文/蒲立叢

　　今年以來，隨著開放式基金收益效應的顯現，投資者對開放式基金的投資熱情一再升溫，基金的火爆超過了所有人的預期。開放式基金市場的規模迅速發展, 按照天相系統的統計，已公布的基金1季報數據顯示，07年一季度基金總體規模延續增長的基本態勢，基金總體份額較去年四季度增長了22.4%，由06年四季度的6145億份增加到07年一季度末的7523億份。在基金整體規模擴張的情況下，其中呈現的結構性變化更為引人關注。股票型和混合型基金份額的增加仍然占據了絕大多數，細分來看，股票型基金份額增加19.82%，混合型增加4.48%，貨幣型下降了-3.58%，保本型下降了-19.6%，顯示出積極型的投資基金更為吸引投資者。

　　但是，隨著我國

股票市場不斷創出新高，把握市場獲取超額收益的難度逐漸增加。特別是在5月18日中國人民銀行同時宣布了三項重要的貨幣政策之后，股票市場將受到多大影響、是否還可以投資股票型或混合型基金以及如何進行股票型或混合型基金的選擇，成為投資者心中的疑問。

　　我們認為，這次政策組合拳主要是調控流動性過剩的壓力以及由此導致的資產價格上漲。該政策符合市場預期，對股市的負面影響已經基本反映在近期股市的運行之中，因而對股市的負面影響是有限的，對股市的影響更多是結構性的�？紤]到目前資本市場受資金不斷涌入的推動所致，場外資金進入股市的勢頭短期內尚未發生改變，即使市場面臨大盤股加快發行、宏觀調控政策等因素的影響，但若不是突發的重大政策性調控，我們判斷在市場資金面充裕的情況下，股指難以展開深幅調整，5月份市場重心仍將震蕩盤升。

　　在目前市場情況下，投資者可結合自己的實際情況，通過對基金大小盤風格、基金留存度、行業配置特點、基金相似度等因素的分析，選擇合適的股票型或混合型基金長期持有以分享經濟增長和市場上揚帶來的長期穩健收益。在股票型或混合型基金的選擇上，投資者可以根據以下原則進行資產配置：

　　1.對大小盤風格基金進行搭配投資，以謀求獲取長期穩健收益。3月份小盤指數走強，4月份中盤指數走強。市場或“大”或“小”，在均衡和不均衡間進行著輪換。我們仍舊維持“核心—衛星”的資產配置策略，建議在重點配置大盤風格基金的基礎上配置一部分中小盤風格和其他一些特殊風格類型的基金，以在獲取市場平均收益的同時謀求可能的超額收益；

　　2.根據重倉股留存度來選擇適合自己風格的基金。傾向于買入持有的投資者可以選擇重倉股留存度高的基金，傾向于波段操作的投資者可以選擇重倉股留存度低的基金；

　　3.鑒于對金融、

房地產行業下階段走勢的看好，可以重點關注配置金融、房地產行業股票較多、歷史表現又比較穩定的一些基金；

　　4.可以繼續關注重倉電力、交通運輸、醫藥、造紙、煤炭、

化工、有色金屬、鋼鐵等利潤增長行業基金；

　　5.進行差異化投資以分散投資組合的風險。對于相似度較高的基金建議不要在同一組合中進行重復配置。

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