非農(nóng)數(shù)據(jù)靚麗 縮減QE或已板上釘釘
匯通網(wǎng)7月6日訊——會當(dāng)臨絕頂，一覽眾山小。當(dāng)本周(7月1日-5日當(dāng)周)又一個令人驚心動魄的超級周即將過去，投資者無不赫然發(fā)現(xiàn)，美元又再度攀上了近三年的巔峰。周五(7月5日)，受美國非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)大幅優(yōu)于預(yù)期影響，美元指數(shù)最終收漲于84.43，盤中一度觸及三年高位84.56。
可以說，美元指數(shù)此次的再度創(chuàng)出新高，絕非僥幸。相比于此前5月份的漲勢，這一次美元的上漲底氣顯然要硬了不少，甚至不夸張的說，一個屬于美元的時代似乎已經(jīng)到來。
盡管從本周消息面上看，美元的走強(qiáng)，與非農(nóng)的強(qiáng)勁表現(xiàn)不無關(guān)系，甚至此前澳洲聯(lián)儲、英國央行和歐洲央行的鴿派措辭，都為其強(qiáng)勢打下了堅實基礎(chǔ)。但是，從本質(zhì)上而言，這些都不是重點，重要的是，美聯(lián)儲提前縮減QE的可能性已經(jīng)越來越高了。相比于5月，美聯(lián)儲主席伯南克6月決議時有關(guān)提前縮減QE的表述，是目前美元看起來要更強(qiáng)的最終原因。
目前，越來越多分析師開始相信，伯南克這架“本式直升機(jī)”(諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎得主Milton Friedman曾表示，美聯(lián)儲主席伯南克利用"貨幣直升機(jī)"對抗通貨緊縮，伯南克因此得到了"本式直升機(jī)"的別稱)已經(jīng)即將迫降了。而兩個月后的9月，已被市場認(rèn)為是最佳的節(jié)點。
也許這對于QE3而言，頗有些宿命論的味道，正是在去年的9月份，美聯(lián)儲正式推出開放式購債QE3，而一年后的周年慶，也許就將成為其瘦身的開始。
當(dāng)然，目前對于投資者而言，需要做的依然是更多的觀察和布局工作。盡管本周的超級周行情已經(jīng)過去，但是對于下周，投資者仍不能有絲毫大意。因為下周的風(fēng)險事件從數(shù)量上雖然比不上本周，但風(fēng)險系數(shù)卻絲毫不低。其中，日本央行的利率決議和美聯(lián)儲的會議紀(jì)要是明面上的焦點，而美聯(lián)儲主席伯南克和歐洲央行行長德拉基的講話，則可能成為最終真正決定行情的“尖刀”。
本周焦點回顧
非農(nóng)數(shù)據(jù)靚麗搶眼，美聯(lián)儲收緊QE或已板上釘釘
美國勞工部(DOL)周五公布的數(shù)據(jù)顯示，美國6月季調(diào)后非農(nóng)就業(yè)人口增加19.5萬人，優(yōu)于市場預(yù)期的增加16.5萬人；5月上修為增加19.5萬人，初值為增加17.5萬人；4月上修為增加19.9萬人，初值為增加14.9萬人。
同時，美國6月失業(yè)率為7.6%，與5月持平，市場此前預(yù)期為降至7.5%。
強(qiáng)勁非農(nóng)后金融市場劇烈波動，美元再次全線大漲，風(fēng)險貨幣全線承壓并紛紛創(chuàng)新低，其中英鎊、紐元兌美元跌幅均逾1%，此外美元兌日元突破101關(guān)口；金屬價格在數(shù)據(jù)后進(jìn)一步擴(kuò)大日內(nèi)跌幅，其中金價盤中跌幅一度逾3%。
根據(jù)目前的實際數(shù)據(jù)顯示，美國第二季度非農(nóng)就業(yè)人數(shù)平均每月增加19.63萬人，相當(dāng)接近美聯(lián)儲期望的每月增加20萬人的水準(zhǔn)，而且大幅高于此前經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)計的美國第二季度非農(nóng)就業(yè)人數(shù)平均每月增加16.3萬人。
非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)強(qiáng)勁顯示美國就業(yè)市場的穩(wěn)步復(fù)蘇，這意味著美聯(lián)儲立即著手縮減QE的可能性已不再僅僅是空談，同時美聯(lián)儲將在未來不久上調(diào)利率的預(yù)期亦顯著升溫。
目前，知名投行高盛基于過去幾個月好于預(yù)期的勞動力市場數(shù)據(jù)，已預(yù)期美聯(lián)儲開始縮減QE規(guī)模將從9月的會議開始，比之前預(yù)計的12月會議提前了。該行預(yù)期購債速度將從現(xiàn)在850億美元/月縮減到650億美元/月，大部分的調(diào)整來自于降低國債的購買數(shù)量。該行還預(yù)期，資產(chǎn)購買計劃會持續(xù)到2014年二季度（之前預(yù)計是持續(xù)到2014年三季度），這與伯南克在上次FOMC新聞發(fā)布會上的指引一致。
此外，某外媒公布的數(shù)據(jù)顯示，16家一級交易商中有11家預(yù)計美聯(lián)儲將在9月縮減購債(6月19日調(diào)查時為17家中的7家)，三家預(yù)計在10月。對于何時退出購債，受訪的14家一級交易商中有13家預(yù)計美聯(lián)儲在明年年中或之前結(jié)束購債，一家預(yù)計在2014年9月。從這些數(shù)據(jù)可以看出，市場對何時縮減和結(jié)束購債的預(yù)期出現(xiàn)了一些變化，更多的人將該預(yù)期提前，縮減和退出QE預(yù)期得到鞏固。
三大央行光說不練，澳元?dú)W元英鎊先后承壓
如果說，非農(nóng)數(shù)據(jù)成為本周助推美元的最大引擎，那么在此之前，澳洲聯(lián)儲、英國央行和歐洲央行的鴿派措辭，已經(jīng)為其強(qiáng)勢打下了堅實基礎(chǔ)。
本周，澳洲聯(lián)儲、英國央行和歐洲央行三家央行先后了宣布利率決議，從最終結(jié)果看，他們?nèi)业淖龇◣缀跞绯鲆晦H。在貨幣政策上，本周繼續(xù)維持原有利率水平不變，而在聲明中，卻又無不將寬松時時掛在嘴邊。
盡管三家央行目前各自面臨的境遇不同，我們似乎無法對其如此做法的原因做過多揣測。但是目前看來有一點似乎是這三家央行本周都曾考慮過的，那就是如何應(yīng)對美聯(lián)儲縮減QE帶來的風(fēng)險。我們似乎可以大膽猜想，三家央行本周“只打雷，不下雨”的做法，或多或少有被美聯(lián)儲牽著鼻子走的意味。竊不要以為美聯(lián)儲縮減QE的做法只會影響其自身。甚至可以假設(shè)，如果美聯(lián)儲在9月真的縮減QE，這甚至可能引發(fā)9月或10月全球央行的連鎖反應(yīng)。
還是先回顧一下本周三大央行各自的決議內(nèi)容吧。澳洲聯(lián)儲(RBA)周二(7月2日)公布利率決議，宣布維持指標(biāo)利率在2.75%不變。該決定符合市場普遍預(yù)期。澳洲聯(lián)儲稱，當(dāng)前澳洲政策適宜。澳洲聯(lián)儲在發(fā)表的簡短聲明中還稱，澳元匯率仍然高企，澳元可能進(jìn)一步下滑；按照歷史標(biāo)準(zhǔn)來看，大宗商品價格仍處在高位；澳元匯率下降將有助于經(jīng)濟(jì)平衡。
英國央行(BOE)周四(7月4日)結(jié)束為期兩天的貨幣政策會議，決定繼續(xù)維持3750億英鎊量化寬松(QE)規(guī)模和0.5%超低利率水平不變，一如市場預(yù)期。此次利率決議是行長卡尼(Mark Carney)于7月份上任以來首次主持的貨幣政策會議。 卡尼在決議聲明中非同尋常地警告稱，投資者高調(diào)預(yù)期英國央行會收緊貨幣政策——提前加息，但這樣的預(yù)期并不會從經(jīng)濟(jì)形勢中獲得保障。
此外，歐洲央行(ECB)周四(7月4日)就其未來的貨幣政策意圖給出了迄今最為清晰的信號，行長德拉基(Mario Draghi)在新聞發(fā)布會上就官方利率水平首次給出最為明確的前瞻指引。
德拉基在新聞發(fā)布會的開場白中指出，歐洲央行管委會預(yù)計關(guān)鍵利率會維持在當(dāng)前水平，或在一段時間維持在更低水平。德拉基的這一表態(tài)有效地排除了加息的可能性，并堅持再度降息的前景，而其代價則是在可預(yù)見的未來犧牲短期貨幣這一傳統(tǒng)政策工具。
下周匯市前瞻
盡管本周的超級周行情已經(jīng)過去，但是對于下周，投資者仍不能有絲毫大意。因為下周的風(fēng)險事件從數(shù)量上雖然比不上本周，但風(fēng)險系數(shù)卻絲毫不低。其中，日本央行的利率決議和美聯(lián)儲的會議紀(jì)要是明面上的焦點，而美聯(lián)儲主席伯南克和歐洲央行行長德拉基的講話，則可能成為最終真正決定行情的“尖刀”。
日本央行決議：料上修評估至復(fù)蘇
日本央行(BOJ)將于下周四(7月11日)結(jié)束為期兩天的貨幣政策會議。市場目前普遍預(yù)計，日本央行將維持貨幣政策不變——繼續(xù)承諾每年以60-70萬億日元的速度增加基礎(chǔ)貨幣。
有熟悉日本央行思維的消息人士指出，日本央行料將維持貨幣政策不變，并會連續(xù)第七個月上修日本經(jīng)濟(jì)評估至已經(jīng)或接近復(fù)蘇，因為，有越來越多的跡象表明，該國政府刺激經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的政策正向外產(chǎn)生積極的漣漪效應(yīng)。
上述消息人士認(rèn)為，日本央行審議委員們可能還會在議息會議上討論對中國的擔(dān)憂——日本央行部分官員擔(dān)心，該國最大貿(mào)易伙伴中國的經(jīng)濟(jì)增速放緩和銀行業(yè)困境可能會危及金融市場和日本出口前景。
上述消息人士同時坦承，日本央行還有部分官員認(rèn)為，美國經(jīng)濟(jì)升溫和日本國內(nèi)需求回暖，這樣的前景將抵消日本對華出口放緩影響。
美聯(lián)儲紀(jì)要：或進(jìn)一步暗示結(jié)束QE
美國的寬松貨幣政策可能已臨近尾聲，北京時間下周四凌晨(7月11日)將公布的美聯(lián)儲6月會議紀(jì)要，或進(jìn)一步暗示結(jié)束QE。不過，若會議紀(jì)要凸顯美聯(lián)儲內(nèi)部分歧加深，或?qū)⒃俣攘钔顿Y者更加不安。
在美聯(lián)儲5月的政策會議上，美聯(lián)儲官員調(diào)整了會議聲明，明確表示購債步伐可能在目前每月850億美元的基礎(chǔ)上增加，也可能會減少。這曖昧的論調(diào)掩飾了當(dāng)時政策爭論中呈現(xiàn)的“鷹派”傾向，但三周后美聯(lián)儲主席伯南克在講話中“不小心”披露了爭論的情況。
伯南克在國會發(fā)表講話時警告過早削減刺激政策的風(fēng)險，這是非常明顯的溫和論調(diào)，但他在問答階段卻語出驚人稱：“美聯(lián)儲可能在‘未來幾次會議中’開始削減購債計劃。”
這番話導(dǎo)致投資者慌忙退出金融市場。截至5月底，全球股市市值蒸發(fā)了逾1萬億美元，在上周初市場終于穩(wěn)定前這個數(shù)字可能達(dá)到了2.75萬億美元，而美國債市在四周內(nèi)損失超過了7500億美元。
伯南克德拉基兩大“危險人物”再度登場
除了以上這些，下周美聯(lián)儲主席伯南克和歐洲央行行長德拉基，也將再度登場。
美聯(lián)儲發(fā)言人周三(7月3日)表示稱，美聯(lián)儲主席伯南克(Ben S. Bernanke)下周三(北京時間下周四凌晨)出席美國國家經(jīng)濟(jì)研究局(National Bureau of Economic Research)主辦的一次會議時，會就美聯(lián)儲自誕生至今100年來的歷史、政策記錄，經(jīng)驗教訓(xùn)及未來前景等狀況發(fā)表演講。
美聯(lián)儲同時透露，伯南克在演講完畢后將現(xiàn)場回答觀眾的問題，而就在同日早些，美聯(lián)儲的時候，美聯(lián)儲上月會議的紀(jì)要文件也將先行發(fā)布，并得到市場各界的進(jìn)一步解讀。
鑒于此前伯南克剛剛在上月推出了量化寬松(QE)措施的退出路線圖，他此后于下周的這一會議上講話時對貨幣政策前景所作的進(jìn)一步評述就將受到市場投資者的格外關(guān)注。
此外，歐洲央行行長德拉基下周一將出席歐盟議會經(jīng)濟(jì)及貨幣事務(wù)委員會召開的季度聽證會。本周德拉基(Mario Draghi)在新聞發(fā)布會上就官方利率水平首次給出最為明確的前瞻指引。有關(guān)這方面的話題可能將成為屆時市場關(guān)注焦點。