□興業基金 鐘寧瑤

　　這幾天的大跌行情讓許多投資者切身的體會到了股市的系統性風險。相對股票而言，由于投資分散，基金的抗跌性體現了出來。以5月30日和6月4日這兩天來說，上證指數跌幅分別達到6.5%和8.26%，而開放式基金平均跌幅分別為5.03%和5.54%，明顯小于大盤。與此同時，基金之間業績差異也在震蕩中逐漸拉大。5月30日以來，凈值下跌最多的基金達到18.55%，最小僅為3.8%，有117只基金的跌幅超過10%，也有83只基金的跌幅小于10%，那么對投資者來說，如何找到抗跌品種呢。

　　一般來說，下跌時，

股票倉位越高，基金跌幅就可能越大。按照股票倉位從高到低進行排位，依次為：股票型、偏股型、配置型、保本型、偏債型、債券型以及貨幣型。

　　有數據顯示，除去

貨幣基金，今年以來的前兩個大跌日———“2·27”和“4·19”，不同類型的基金跌幅均按照上述次序遞減。“2·27”當天，上證指數跌幅為8.84%，股票型、偏股型、配置型、保本型、偏債型這幾種基金的下跌幅度依次為8.16%、7.58%、6.9%、2.86%、2.72%；“4·19”當日，上證指數跌幅為4.52%，上述幾類基金的跌幅分別為3.82%、3.55%、3.22%、1.23%、0.97%。

　　可見，選擇股票倉位適中的基金，在震蕩行情中可以回避下行風險。當然，風險和收益是成正比的，在牛市格局不變的情況下，不妨選擇配置型基金，此類基金倉位變動靈活，攻守兼備。

　　除了選擇倉位較低的品種外，還可以考慮一些近期進行過持續營銷的基金，例如封轉開、拆分和大比例分紅。因為上述營銷活動會擴大基金規模，新進入資金可攤薄股票倉位，也會在一定程度上減少風險。

　　也可以從基金的投資標的上進行選擇，通常而言，大盤股的走勢比較穩健，波動幅度小于中小盤股，所以跟蹤大盤股票的基金往往會比小盤股基金波動幅度小。

　　比較專業的投資者還可以從一些指標看出基金的風險，這些指標可以在晨星公司網站上方便的查到。比如衡量系統性風險的β系數(貝塔系數)。β等于1，表明基金波動和大盤相同，β大于1，表示基金波動大于市場；小于1，說明基金波動比市場小；如果是正值，說明基金的波動和大盤同向；如果是負值，表示基金的波動和大盤反向，也就是大盤漲的時候它跌，大盤跌的時候它漲。舉個例子，β為1.5，說明當大盤漲1%時，它可能漲1.5%，同理，大盤如果跌1%，它有可能跌1.5%。

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