我們應該記住歷史的教訓：1994年1月1日，中國的人民幣匯率并軌，央行將牌價匯率由1美元兌換 5.8元人民幣貶值為 8.67元人民幣，人民幣貶值50%。此前的中國經濟高度發燒，通脹最高超過20%。當久違的通脹再次讓我們擔驚受怕的時候，人民幣實際上已經開始走向高估的道路，而通脹因素在以前則一再被我們所輕視。

　　放眼當今市場，幾乎沒有人認為中國的房地產價格有降價的可能性。以中國目前普通居民在住房上的支出論，房租僅占CPI權重12%顯然與普通民眾的感受大相徑庭。如果以房價收入比論，把房價折算為房租，那普通民眾的房租支出占到CPI權重的20%、甚至30%也是可能的。持續膨脹的房價，自然帶來的是巨大的隱性通脹。實際上，中國現在同時存在對人民幣的高估，以及對通脹的低估。

　　未來，如果通脹繼續提速，以中國央行目前緊縮政策的推出速度，顯然是無法將已經為負的利率水平扭轉為正。實際利率為負，其經濟學意義就是社會資源無限豐富地隨便供給。顯然，這與中國當前資源短缺的現實嚴重不符，價格信號的扭曲就是資源配置的錯亂。很多本應沒有盈利的項目，也紛紛上馬，并似乎還產生了可觀的利潤，這只會進一步增加人們對資產價格膨脹的預期。很顯然，惡性循環鏈條已形成。

　　通脹的高企，表明人民幣的幣值已被外界高估，而國內通脹因素則被明顯低估，這種情況一旦出現還原，通脹將會迅速惡化，尤其可怕的是，一旦出現生產資料價格（PPI）和消費者零售價格（CPI）雙上漲的局面，則可以肯定

　　人民幣不是永遠會升值的！通脹的持續上升，帶來的是部分企業賬面利潤的好看，背后卻隱藏著購買力下降的“殺機”。一不小心，很多企業就會葬身貶值漩渦。

　　來自：廣州日報