應《商報》邀請，在下暫于這里每月一稿，談論香港。近日話題離不開股市上升、工人罷工要求加薪及通脹重臨──恒指升、人工升、物價升，一切彷佛重返八十年代的「美好」光景。果真那么美好？當年通脹雖達雙位數字，但人工、樓價同樣升幅強勁，分分鐘除笨有精。如今，樓價狂潮不再，除某些吃香行業外，普遍加薪只有單頭幅度，碰上大陸食品價格飛升，加上人民幣升值，通脹似比想象中勁，百姓確實「無啖好食」。

　　事實上，本港的確百肉騰貴，據統計處最新數字，豬肉價格按年升幅已達兩成半、蛋類為兩成三、其它肉類亦普遍高達一成（圖一）。「無啖好食」的日子還會持續多久？觀圖可見，不計豬肉和蛋，其實通脹最勁的幾項食品，價格多年來均介乎上升一成幾到下跌半成許，而近六年的平均值更不足3%。食品通脹周期明顯，不能單憑三幾個月的飆升就斷定趨勢已成，還須觀察多年數據，結論才會可靠。就以豬肉為例，幾年前豬農過多令活豬供應過剩、豬價通縮，養豬誘因欠奉才會導致今日的供應短缺、價格飆升。

　　了解這點，就不難推斷未來的豬價了。股市急升會帶動股民瘋狂入市，同理，豬價急漲亦會驅使更多人加入養豬，增加供應。在市場調節機制之下，即使人行不作加息，豬價亦遲早回落。君不見其它肉價皆呈大概三年一個周期的運行模式嗎？這大抵就是豬、牛、羊成長所需之時。有論者指，

　　畢竟，肉類占綜合消費物價指數比重甚小，實在不應無限上綱。就算閣下三餐只會吃肉，由咸淡水魚、海產海味、禽畜凍肉連罐頭，加起來的比重亦不逾半成。即是說，縱使所有肉類皆賣貴兩成，整體使費亦只會因而多出1%（20%×5%），何必小題大做？

　　食品價格無疑是愈來愈貴，但綜觀全局，其實住屋通脹貴得更加厲害，與此同時，住屋在消費物價中的比重較食品還大，故真正為通脹帶來壓力的其實是樓市（圖二）。住屋通脹中九成幾是租金，而食品通脹中又有六成幾是外出用膳；眾所周知，外出用膳的主要成本還是租金，故租金對通脹的直接間接影響加起來相信超過三成，或近四成。

　　從反映商鋪租金的零售業樓宇平均租金指數及住宅租金指數可見，近年升幅已高達一成（圖三）。換句話說，過去一年的租金升幅已為整體物價帶來逾3%升幅（10%×30%）；只是在減免差餉及其它項目通脹靠穩的情況下，整體通脹才受控于較低水平。

　　低收入人士之所以特別感受到食品的通脹壓力，明顯是由于當中大多數人已享受到政府的房屋福利，故住宅通脹對此群人士幾乎毫無影響，令占比第二大的食品通脹頓成最大負擔。但盡管如此，香港還算富裕，并未聽聞因食品通脹而鬧饑荒。何況貴為