周一，金價平穩開盤，此后，成功收復失地的嘗試開始主導黃金市場。想起來，全球股票市場又何嘗不是如此？在多日下跌之后，出現這種走勢一點也不奇怪。本來各類市場一直是凱歌高奏的，但上周的跳水行情著實讓不少投資人心有余悸，于是，他們又開始尋找其他有利可圖又/或更加安全的資產了。這種情況同去冬今春的情況很相似。不過，自今年二月下旬以來，黃金避風港的地位有點讓人疑惑。雖然我們也希望黃金能重現往日的避險品質，不過就今年到目前為止，黃金實在鮮有此種表現。人們將原因多歸咎于投資心態，而機構投資者的入市對市場走勢疑云也應負有相當責任。

　　因此，盡管655美元處可能會有支撐，盡管向上修正的動力猶存，但中期下跌的風險仍將揮之不去。今天，在超賣探底獲得支撐后，逢低買盤推動黃金現價重回665.80美元/盎司。由于投資人再度將注意力集中于搖擺不定的美元、油價及股市行情，短線轉多，因此周一，紐約商品交易所黃金現貨價格上漲了4.70美元，收于664.20美元。目前的阻力位位于665-670美元之間。今天，美元偏弱（指數下跌 .11點至 80.70點）對黃金的助益作用相當明顯。此外，銀價上漲了22美分，報收12.82美元，鉑價則繼續下行，跌去3美元，收于1268美元/盎司。

　　今天我們打算做些改變，把注意力從黃金身上移開，來關注一下幾種主要貨幣的現狀和前景。首先讓我們看一看美元。最近，美元對歐元漲到了兩周來的新高，對英鎊也創出今年一月以來的最大漲幅（讓某些人大跌眼鏡）。原因何在？也許重要的原因只有一個。那就是：在次級借貸市場的損失達到頂峰時，越來越多的美國投資者為了規避來自海外資產的風險，開始收縮他們的海外投資。當人們這么做的時候，他們就將美元當成了一個好的獲取對象。他們不管通脹對美元的侵蝕，不管經濟情勢好轉的承諾能不能兌現，也不管赤字是否會威脅到美元的活力。因此，美元不僅沒有像很多人言之鑿鑿的那般跌入80點以下的萬丈深淵，反倒在剛剛探破80后便走出一波相反走勢，并打破近來的下降通道，勁升將近1點，漲至81點附近。且不管這波行情是否屬于短期失常走勢，但它已足以打斷黃金市場7月份以來的上沖勁頭了。

　　今天，Bloomberg引用了一篇來自康涅狄格州斯坦福德的瑞銀集團（UBS AG）資深貨幣戰略專家Daniel Katzive的一篇文章。該文章指出，美元受惠于"美國投資者對海外

股票的拋售。在過去數年中，每當股市形勢不妙的時候，這類拋售行為就會對美元起到一種周期性的推動作用。"更為重要的是，這位瑞銀集團的分析師說到： "我們認為這一局面還會進一步向前發展。"

　　再加一點我們在黃金交易中較少聽到的東西：

　　"美元是一種終極安全資產，"紐約DailyFX.com網的首席分析師 Kathy Lien如是說，"當人們渴望獲利的時候，便會遠離美元去追逐那些高收益資產。但是，我們現在正處在一個風險-厭惡型的投資環境當中，因此，人們會為了安全緣故而拋售風險更大的資產回歸美元。"對于黃金來說，這種運勢的突然逆轉真是讓人吃驚--所謂"終極安全資產"本來是應該歸于黃金名下的。

　　這個周末，Bloomberg還報道說：

　　"本周金融市場的大幅動蕩讓人對聯儲下半年美國經濟將逐步恢復的預測產生了懷疑，也使得聯儲更有可能將重點從遏制通脹轉移到刺激增長上來。標準普爾500指數遭遇了5年來的最大周跌幅，同時企業的借貸成本高漲，這一混亂局面可能會對經濟造成三方面的威脅。它降低了投資者的購買力，提高了企業的投資成本并且延長了房地產市場的衰退。"而這最后一句話，現在聽來最恐怖。投資者喪失購買力--這些購買力留在哪些市場中了？事實上，經濟增長放緩（不僅在美國，以下你還將讀到，也許對于中國也是如此）令前述的假設變得有點可疑。任何經濟衰退都會讓基本金屬和貴金屬的投資人思量一下，金屬的需求從何而來。

　　Bloomberg繼續說：

　　經濟學家指望上漲的股票價格能夠有助于抵消房市衰退所造成的房產價格的沖擊。但如果股市持續下跌的話，這一賭注就會落空。房市看起來更糟。6月份的新屋銷售量下降了6.6%，同時，許可建房數亦降至10年來的最低水平。市場下跌令7家房地產開發商損失高達18億美元。"房地產市場還有很長的一段路要走。消費增長緩慢，資本投入的增速也不快。"紐約雷曼兄弟公司的首席經濟學家Ethan Harris說，"下半年經濟復蘇的想法只是一個美好的愿望。"

　　那么，如果美元短期前景看好，中期情景不明的話，人民幣又將會怎樣呢？Bloomberg的另一篇報道告訴我們說：

　　"投資人……都指望美國財政部長亨利·鮑爾森能夠說服中國在未來幾個月里允許

人民幣升值超過5%。鮑爾森本周前往中國，開始了他作為財長的第四次中國之旅。走之前，他沒能說服美國的政策制定者們通過外匯市場來為人民幣定價。這次，中國領導人可能會更容易被說服一點。因為中國在三月份擠除股市泡沫以及遏制通脹創出三年來新高的努力均告失敗后，已經連續三次升息。鮑爾森是帶著來自美國國內要求人民幣加快升值的壓力前往中國的。他說，在這次訪問中，他計劃討論的議題包括環境以及'國會關心的問題'。在7月26日的一次采訪中，他說，'我將致力于促進貨幣改革。'法國第二大銀行--興業銀行駐香港的首席亞洲經濟分析師Glenn Maguire認為，今年，中國可能會允許人民幣升值3.5%，以給"華盛頓過熱的政客們"降降溫。他還預計，

存款利率會'顯著'上揚。"

　　剩下的問題是，假如人民幣真的升值了，那么，從中國股市里跑出來的熱錢將會對其他的投機資產、當地的基本和貴金屬需求，以及某些投資者--那些一心指望中國能夠持續推動眼下所謂的商品超級循環的人們--的一般心理產生什么樣的影響？

　　今年2月，我們曾經寫過："日元套利交易的解除以及借貸市場出現的問題也許不僅僅會對與風險價格相關的市場心理產生一般作用，還有可能會對個人投資者的投資行為產生長期影響。"此刻，在一年過半的時候，唯一確定的事情就是圍繞在我們周圍的高度不確定性。

　　希望投資者們務必對日益增加的規避風險行為、市場波動以及所有市場中快速變化的各類條件保持一份警惕。千萬不要套用老經驗來想當然。總之，本周又將是有趣的一周……