北京報道　本報記者　張冉　　

　　陽光總在風(fēng)雨后。

　　經(jīng)歷了“5.30”和“6.4”兩次大跌之后，6月5日，大盤在低探270點(diǎn)于3404點(diǎn)獲得支持后，當(dāng)日驚天逆轉(zhuǎn)，上漲2.63%收出陽線。

　　與市場其他參與者共同經(jīng)歷暴風(fēng)雨洗禮的基金，整體表現(xiàn)出跌時抗跌、漲時領(lǐng)漲的特性。

　　而此前，長達(dá)數(shù)月的“散戶行情”令價值投資黯然失色，一度出現(xiàn)散戶為基金經(jīng)理所薦題材股跑贏基金重倉股的糗事。

　　面對一觸即發(fā)的贖回潮，基金業(yè)沉穩(wěn)應(yīng)對。在風(fēng)險教育生動的展現(xiàn)之后，投資者從狂熱回歸理性，基金開戶數(shù)創(chuàng)出新高。

　　本期4位記者的深入采訪，試圖從不同視角還原振蕩期基金的操作歷程。

　　市場逐漸從“5.30”和“6.4”的暴跌中全面復(fù)蘇，各種關(guān)于誰在暴跌中助跌，誰在暴跌后抄底的議論鋪天蓋地而來。

　　帶此疑問，記者近日進(jìn)行了大量數(shù)據(jù)統(tǒng)計和采訪，探究基金在暴跌中扮演了什么角色？是先知先覺者，還是最后抄底者？

　　不是先知

　　“5月30日，暴跌來臨突然，應(yīng)該說大多數(shù)基金沒有任何準(zhǔn)備。盡管散戶可以利用當(dāng)天開盤15分鐘后的近1個小時的反彈出貨，但對于龐大的基金而言，基金在1個小時大規(guī)模出貨的機(jī)率微乎其微。除非是5月30日之前，基金已完成減倉操作。而據(jù)我所知，大多數(shù)

股票型基金5月30日倉位多數(shù)保持在8成，甚至9成以上。因此，基金并非市場先知者，幾乎所有股票型基金都沒有逃離當(dāng)日大跌的影響�！被仡櫛┑�，上海某基金公司投資總監(jiān)表示。

　　據(jù)WIND統(tǒng)計，5月30日暴跌當(dāng)天，215只偏股型基金平均跌幅為5.09%，剔除還未建倉的6只新基金，和仍在建倉期倉位較輕的基金，21只偏股型基金跌幅超過了當(dāng)天大盤，這其中不乏廣發(fā)小盤、中郵核心創(chuàng)業(yè)和益民紅利成長等前期漲幅迅猛、操作凌厲的基金。

　　此外，52只基金當(dāng)天跌幅超過6%，143只基金跌幅超過5%。而這143只基金幾乎囊括各大基金公司的旗艦基金，以及上半年表現(xiàn)優(yōu)異的偏股型基金。

　　三類基金被動脫險

　　“盡管大跌過后，大家都說自己如何在6月5日抄底，但據(jù)我所知，當(dāng)6月5日上午大盤深跌7%時，并沒有哪只基金以巨額資金抄底。如果真有，那只可能是能成功逃離‘5.30’大跌災(zāi)難的三類基金：一是倉位相對股票型基金本身就輕的保本型和穩(wěn)健型基金；二是大跌后才開始建倉的新基金；三是在‘5.30’之后分拆的老基金�！被�金業(yè)人士分析。

　　基金巨無霸嘉實(shí)策略增長盤子大、股票倉位相對較輕，其穩(wěn)健型的投資風(fēng)格在大跌中反而顯得異常平穩(wěn)。

　　5月30日，市場第一次大跌，該基金單位凈值跌去3.07%。

　　6月4日，第二次大跌，該基金單位凈值跌幅只有3.29%。

　　大市好轉(zhuǎn)的6月5日，該基金單位凈值增長3.299%，輕松超越大盤。

　　以5月30日單位凈值跌幅小于3%的17只偏股型基金為例，最明顯抄底的基金就是5月30日仍在建倉期的諾德價值優(yōu)勢。

　　當(dāng)時，共有5只處于建倉期的新基金。其中，諾德價值優(yōu)勢在6月3日前毅然殺入市場買貨，但由于隨后大盤繼續(xù)深跌，6月4日該基金凈值下跌近6.32%，所幸6月5日大盤止跌企穩(wěn)，其單位凈值即上漲3.12%，超越大盤近一個百分點(diǎn)。

　　5月21日-6月1日進(jìn)行集中申購的南方成分精選也有明顯抄底跡象。

　　5月23日，該基金規(guī)模由5億劇增至122.5億。在新資金補(bǔ)給下，5月30日，該基金單位凈值僅跌2.79%。隨著大盤進(jìn)一步急跌，該基金不斷大量買入。6月4日滬指暴跌8.5%，該基金單位凈值也深挫5.1%，但6月5日大盤回穩(wěn)，該基金單位凈值也創(chuàng)出了3.14%的增幅，超越大盤。

　　4月24日剛拆分完畢的博時第三產(chǎn)業(yè)成長基金因有新資金支撐，5月30日跌幅僅2.85%，但可能是擇股方向出現(xiàn)偏差，6月5日，該基金單位凈值僅增長1.77%，仍輸于大盤。

　　難成抄底主力

　　“盡管此次大跌中，基金以穩(wěn)定成績向大眾表明擇股能力很優(yōu)異，基金重倉股的抗跌性也充分證明了這一點(diǎn)。但并不意味著，6月5日，當(dāng)大盤深跌7%時，市場涌入的抄底資金是基金行為�！薄∧潮本┗�金公司投資總監(jiān)表示。

　　“如果說抄底，假如說拿二成資金抄底，以6月5日上午7%的跌幅為例，應(yīng)該獲利1.4個點(diǎn)，加上當(dāng)天大盤2.6%的漲幅，這批抄底資金漲幅起碼應(yīng)超過4%。但當(dāng)日基金單位凈值增幅在4%以上的寥寥無幾�！薄�

　　對于基金不可能成為“6.5”抄底主力資金的原因，該投資總監(jiān)進(jìn)一步分析認(rèn)為，首先，大多數(shù)股票型基金在5月30日之前倉位是滿的，因此隨著“5.30”和“6.4”兩次大跌，微量減倉的基金手中已沒有足夠現(xiàn)金抄底，除非有的基金盤子小，而且轉(zhuǎn)身快。

　　其次，“在‘5.30’大跌之后，有些機(jī)構(gòu)資金進(jìn)入市場抄底，但仍被第二次暴跌困住，因此，真正要選擇在6月5日中午抄底，對資金操作者是個巨大的考驗(yàn)，而且這種短期波段操作并不適合巨大資金對安全性的要求。尤其是對于倡導(dǎo)長期投資風(fēng)格的公募基金經(jīng)理而言，波段操作的高風(fēng)險顯然不言而喻。所以，公募基金不可能是‘6.5’抄底的主力資金。”上述投資總監(jiān)表示�！�

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