上世紀90年代，一位初來乍到的外國朋友讓我幫他去銀行換一點美元，當我告訴他我不能隨便在銀行將人民幣兌換成美元，我只能幫他將美元兌換成人民幣時，他十分吃驚，以為我在欺騙他，我向他解釋我們國家實行外匯管制，但是任我費盡了口舌，他仍然覺得不可思議。

　　對于一個來自沒有外匯管制的國家的人來說，貨幣自由兌換也許是件理所當然的事，綠油油的美元出了美國也是"硬通貨"。但是對于大多數國家來說，只要出了國門，自己國家的貨幣就不管用了。

　　這其中的原因正是因為前者實現了貨幣完全自由兌換，即不僅放開了經常項目，資本項目下的貨幣匯兌同樣是自由的。這相當于取消了國際資本流動的限制，實現了資本項目的自由化。毫無疑問，貨幣兌換的最高境界是自由兌換。

　　在中國，盡管

人民幣匯率已經實行了改革，并在過去兩年的時間里升值了7.3%，但是完全自由兌換--也就是說可以按照市場匯率自由地把該貨幣兌換成另一種貨幣，而政府不對這種兌換設置任何限制，還遠未實現。

　　貨幣完全可兌換好處良多，誰不愿意自己的貨幣在國際上也是硬通貨呢？然而，它需要很高的先決條件：國內經濟實力雄厚、合理的匯率機制和健全的宏觀經濟政策、健全的金融體系和金融市場、良好的國際收支狀況、成熟的監管等。同時在人民幣匯率完全自由浮動前，保持一定的資本管制仍然是需要的。

　　貨幣自由兌換的先決條件如此嚴苛，以至于稍有不慎就可能導致徹底的失敗。在這個方面，英國的教訓可謂慘痛。1947年，英國在外來壓力下，提早完成了英鎊的自由兌換，結果只堅持了六個星期，就被迫恢復了外匯管制，損失了大筆外匯儲備。

　　沒有人確切知道人民幣將在何時才能實現完全可自由兌換。在加入世界貿易組織談判中，中國沒有作出人民幣資本項目可自由兌換的承諾。

　　一些人把2010年看作是一個人民幣可能實現自由兌換的重要時間點。中國在1996年實現了人民幣經常項目的可自由兌換，一般國際經驗表明，從經常項目可自由兌換到資本項目可自由兌換的進程為15~20年左右。這樣來算的話，人民幣有理由在2010年基本實現完全可自由兌換。

　　雖然實現人民幣可兌換只是早晚問題，但是央行和外匯管理局的人士都曾在不同場合表示，人民幣自由兌換沒有時間表。比較明確的時間提示來自于"

十一五"規劃。2006年，在"十一五"規劃中，中國首次將人民幣資本項目可自由兌換的進程納入了五年規劃中，這至少表明，"十一五"期間，也就是2010年就完成這一進程的可能性完全存在。

　　一些境外學者希望見到人民幣自由兌換的心情似乎更為迫切。歐元之父蒙代爾認為，中國可以把2008年的北京奧運會，或是2010年在上海舉辦的世界博覽會作為預期目標，逐漸實現人民幣的可兌換性。而最近大華銀行的一位經濟師大膽預測，中國采用一個允許人民幣自由兌換的制度的時間點就在北京奧運之后。

　　事實上，有關人民幣自由兌換的初級試驗一直在進行。2005年1月10日，中國銀聯正式開通人民幣銀聯卡在韓國、泰國和新加坡的受理業務，提高了人民幣的可兌換性。2006年，央行表示將在上海浦東試點開放小額外幣兌換。而人民幣匯率波動幅度今年以來也明顯擴大。

　　但是10年前的那場金融危機至今讓人們心有余悸。這場危機普遍被認為與國際資本的沖擊、頻繁快速地大進大出有著密切關系。而正因為人民幣資本項目沒有開放，中國才抵御了國際資本的沖擊。經過這場危機后，不少人認為，應該放慢人民幣自由兌換的步伐。

　　最近，在一次反省亞洲金融危機的會議上，外匯管理局有關人士表示，亞洲金融危機帶來的深刻啟示就是應該以穩健、有序的方式實施資本管制的自由化。

　　毫無疑問，人民幣正在向完全可自由兌換的最高境界邁近--但是將以自己的速度。別忘了，即便是西方發達國家，也是直到上世紀70年代末才實現了完全意義上的貨幣可自由兌換。在人民幣最終成為世界貨幣之前，中國有很多事情要做。歸根到底，只有當中國人對自己國家的經濟有足夠的信心，愿意把資產的絕大部分保留在人民幣資產里，才可能實現人民幣自由兌換。

　　來自：第一財經日報