本報訊 (記者 林崢) 管理層醞釀推出創新型封閉式基金已有多時，近期有新動向。近日國投瑞銀基金管理公司發布研究報告，借鑒美國封基經驗，提出創新構想，即利用結構化分級，設計出風險收益特征不同于現有封閉式及開放式基金的新型基金運作模式。業內猜測，首只創新型封閉式基金產品將于近期推出，或采取基金分級模式。

　　優先級穩健 普通級激進

　　國投瑞銀的主要思路是將基金分為兩級份額，即優先級份額與普通級份額。優先級份額享有優先分配權，提供多種收益分配及本金保護機制。基金收益分配滿足優先級份額收益分配后，大部分將分配給普通級份額。普通級份額將在交易所上市交易，優先級份額則可通過場外的其他方式提供進入或退出的安排。

　　優先級份額的收益現金流將呈現相對穩定、持續的特點，其風險收益特征與低等級債券相似，適合風險收益偏好較低的投資者。普通級份額獲取較高比例的超額收益分配權，適合有較高風險收益偏好的投資者。

　　有望保持封基旺盛生命力

　　國投瑞銀指出，

封閉式基金在美國始終保持旺盛生命力，原因在于封閉式基金可連續交易、無申購贖回之擾，并能通過融資借貸來做杠桿化投資操作。“采用這種策略的基金，大多引入了結構化分級的產品模式”，國投瑞銀表示結構化產品對原有金融產品的風險收益特征進行了優化處理，不同級別的產品可以更充分滿足具有不同風險偏好、稅收待遇、年齡結構和財務狀況等特征的投資者的需要。

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