黃金價格至少要漲2～3倍

　　金價將漲到2000美元以上

　　中產(chǎn)家庭至少應(yīng)儲備50兩黃金

　　未來黃金大牛市至少15年以上……

　　以上的判斷，并非摘自《狂人日記》。

　　發(fā)言的人，是曾在證券市場名噪一時，首倡股改，被投資者稱作是“中小散戶代言人”的張衛(wèi)星。從股市紅人轉(zhuǎn)身為黃金“粉絲”的張衛(wèi)星認(rèn)為，在股市、樓市受擁躉的今天，黃金是被投資者忽略的價值洼地。投資實物黃金，肯定能戰(zhàn)勝通貨膨脹。而中產(chǎn)階級的新標(biāo)志是：有車、有房、有黃金。

　　張衛(wèi)星，不鳴則已，一鳴驚人。

　　張衛(wèi)星 1991年畢業(yè)于北京大學(xué)，天則經(jīng)濟(jì)研究所資本市場專家組成員，長期從事金融證券投資和研究工作。他曾準(zhǔn)確預(yù)測了A股“5·19”牛市大行情，率先提出中國股市股權(quán)分置的危害并長期提倡股改。目前資本市場已嘗到了股改的成果，這其中的功績不能不提到張衛(wèi)星。

　　2002年，這位中國證券市場的“散戶代言人”，卻從公眾視野消失，專心研究起黃金。他提出，普通老百姓要長期持有實物黃金，作為家庭投資分散風(fēng)險的一部分，黃金是社會進(jìn)入中等富裕時代的開始階段才產(chǎn)生巨大投資需求的金融品。

　　連線張衛(wèi)星

　　“未來短短幾年，金價將漲到2000美元以上！”

　　近日，高德黃金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家張衛(wèi)星在出席清華大學(xué)舉辦的“中國企業(yè)家金融投資

理財峰會”時語出驚人。他放出豪言，在豬肉、住房、股票、基礎(chǔ)設(shè)施等紛紛漲價之后，黃金將是最后一個漲價品種，其未來價值將上漲2～3倍。世界性的通貨膨脹已來到我們面前。

　　認(rèn)定黃金將大漲，張衛(wèi)星的依據(jù)是什么？全球性的通脹果真出現(xiàn)了嗎？在股市、樓市火爆的今天，黃金又將扮演怎樣的角色？本報記者為此專訪了張衛(wèi)星。

　　黃金步入大牛市

　　“有人或許會懷疑我的觀點，但在這一輪牛市中，黃金價格每盎司沖到2000美元以上沒有問題！”張衛(wèi)星對此信心十足。

　　對技術(shù)層面的研究和對全球貨幣供應(yīng)量的分析，堅定了張衛(wèi)星大膽看漲金價的觀點。據(jù)稱，在黃金近40年的走勢中，總共出現(xiàn)了兩次大的牛市行情，“第一次是在上世紀(jì)70年代至80年代初。”在這段時間，金價從每盎司103美元一路上漲到了850美元，足足翻了7倍之多。

　　如今，金價在每盎司680美元附近徘徊。張衛(wèi)星認(rèn)為，時隔20年后，黃金其實已邁入第二個大牛市，“這輪行情從2001年就啟動了。”

　　2001年3月，金價在256美元左右發(fā)力，振蕩著往上攀升，到2006年時最高達(dá)到約730美元，之后有所回調(diào)。張衛(wèi)星表示，以他多年對價格走勢的判斷，金價的調(diào)整只是短期行為，長期肯定是看漲的。他認(rèn)為，這輪牛市起碼持續(xù)15年，金價至少漲到2000美元以上。

　　全球流動性泛濫助推金價

　　貨幣發(fā)行超量導(dǎo)致全球流動性泛濫，被張衛(wèi)星視為助推金價上漲的又一因素。

　　黃金不同于鈔票，無論它以什么形式存在，始終都是無法人為再造的，屬于典型的稀有貴金屬。張衛(wèi)星表示，從上世紀(jì)80年代初到現(xiàn)在的20多年內(nèi)，全球貨幣供應(yīng)量以每年15％的速度遞增，而黃金每年的自然增長量卻只有1.3％，“貨幣供應(yīng)與黃金產(chǎn)量正處在一種極度不平衡的狀態(tài)。”

　　據(jù)稱，全球目前開采出來的黃金有15.8萬噸，其中24％以外匯儲備形式存在于各國央行，另外一部分以首飾、飾品等商品存在，這里面很大一部分會轉(zhuǎn)換成經(jīng)營性黃金。還有就是私人儲備，每年都有人把自己的錢換成黃金儲備起來，所以真正在市場上流通的大約只有8～9萬噸。

　　“這個數(shù)據(jù)并不大。”張衛(wèi)星認(rèn)為，我們已進(jìn)入了一個全球性的大型通貨膨脹時期，啟動期大約在2001年，預(yù)期這個周期的時間很長，我們當(dāng)前可能僅僅在通漲周期的中段。

　　“導(dǎo)致當(dāng)前全球性通脹的最大根源就是美元。”張衛(wèi)星表示，美國在過去幾十年里制造了太多美元，現(xiàn)在這些泛濫的美元已開始沖擊中國經(jīng)濟(jì)，只要看看我國1.3萬億美元的外匯儲備就會很清楚。

　　黃金是最后上漲的金融投資品

　　張衛(wèi)星表示，回想過去20多年，與老百姓生活息息相關(guān)的糧食、水電、食品、房屋等價格紛紛上漲。不僅在國內(nèi)，包括美國，同樣存在很大的通貨膨脹壓力，“全球性的通脹已經(jīng)出現(xiàn)。”

　　相反，在過去的這20多年，唯有黃金的價格只上漲了1倍多。上世紀(jì)80年代，黃金每克約70元；2001年時，黃金每克約90元；2005年漲到125元，“到今年，每克黃金也只有約170元。”

　　張衛(wèi)星認(rèn)為，投資就是要選擇被市場嚴(yán)重低估的產(chǎn)品，黃金無疑首當(dāng)其沖。更重要的是，全世界人均黃金擁有量為31克，“約為1盎司”，而中國的人均黃金擁有量卻只有全世界平均水平的九分之一，“僅僅3.5克。”在這種背景下，如果我國每人購買20克黃金，對黃金的需求都超過2.6萬噸，大約相當(dāng)于全球已開采黃金的六分之一。

　　不同家庭的三級藏金計劃

　　既然黃金牛市已經(jīng)出現(xiàn)，既然黃金是被忽略的價值洼地，那么對個人而言，投資黃金的比重和時點又應(yīng)如何來把握？

　　“牛市中，任何時候介入都沒有問題。”張衛(wèi)星坦言，這一輪黃金牛市至少持續(xù)15年，而現(xiàn)在還沒走完一半，作為個人金融資產(chǎn)中必不可少的組成部分，具體的買入時點其實并不重要，“重要的，是你選擇買還是不買。”

　　投資黃金，張衛(wèi)星有個三級藏金計劃：

　　1.對大多數(shù)普通家庭來說，儲備10盎司黃金就足以應(yīng)對一般性的金融風(fēng)險和通貨膨脹，這也是初級藏金計劃。

　　2. “對于中產(chǎn)家庭，你應(yīng)該擁有50兩黃金！”張衛(wèi)星這樣宣稱。但國際通用的單位是盎司（1盎司=31.1克）。如果是中等富裕家庭，張衛(wèi)星建議持有的黃金在80盎司以上，這個標(biāo)準(zhǔn)也達(dá)到了世界級中產(chǎn)家庭的水平。據(jù)稱，根據(jù)百年來全球金融市場經(jīng)驗看，擁有80盎司黃金的家庭，可以輕松應(yīng)對大規(guī)模的世界級金融風(fēng)險和通貨膨脹帶來的影響。

　　3.對于擁有百萬元以上資產(chǎn)的富裕家庭，張衛(wèi)星則認(rèn)為黃金儲量應(yīng)不低于200盎司。據(jù)稱，從全球金融市場經(jīng)驗看，任何規(guī)模的金融危機(jī)和通貨膨脹因素都無法影響到這類家庭的生活水平，“甚至在極端情況下還能起到財富杠桿的效果。”

　　支持張衛(wèi)星觀點的理由

　　●著名投資大師羅杰斯近日在中國表示，堅定地看好商品市場的牛市，尤其是看好黃金，金價有望漲到1000美元以上。他不僅本人持有黃金，其四歲的寶貝女兒也持有黃金。

　　●據(jù)一份全球黃金供需平衡表上的數(shù)據(jù)顯示，2002～2004年，在供需兩旺的情況下，全球黃金總供應(yīng)量略高于總需求；但到了2005年，受首飾用金、工業(yè)和牙科需求、黃金基金及類似投資等因素影響，情況發(fā)生了變化。特別是這兩年的前9個月，黃金出現(xiàn)供不應(yīng)求局面，客觀上造成了LBMA（倫敦金銀協(xié)會）的下午定盤價從2005年1～9月的每盎司約431美元上漲到2006年1～9月的601美元，漲幅為40％。

　　業(yè)內(nèi)反應(yīng)

　　幾年內(nèi)翻兩倍 說得太死

　　飆上2000美元 過于樂觀

　　張衛(wèi)星的觀點，很直觀也很大膽，記者隨即采訪了部分業(yè)內(nèi)人士。對于張衛(wèi)星的大膽預(yù)測，他們并非完全贊同，更有人表示，張衛(wèi)星的預(yù)測顯得過于樂觀。

　　張炳南 北京黃金經(jīng)濟(jì)研究所主任

　　短期漲上2000美元很難

　　“我認(rèn)為，預(yù)測金價是一件非常愚蠢的事情。”北京黃金經(jīng)濟(jì)研究所主任張炳南告訴記者，這一輪黃金牛市從2001年時已啟動，總體趨勢是向上的，“但想在短短幾年內(nèi)就漲到2000美元，可能性很小。”

　　張炳南認(rèn)為，這輪牛市主要分為三個階段：2001至2005年為第一階段，主要是美元太多，以美元為代表的貨幣貶值，導(dǎo)致黃金價格的上漲；第二階段是 2005年以后，屬于投資推動型，這段時間主要是受到黃金基金等全球大的投資基金影響，與整個資金面有著極大關(guān)聯(lián)，“這也是為什么會出現(xiàn)黃金價格與油價、美元

匯率等走勢不太吻合的原因。”

　　第三階段是大眾參與、瘋狂炒作時期。張炳南認(rèn)為，這個階段目前還未到來，我們現(xiàn)在僅僅處在第二階段。

　　張炳南表示，如果你是出于規(guī)避風(fēng)險考慮，隨時都可以介入黃金投資。但是，他并不鼓勵大量持有黃金，“個人資產(chǎn)中有5～10％就足夠了。”據(jù)稱，如果是純粹的投機(jī)行為，他認(rèn)為在640美元附近介入或許比較合適。

　　上一輪的黃金牛市持續(xù)了10年，這輪牛市又將延續(xù)到何時？面對這個問題，張炳南沒有給出確切的時間表，“我只能這么說，等到全球性的通貨膨脹結(jié)束時，這輪牛市也就差不多了。”

　　王立新 世界黃金協(xié)會中國區(qū)總經(jīng)理

　　全球通脹導(dǎo)致金價大漲？ 還不好說

　　世界黃金協(xié)會中國區(qū)總經(jīng)理王立新拒絕評述張衛(wèi)星的觀點，但他認(rèn)為，從長遠(yuǎn)看，黃金的價值非常穩(wěn)定，它是抵御通貨膨脹很好的工具，有助于有效分散投資風(fēng)險。金價的上漲有著多方面的因素，市場上反映出來的供需不平衡，則直接拉升了金價的上揚(yáng)。

　　王立新表示，在過去幾年，國際金融市場比較動蕩，很多大投資機(jī)構(gòu)看中黃金的避風(fēng)港特性，紛紛買入黃金囤積起來，這也導(dǎo)致了金價的上漲。

　　他認(rèn)為，雖然目前我國樓市、股市非常火爆，但它們都有一個周期，從投資角度分析，并不具備長期持有的優(yōu)勢。相反，黃金價值穩(wěn)定，也是通過國際市場來定價，而不會與某個國家的貨幣變化直接相關(guān)，“至于是否是全球性的通貨膨脹導(dǎo)致了金價的大幅上漲，現(xiàn)在還不好說。”

　　蔣云川 成都天鑫洋金業(yè)首席分析師

　　未來幾年翻2~3倍

　　說得太死

　　黃金正處于一輪牛市之中，成都天鑫洋金業(yè)首席分析師蔣云川表示，這是個不爭的事實。

　　從2001年起步，黃金就邁入一輪新牛市，目前處在中間階段。蔣云川分析，由于受到供求關(guān)系影響，金價在前幾年走得比較溫柔，但從2005年開始，它的波動明顯增大。

　　究其原因，一方面是美國居高不下的貿(mào)易赤字和美元的持續(xù)貶值，引發(fā)了金價的上漲；另一方面，中東地區(qū)接連不斷的戰(zhàn)爭，導(dǎo)致國際原油緊俏，當(dāng)油價上漲時，金價通常也會隨之抬升。據(jù)稱，近期金價始終維持在680美元附近徘徊，很重要一個因素也是前期資金炒作成分太大，目前正在調(diào)整之中。

　　蔣云川表示，由于物價大幅上漲，全球性的通貨膨脹已經(jīng)出現(xiàn)。作為一款全球性的投資品種，黃金的價值還遠(yuǎn)遠(yuǎn)沒有體現(xiàn)出來，“金價在未來幾年要翻2～3倍，這說得太死了。”他個人認(rèn)為，在接下來的兩、三年，黃金有可能漲到1000美元，至于是否會很快沖上2000美元，這還是未知數(shù)。

　　金價的調(diào)整還將持續(xù)一段時間，這正好給了投資者足夠的參與機(jī)會。蔣云川認(rèn)為，在供需矛盾、石油價格、美元匯率、通貨膨脹等多重因素作用之下，黃金牛市不會改變，“堅持長期看好。”

　　葉林峰 成都高賽爾黃金分析師

　　漲幅不可能那么大

　　和其他人一樣，成都高賽爾黃金分析師葉林峰也認(rèn)為，我們正處于第二輪黃金牛市的中間。不過，他并非如張衛(wèi)星那么樂觀，認(rèn)為金價的上漲幅度不可能那么大，今年內(nèi)可能試探每盎司700美元，“更遠(yuǎn)的數(shù)字，量化很難，也沒有任何意義。”

　　葉林峰表示，美元匯率走勢對金價影響很大。由于美國經(jīng)濟(jì)受到

房地產(chǎn)拖累，他認(rèn)為美聯(lián)儲在未來10個月都不會有加息舉措，加之美元相對于歐元、英鎊的利差優(yōu)勢地位正在被削弱，投資者對美元需求也在下降。

　　鑒于此，葉林峰分析美元還將繼續(xù)貶值，“未來一至兩年內(nèi)都難有大的反彈。”美元貶值，黃金注定會受到市場追捧，在實物需求和投資基金的配合下，金價的上漲完全在意料之中，“從美國、日本兩國經(jīng)濟(jì)看，我并不認(rèn)為已出現(xiàn)全球性的通貨膨脹，這也不是催生金價上漲的主因。”

　　他認(rèn)為，黃金作為一種全球性的貴金屬，在抵御物價上漲方面有著難以替代的作用，是很好的避險品種。如果投資者希望短線投資，建議在每盎司658美元附近介入，而如果是5～8個月的中期投資，“現(xiàn)在就可以介入。”