◇興業(yè)基金 鐘寧瑤

　　這兩天的大跌行情讓許多投資者切身的體會(huì)到了股市的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。相對(duì)股票而言，由于投資分散，基金的抗跌性體現(xiàn)了出來(lái)。以5月30日和6月4日這兩天來(lái)說(shuō)，上證指數(shù)跌幅分別達(dá)到6.5%和8.26%，而開(kāi)放式基金平均跌幅分別為5.03%和5.54%，明顯小于大盤。與此同時(shí)，基金之間業(yè)績(jī)差異在也在震蕩中逐漸拉大。5月30日以來(lái)，凈值下跌最多的基金達(dá)到18.55%，最小僅為3.8%，有117只基金的跌幅超過(guò)10%，也有83只基金的跌幅小于10%，那么對(duì)投資者來(lái)說(shuō)，如何找到抗跌品種呢。

　　一般來(lái)說(shuō)，在下跌時(shí)，

股票倉(cāng)位越高，基金跌幅就可能越大。按照股票倉(cāng)位從高到低進(jìn)行排位，依次為：股票型、偏股型、配置型、保本型、偏債型、債券型以及貨幣型。

　　有數(shù)據(jù)顯示，除去

貨幣基金，今年以來(lái)的前兩個(gè)大跌日———“2·27”和“4·19”，不同類型的基金跌幅均按照上述次序遞減�！�2·27”當(dāng)天，上證指數(shù)跌幅為8.84%，股票型、偏股型、配置型、保本型、偏債型這幾種基金的下跌幅度依次為8.16%、7.58%、6.9%、2.86%、2.72%；“4·19”當(dāng)日，上證指數(shù)跌幅為4.52%，上述幾類基金的跌幅分別為3.82%、3.55%、3.22%、1.23%、0.97%。

　　可見(jiàn)，選擇股票倉(cāng)位適中的基金，在震蕩行情中可以回避下行風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)然，風(fēng)險(xiǎn)和收益是成正比的，在牛市格局不變的情況下，不妨選擇配置型基金，此類基金倉(cāng)位變動(dòng)靈活，攻守兼?zhèn)洹?/p>

　　除了選擇倉(cāng)位較低的品種外，還可以考慮一些近期進(jìn)行過(guò)持續(xù)營(yíng)銷的基金，例如封轉(zhuǎn)開(kāi)、拆分和大比例分紅。因?yàn)樯鲜鰻I(yíng)銷活動(dòng)會(huì)擴(kuò)大基金規(guī)模，新進(jìn)入資金可攤薄股票倉(cāng)位，也會(huì)在一定程度上減少風(fēng)險(xiǎn)。

　　也可以從基金的投資標(biāo)的上進(jìn)行選擇，通常而言，大盤股的走勢(shì)比較穩(wěn)健，波動(dòng)幅度小于中小盤股，所以跟蹤大盤股票的基金往往會(huì)比小盤股基金波動(dòng)幅度小。

　　比較專業(yè)的投資者還可以從一些指標(biāo)看出基金的風(fēng)險(xiǎn)，這些指標(biāo)可以在晨星公司網(wǎng)站上方便的查到。比如衡量系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的β系數(shù)（貝塔系數(shù)）。β系數(shù)是一個(gè)在介于＋1和-1之間的數(shù)值，反映了基金對(duì)市場(chǎng)(或大盤)變化的敏感性，β越大，一般來(lái)說(shuō)風(fēng)險(xiǎn)也就越大。β等于1，表明基金波動(dòng)和大盤相同，β大于1，表示基金波動(dòng)大于市場(chǎng)；小于1，說(shuō)明基金波動(dòng)比市場(chǎng)��；如果是正值，說(shuō)明基金的波動(dòng)和大盤同向；如果是負(fù)值，表示基金的波動(dòng)和大盤反向，也就是大盤漲的時(shí)候它跌，大盤跌的時(shí)候它漲。舉個(gè)例子，β為1.5，說(shuō)明當(dāng)大盤漲1%時(shí)，它可能漲1.5%，同理，大盤如果跌1%，它有可能跌1.5%。