在監管層的積極推動下，市場關注已久的封閉式基金創新改革即將拉開序幕。昨日記者獲悉，首只創新型封閉式基金產品可能采取基金分級模式，由國投瑞銀基金管理公司于近期推出。據了解，所謂基金分級模式是將封閉式基金產品分成優先級份額與普通級份額。兩級份額分別募集和計價，但資產合并運作。普通級份額將在交易所上市

　　交易，優先級份額則可通過場外的其他方式提供進入或退出的安排，如間隔期較長的定期開放。

　　基金由兩級份額組成

　　據悉，該結構化分級基金的主要思路是：基金由兩級份額組成，一為優先級份額，一為普通級份額。兩級份額分別募集和計價，但資產合并運作，在法律主體上是同一只基金。兩級基金的根本區別在于收益分配權的差異，優先級份額享有優先分配權，同時，基金收益分配滿足優先級份額收益分配后的大部分將分配給普通級份額。

　　兩級基金的根本區別在于收益分配權的差異。中國銀河

證券股份公司研究中心王群航指出，優先級份額享有優先分配權，分級基金可以為優先級份額提供多種收益分配及本金保護機制，其收益現金流將呈現相對穩定、持續的特點，風險收益特征與低等級債券相似；與市場上已有的低風險穩定收益產品相比，優先級份額在基金業績表現突出時，仍有一定獲得超額收益的機會。其目標投資者是風險收益偏好較低的投資者。

　　新封閉基金收益穩定

　　目前，投資者對于折價率常態高于30%的

封閉式基金在不斷地拋售，少數基金的折價率的峰值曾經超過了50%，這是因為在原有的制度框架下該種基金形式不能夠給投資者帶來穩定的和向上的收益預期。

　　而創新型封閉式基金結構分級設計方案則有可能改變這個局面。

　　據悉，該基金設計方案，就是一種從制度保證上讓封閉式基金走出高折價泥沼的有效措施，無論是優先級份額，還是普通級份額，基于它們特殊的風險分布特征和相應的收益配比狀況，可以穩定和提高投資者對于這兩種基金份額的持有信心。

　　持有優先級份額的投資者可以獲得一個相當于固定收益的基本保證，從而穩定了投資者的收益預期；持有普通級份額的投資者屬于風險承受能力較高的群體，有獲取較高比例超額收益的分配權，提高了投資者的收益預期。

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