本報記者 梁曉鐘

　　上周A股市場振蕩回落，特別是周三上調(diào)印花稅政策出人意料地出臺，極大地挫傷了場內(nèi)做多的人氣。而面對周一多達(dá)1000只股票的再度跌停，基金也未能幸免地?fù)p失慘重。統(tǒng)計顯示，上周開放式基金中約70余只股票方向基金尚有不同程度的上漲，且有150只左右的基金跌幅小于4%(滬綜指周跌幅4.28%)，但本周行情已有失理性跡象。光大證券的資深證券分析師張杰表示，投資者近期仍應(yīng)注意控制總體持倉，既有現(xiàn)金又有基金是最好的操作策略。

　　短線資金扎堆封基

　　雖然兩市封基指數(shù)在上周三一度跌幅超過8%，但在昨天的大跌行情中封閉式基金整體表現(xiàn)尚可。部分品種甚至有了一定逆勢表現(xiàn)值得關(guān)注。由于封基投資的股票正面臨階段性調(diào)整壓力，而且短線資金扎堆涌入封基也“涉嫌”過度投機，不符合目前大的市場環(huán)境。因此，目前選擇投資封基必須立足中長期。不過，張杰也表示，封基應(yīng)該是目前比較好的避險品種，較高的折價率，交易手續(xù)費低廉，封轉(zhuǎn)開的預(yù)期，以及應(yīng)對股指期貨的避險功能，都使其在目前市場波動加劇的情況下，更適合短線高手的參與。他建議近期關(guān)注：基金金泰、基金泰和、基金科訊等。

　　結(jié)構(gòu)性調(diào)整波及開基

　　開放式基金無疑又經(jīng)歷了一次“大考”。雖然上周整體表現(xiàn)強于A股市場，但隨著周一的普跌行情，凈值大幅回落局面已然形成，從這個角度說，股市中的結(jié)構(gòu)性調(diào)整也波及到了基金市場。張杰表示，上周提及的減倉觀點得到了驗證，但由于政策面的不確定性，近期仍要注意風(fēng)險控制，盡可能維持半倉水平。他特別指出，雖然ETF品種一度跌幅較大，但卻是振蕩行情中資金避險的最好工具，有能力的投資者可充分利用其T+0功能和手續(xù)費低廉的特性，進行波段操作。對于偏股型基金，由于存在結(jié)構(gòu)性調(diào)倉的可能，仍然要重視其風(fēng)險，簡單地說，重倉者需要注意逢高減倉；而準(zhǔn)備追加投資的應(yīng)該謹(jǐn)慎操作，先關(guān)注政策導(dǎo)向，再選取適合品種。

　　中期走向尚不明朗

　　張杰分析認(rèn)為，目前市場對政策預(yù)期存在諸多不確定性，因此大盤仍有可能出現(xiàn)大幅振蕩行情。有分析認(rèn)為市場反彈無功而返或是因為又有開征資本利得稅的傳言，而關(guān)于管理層將進一步出臺調(diào)控政策的其他傳聞也不絕于耳，增加了市場選擇走向的難度。他表示，若市場確實面臨結(jié)構(gòu)性調(diào)整的問題，則后續(xù)調(diào)控政策的陸續(xù)推出指日可待，那么市場將由此進入中期調(diào)整。另外，雖然上周基金整體表現(xiàn)好于大盤，但有關(guān)部門將加大對

房地產(chǎn)的調(diào)控傳聞也不可忽略，因為該板塊中不乏基金重倉品種，如果房地產(chǎn)板塊面臨新的調(diào)控壓力，有可能導(dǎo)致基金持倉的結(jié)構(gòu)性調(diào)整，并進而影響基金凈值的近期表現(xiàn)。

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