□本報記者 尚軍 謝棟風(fēng)

　　在今年的八國集團(tuán)首腦會議上，是否對日益壯大的對沖基金實施嚴(yán)格的全球監(jiān)管是一個熱門議題。身為八國集團(tuán)的輪值主席國，德國一直在游說各國聯(lián)手對對沖基金實施政府主導(dǎo)的強(qiáng)制性監(jiān)管，或至少為對沖基金的運(yùn)作制定一個行為準(zhǔn)則。

　　然而在峰會召開前夕，德國總理默克爾承認(rèn)，她并不指望這次會議能夠就對沖基金監(jiān)管問題達(dá)成一致。有關(guān)人士預(yù)計，與會八國領(lǐng)導(dǎo)人最終可能會通過一份共同聲明，主張增強(qiáng)對沖基金的透明度，并對有關(guān)的金融風(fēng)險保持高度警惕。這雖是八國集團(tuán)首次就對沖基金監(jiān)管問題表明立場，但不會提出任何具體措施。

　　德國的努力之所以弄得個“雷聲大、雨點(diǎn)小”的結(jié)局，關(guān)鍵在于美國和英國的態(tài)度冷淡。美英兩國出于自身利益的考慮，一直不愿對游離于監(jiān)管之外的對沖基金收緊政策，擔(dān)心此舉會損害自身的金融霸主地位。

　　據(jù)估計，目前全球活躍著近萬只對沖基金，資金規(guī)模達(dá)到約1．5萬億美元之巨，其中絕大部分設(shè)在美國和英國。對沖基金在給華爾街和倫敦的投資人帶來巨額收益的同時，也在很大程度上鞏固了紐約和倫敦的金融中心地位。

　　相形之下，德國不僅在對沖基金業(yè)務(wù)方面屬于“小字輩”，而且還嘗過對沖基金的“苦頭”，因而大力主張加強(qiáng)對沖基金的監(jiān)管。為了化解德國的攻勢，美英兩國一再強(qiáng)調(diào)：在目前情況下，對銀行和經(jīng)紀(jì)商等對沖基金的投資人和合作伙伴進(jìn)行間接監(jiān)管更為適宜，而這方面的現(xiàn)有制度已經(jīng)行之有效。此外，對沖基金的行為準(zhǔn)則應(yīng)由行業(yè)自身制定，實行行業(yè)自我監(jiān)管，而不應(yīng)通過政府和金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)強(qiáng)制推行。

　　有分析人士還指出，除了大國的利益分歧外，對沖基金自身的復(fù)雜特性也是阻礙加強(qiáng)全球監(jiān)管的一個重要因素。美國聯(lián)邦儲備委員會主席伯南克日前就表示，對沖基金行業(yè)并不是一個完全同質(zhì)的群體，很難收集它們的實時數(shù)據(jù)，如果政府對其實行強(qiáng)制監(jiān)管，反而會促使它們產(chǎn)生道德風(fēng)險。

　　反對加強(qiáng)監(jiān)管的人士還認(rèn)為，對沖基金有利于增強(qiáng)金融市場的流動性和效率，其金融創(chuàng)新能力也使得金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)難以跟得上步伐。對沖基金往往借用各種復(fù)雜的金融衍生工具，通過杠桿融資和買空賣空等方式左右金融產(chǎn)品價格并從中牟利，給直接監(jiān)管造成了一定困難。

　　但不管怎樣，對沖基金可能引發(fā)的金融風(fēng)險確實值得警惕。說起來，對沖基金已經(jīng)誕生半個多世紀(jì)，但它早已超出了當(dāng)初風(fēng)險對沖的本意，而被視為一種追求高收益的投資工具。與高收益相伴的，往往就是高風(fēng)險。而且，隨著越來越多的銀行等金融機(jī)構(gòu)參與對沖基金的運(yùn)作，杠桿效應(yīng)下的金融風(fēng)險可能會數(shù)倍地放大。