□萬方

　　中海基金最新發(fā)布的6月份投資策略報告指出，5月以來的市場再次驗證華爾街名言：“退潮之后才知道誰在裸泳”，退潮時投資者應(yīng)將手中持有的品種進行梳理，減持缺乏基本面支撐而今年以來漲幅巨大的品種，增持有基本面強勁支撐、代表中國未來經(jīng)濟增長趨勢的品種，即回歸基本面。

　　相比5月份，中海基金對6月份的市場持更樂觀的態(tài)度。雖然市場進入結(jié)構(gòu)調(diào)整階段，但并不意味牛市的結(jié)束。不過其指出，在2006年上市公司利潤大幅增長的基礎(chǔ)上，2007年一季度上市公司利潤的同比增幅接近100%，但由于2006年二季度相對一季度環(huán)比業(yè)績的大幅增長，2007年中報業(yè)績增速將明顯放緩，尤其是部分周期性行業(yè)比如鋼鐵等，因此行業(yè)選擇將重新開始。

　　中海基金對投資策略進行以下調(diào)整：第一，中期增持保險和

房地產(chǎn)，降低銀行從超配到標(biāo)配。中海基金分析認(rèn)為，下半年應(yīng)該還有1到2次升息，由于除了農(nóng)行，國內(nèi)銀行目前基本都已經(jīng)上市，原來通過利差保護銀行的政策將減弱，未來銀行將經(jīng)歷一個轉(zhuǎn)型的過程，短期投資機會減小。相比之下，在升值背景下，保險和房地產(chǎn)行業(yè)的投資機會更多。第二，繼續(xù)關(guān)注中報提供的投資機會。從一季度季報對中期業(yè)績的預(yù)告中，醫(yī)藥、機械、

化工和建筑建材四個行業(yè)是預(yù)增公司最多的，特別是水泥和玻璃行業(yè)，中海基金認(rèn)為其中大部分公司存在超預(yù)期并提供超額收益的機會。

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