中國銀河證券股份公司研究中心 王群航

　　封基上周的平均周凈值損失幅度為1.15%，僅有3只基金的凈值在增長，即景宏、裕澤、裕華。從公司層面上來看，大成、博時、華安、易方達(dá)等公司旗下的封基上周有較好的績效表現(xiàn)。

　　按照常理，影響封基行情的因素有兩個：績效和題材。當(dāng)有特殊題材可能出現(xiàn)的時候，績效因素就退居二線了。上周，一方面是基礎(chǔ)市場行情經(jīng)歷了空前幅度的大振蕩，另一方面是創(chuàng)新型封基的消息正在日漸明朗，于是，封基市場上周走出了一輪小幅上漲的獨立行情。截止上周末，滬市基金的周上漲幅度為3.14%，深市基金的周上漲幅度為6.52%。滬市基金的周總成交金額為81.66億元，比前周大幅度減少43.36億元，減幅為34.68%；深市基金的周總成交金額為84.28億元，比前周減少28.73億元，減幅為25.42%。

　　統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，(一)在周價格變動方面，兩市的基金全部上漲，但小盤基金具有明顯的價格領(lǐng)先表現(xiàn)，周上漲幅度高于8%的6只基金中有5只是小盤基金，同德、裕澤、興安這3只小盤基金排列在前三位。周漲幅最后的9只基金全部的大盤基金。從市場分布特征來看，周漲幅低于5%的17只基金當(dāng)中有12只屬于滬市。封基與

股票一樣都有著明顯的市場特征。(二)從周成交量增減情況來看，兩市只有3只基金的周環(huán)比成交量增加，其它基金全部有不同幅度的減少，大盤基金再次集體落后，排名后12位的全部是大盤基金，排名前12位的基金中有8只是小盤基金。(三)從換手率情況來看，大盤基金的市場中心地位依然不可動搖，周換手率領(lǐng)先的基金主要是大盤基金，落后的主要是小盤基金，畢竟大盤基金的內(nèi)在價值高于小盤基金。

　　封基市場上周總體處于價升量減的交易狀態(tài)之中，如果單單從技術(shù)上來分析，價漲量減的圖形不是一個好的預(yù)兆，但是，由于這是周行情，故要對周行情有一個細(xì)致的、詳細(xì)的分析。在上周的前四個交易日里，由于基礎(chǔ)市場行情不是很好，封基在有關(guān)消息的影響下走出了自己的獨立行情，但成交量一直難以放大，周五，《上海證券報》頭版發(fā)表了重要文章《首只創(chuàng)新型封閉式基金即將出爐》，一下子點燃了市場的激情，封基指數(shù)跳空高開并高走，成交量配合的也比較好。所以，如此細(xì)看并評價封基的行情，并不存在悲觀之處。

　　筆者一直在說，創(chuàng)新型封基是當(dāng)前封基市場上最大的期待之一，但這個題材對于現(xiàn)有封基能夠有多大的影響，還需要市場仔細(xì)思量。從邏輯關(guān)系上看，搞創(chuàng)新型封基試點的深層次原因是因為現(xiàn)有封基存在著一些不足之處，未來創(chuàng)新型封基如果能夠與現(xiàn)存封基有關(guān)聯(lián)，創(chuàng)新型封基試點的成功之處能夠推廣到現(xiàn)存封基之上，那么對于現(xiàn)存封基將是一個利好；從另一個角度來看，現(xiàn)存封基高高在上的折價率，又在一定程度上對于未來創(chuàng)新型封基的發(fā)行存在著威懾，現(xiàn)存封基二級市場交易價格的上漲，對于創(chuàng)新型封基的成功發(fā)行大有裨益。搞創(chuàng)新型封基試點的目的就是為了要解決現(xiàn)存封基市場上的一些歷史問題，因此在創(chuàng)新型封基的相關(guān)消息即將明朗之際，現(xiàn)存封基的二級市場行情非常值得大家關(guān)注。

　　凈值漲，但價格漲的更多，封基的隱含收益率指標(biāo)上周大幅度降低。截止上周末，小盤、大盤基金的該項指標(biāo)分別是10.83%和41.32%，兩項指標(biāo)分別較前周減少了8.52個百分點和8.77個百分點，市場上已經(jīng)沒有了隱含收益率高于50%的基金。隱含收益率指標(biāo)這樣同步快速減少的情況非常罕見，它是小盤基金行情活躍、大盤基金題材朦朧的綜合表現(xiàn)，未來如果市場期待中的消息能夠及時兌現(xiàn)，前期的高隱含收益率就有可能成為歷史。

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