前兩周，指數出現劇烈震蕩，指數型基金凈值的變化受到空前關注。來自銀河證券基金研究中心的數據顯示，今年以來截至6月8日，指數型基金的平均凈值增長率達到73.6％，高居各類基金首位，以深市指數為跟蹤標的的基金凈值尤佳。此外，從指數基金凈值和標的指數變化的相關度判斷，很多基金可能存在不規范的主動性操作，這可以在短期給投資者帶來超越指數的收益，但長期看則蘊含著風險。

　　沾上深市就飛揚

　　目前，境內已經設立了20只指數型基金，分別由13家基金公司管理。從交易方式上看，境內的指數型基金可以分為封閉式指數基金、一般開放式指數基金、ETF和LOF幾種。20只指數基金中3只是封閉式指數基金，17只是開放式指數基金。在17只開放式指數基金中，有9只為一般的開放式指數基金，有5只為ETF，有3只為LOF。主要跟蹤的指數包括MSCI中國A股指數、上證180指數、新華富時A200指數、中信標普300指數、道瓊斯中國88指數、上證50指數、滬深300指數、巨潮100指數、巨潮公用事業指數和中證100指數等。

　　今年以來，由于指數呈現深強滬弱的格局，指數基金凈值也出現了“沾上深市就飛揚”的特點。深證100指數從去年12月29日的2109.25點到今年6月8日的4361.94點，上漲了106.8％。同期，跟蹤該指數的易方達深證100ETF和融通深證100指數基金凈值分別上漲了105.32％和91.96％，分列指數型基金第一、二位，在全部133只主動、被動

　　除易方達深證100ETF和融通深證100指數外，今年以來截至6月8日，凈值增長率在80％以上的指數基金還有華夏中小板股票ETF、友邦華泰上證紅利ETF、

　　主動性操作明顯

　　按照對指數的跟蹤策略來區分，指數基金可以分為完全復制型和增強型。據統計，在現有的20只指數型基金中，完全復制型和增強型指數基金各占一半。不過令人費解的是，選擇了同一標的、定位為完全復制的不同指數基金，凈值也會出現較大差別。例如嘉實滬深300和大成滬深300，今年以來的收益率已相差了8個百分點。

　　業內人士表示，以國際成熟市場的標準看，目前境內指數基金和其跟蹤標的的偏離度太大，這多數是操作不規范的結果。減去若干只指數成份股不投，加重或減少成份股的權重，調整倉位等做法，都會導致“拷貝走樣”。

　　據調查，目前在境內單邊市場的環境下，追求凈值增長率的基金投資人對指數基金的不規范操作有著較高的寬容度。有投資人甚至希望指數基金跑贏指數，哪怕采取完全的主動型操作也無所謂。專家表示，作為一個被動投資品種，指數基金有必要還原其本色。當做空機制存在，指數基金凈值嚴重偏離指數將給參與者帶來直接利益損失時，“拷貝走樣”也就不敢出現了。

　　指數基金偏離標的指數蘊含風險。 CFP圖片