謝潞錦

　　隨著廣發、銀河、景順長城等基金公司推出了旗下基金分紅方案，不少投資者享受到了“專家理財”實實在在的收益。但與此同時，也有投資者不免產生一個疑問：部分機構投資者“套現”行為會否直接加劇市場波動？

　　華夏基金上海分公司負責人董黎明博士在接受《第一財經日報》采訪時認為，在機構投資者持股集中度較高的背景下，如果該類群體“集體減持”，那么這顯然將對市場構成直接影響。

　　根據董黎明的分析，基金群體的分紅大致由兩個方面組成。首先是開放式基金分紅。根據基金業內人士分析，出于營銷擴募的動機以及迎合投資者心理的考慮，不少高價開放式基金往往熱衷于采取“凈值歸一”的方法，直接通過分紅的方式把基金價格大幅度降低，以吸引投資者參與認購。不過，由于目前基金持股集中度并不像以往那樣高，而且，開放型基金的現金與

股票資產比例一直處于動態之中，因而并不會出現在特定時間進行大規模減持的情況。由此可見，當開放式基金采取分紅“套現”行為時，對市場的影響是很小的。

　　另一方面的分紅是

封閉式基金分紅。由于存在長期折價和分紅能力較強，使得近些年來封閉型基金的內在價值被投資者所認可。在二級市場上，因封閉式基金推出分紅方案而引發的“搶權”行情也屢見不鮮。不過，也有種看法認為，相對開放式基金而言，封閉式基金分紅往往有著“集中套現”的傾向，因此，該部分群體對于市場的影響也不能忽視。

　　值得一提的是，近期新基金發行出現熱銷局面，顯示市場資金面仍然處于相對充沛的狀態。而且，當某些品種因機構減持而發生“被動”下跌后，往往馬上被其他基金相中其內在的投資價值。因此，即使某些基金因分紅需要而“套現”，對市場的影響并不是很大。某大型基金的基金經理認為，現在機構投資者往往立足公司基本面進行價值投資，并不會對具體的指數波動以及其他個別的機構投資者行為抱太多關注。“那些有估值潛力的品種一旦出現在市場上，往往會馬上得到機構投資者的關注。”

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