶違約，有時候一周要分成2-3次。”一些私募說。

　　這種操作模式也導致北京私募很勢利。他們中的一些相互輕視、不愿互相往來；在對資金的追逐上，行情不好的時候，他們頻繁出面，通過拉關系、攀交情募集資金；而行情一旦轉好，他們馬上變臉，開始對客戶挑三揀四起來。

　　“因為在天子腳下，所以大家都很低調。”這是京城私募最經常說的一句話，在各種公開的媒體場合，幾乎都是深圳和上海的唱戲、京城私募臺下聽戲，雖然傳說有些聽戲的私募大鱷管理的資金已經超過目前市場上公開露面的多數私募們。

　　深圳私募圈

　　深圳的私募，陽光、開放且張揚。

　　深圳擁有一批活躍的私募，你看國內名聲正旺的私募大佬：趙丹陽、劉明達、楊駿、康曉陽、鐘兆民、但斌、肖華等，都匯聚于此。

　　之所以敢于活躍，是因為深圳的私募要比北京的私募“陽光”很多。而“陽光”與深圳私募的運作模式有關：私募基金與信托公司合作，由信托公司發起設立信托型私募證券基金；對投資者最低投資金額的限制較高；私募自己也要投入一定比例資金，一般投入比例為10%左右；投資者分得大部分超額收益，私募機構收取投資顧問管理費和超額部分的一定比例作為獎勵，一般是20%；私募機構不承擔保證本金的責任。現在一些有名的私募基金經理如趙丹陽、劉明達、楊駿、但斌、肖華基本上采取這種模式，而這種模式也接近于海外的私募基金。

　　資金受監管、道德風險小是深圳私募“陽光”的重要一面：通過信托公司募集的資金，資金運用受四方監管，即信托公司、銀行、證券公司、投資公司。而且私募基金投資有“雙十原則”，即投資一只股票不得超過基金總額的10%，持有一只股票的額度不得超過該股票的10%，并需要組合投資，不得炒垃圾股等，坐莊等道德風險就會小得多。

　　另一方面，深圳模式的成功還緣于：深圳私募相對都比較開放，多數私募基金經理都有國外投資的背景和經驗，而且他們都相當珍惜多年來在市場中形成的聲譽，投資認真、審慎；還有一個原因是，位于深圳的部分信托公司持有開放、創新的態度。例如深國投和平安信托都比較樂于嘗試新的投資操作模式，而位于北京的中誠信托、中信信托則比較保守，擔心私募運作中的風險。目前，不僅有深圳的私募基金，甚至包括上海睿信投資、上海涌金投資等滬上私募機構，都會舍近求遠與深圳的部分信托公司合作。

　　由于陽光化運作和開放的心態，深圳的私募相對比較張揚，趙丹陽的謹慎和果斷，劉明達的自信與進取，李馳的藝術家氣質，楊駿的深沉和大氣，但斌的儒雅，這些構成了深圳私募的最豐富的姿態。

　　上海私募圈

　　上海的私募，精明、專業、柔滑且理性。

　　上海的私募，有如

上海人，精明、專業。上海私募很多都有專家方面的經歷，比如上海睿信投資管理公司董事長李振寧就是中國最早一批私募中的代表，他同時也是中國最早了解國際股市并參與股票買賣的專家之一；再如上海嘉裕管理公司董事長劉方生，本身有在巴克萊環球工作的經歷，具有相當的專業背景；還有如景林資產管理公司蔣錦志，本身就在香港市場做過收購基金的業務。

　　上海的私募投資風格介于北京與深圳之間，他們經常樂于做公司調研，對公司的動態了解入微，而公司的信息他們也往往能在第一時間獲取，這是他們成功的基礎，也是上海私募相當精明的一面。

　　“私募基金在我看來，它是一種投資工具、是一群人、一群機構的總稱、是一種商業模式，但它最根本的其實是一種制度。”上海睿信投資管理公司總經理王丹楓如此闡述私募的概念。

　　由于這份精明，上海私募操作模式顯得更加柔滑，比如在上海，上國投和華寶信托所采取的模式則要求私募機構按照一定比例投入資金作為保底資金，并承擔投資者本金的責任，在保底的模式下，私募機構獲得絕大部分超額收益，與深圳模式分配超額收益正好相反。

　　雖然不少私募基金人士認為，上海模式其實嚴格意義上并不是私募，但王丹楓卻認為，至少在目前，相對公募基金而言，私募基金從組織形式、激勵約束，以及投資的靈活性等方面看，都是一種進步。

　　上海的私募十分理性，既不過分張揚，也不過分逃避，比起北京和深圳的私募，上海的私募多了一份淡薄和從容。

　　與公募基金行業“千人一面”有所區別的是，私募，是一個張揚個性的行業，每個出類拔萃的私募都擁有自己獨特的標簽

　　來源：經濟觀察報網