日元匯率疲軟引發(fā)外界關(guān)注。（資料圖片）

　　新華社北京6月20日電（記者樂紹延）日本中央銀行15日宣布，繼續(xù)維持超低息的金融政策，將日元的銀行間無擔(dān)保隔夜拆借利率維持在0．5％的水平。消息宣布之后，日元匯率進(jìn)一步低走。在19日的東京外匯市場(chǎng)，日元對(duì)美元的匯率跌到了123．66日元兌換1美元的四年半來的新低，對(duì)歐元跌到了165．77日元兌換1歐元的歷史最低點(diǎn)，對(duì)英鎊則跌到了15年來的最低點(diǎn)。

　　國(guó)際金融業(yè)人士認(rèn)為，日本繼續(xù)維持超低利率政策是日元匯率不斷走低的重要原因之一，并助長(zhǎng)日元套利交易的勢(shì)頭。日元套利交易很可能會(huì)以更強(qiáng)大的威力卷土重來，增添國(guó)際金融市場(chǎng)的不穩(wěn)定因素。所謂的日元套利交易是指投資人利用日元與國(guó)際上其他主要貨幣的利息差，借入低息日元投資回報(bào)率更高的其他資產(chǎn)，牟取利益。

　　上世紀(jì)90年代后期以來，日本為了盡快治愈泡沫破滅對(duì)經(jīng)濟(jì)造成的傷害，一直實(shí)施接近零利率的超低利率金融政策。日元長(zhǎng)期的低利率在國(guó)際金融市場(chǎng)上滋生了大量的“日元套利交易”，海內(nèi)外投資人紛紛借入大量日元到收益更高的國(guó)際市場(chǎng)投資。在這個(gè)過程中，投資者需要將日元兌換成其他貨幣，導(dǎo)致日元供給增加，日元幣值持續(xù)疲軟。盡管目前尚不清楚國(guó)際上到底有多少日元被用于從事套利交易，但主流觀點(diǎn)認(rèn)為其總額大約相當(dāng)于3000億到4000億美元。

　　國(guó)際金融市場(chǎng)形勢(shì)一旦發(fā)生變化，日元升息升值或者出現(xiàn)這種強(qiáng)烈預(yù)期，日元與其他貨幣的利差縮小甚至消失，日元套利交易者為確保利益，必然會(huì)拋售其持有的其他資產(chǎn)，再用拋售所得購(gòu)回日元，償還以前借入的日元貸款。

　　今年2月，日本央行將銀行間的無擔(dān)保隔夜拆借利率從0．25％提高到了0．5％。受提高利率以及對(duì)今后可能繼續(xù)升息預(yù)期的影響，日元套利交易者紛紛拋售持有的其他金融資產(chǎn)，回購(gòu)日元。在大量買盤的強(qiáng)勁推動(dòng)下，日元對(duì)美元的匯率在一個(gè)交易日內(nèi)就上升了2％，創(chuàng)下14個(gè)月來單日最高升幅。

　　投資者大量拋售其他金融資產(chǎn)，購(gòu)買日元還貸的做法影響了國(guó)際金融市場(chǎng)的穩(wěn)定。“量子”對(duì)沖基金創(chuàng)始人、世界著名投資人喬治·

索羅斯認(rèn)為，日本長(zhǎng)期的零利率政策所“滋生”的套利交易是引發(fā)今年2月份全球股市暴跌的罪魁禍?zhǔn)住��?guó)際

貨幣基金組織不久前發(fā)表的世界金融穩(wěn)定報(bào)告說，日元套利交易已經(jīng)擴(kuò)大到亞洲等地的發(fā)展中國(guó)家，各國(guó)政府應(yīng)提醒投資者注意其中隱藏的風(fēng)險(xiǎn)。

　　國(guó)際金融業(yè)人士認(rèn)為，日本今后一旦提高利率，縮小與國(guó)際上其他主要貨幣的利差，投資者必將解除日元套利交易，大量拋售其他金融資產(chǎn)，導(dǎo)致日元匯率飆升，引發(fā)國(guó)際金融體系動(dòng)蕩。日元的長(zhǎng)期超低利率很可能成為國(guó)際金融體系中的不穩(wěn)定因素，對(duì)全球

資本市場(chǎng)和發(fā)展中國(guó)家市場(chǎng)產(chǎn)生重要影響。

　　日元對(duì)美元匯率下探至4年半來最低點(diǎn)

　　新華網(wǎng)東京6月13日電（記者劉浩遠(yuǎn)）受美國(guó)長(zhǎng)期利率上升的影響，13日東京外匯市場(chǎng)上美元對(duì)日元匯率一度升至1比122．32，這是自2002年12月中旬以來日元對(duì)美元匯率創(chuàng)下的最低水平。

　　日元反常貶值為全球金融市場(chǎng)埋下“定時(shí)炸彈”

　　在全球主要貨幣對(duì)美元紛紛不斷升值的背景下，5月份日元兌一籃子主要貨幣加權(quán)平均的真實(shí)有效匯率（REER）卻創(chuàng)1985年9月“廣場(chǎng)協(xié)定”簽訂以來的最低水平。

　　有關(guān)專家指出，日元長(zhǎng)期低估以及日本持久維持低利率，正在給全球經(jīng)濟(jì)制造新的不平衡，并在客觀上導(dǎo)致了全球日元套利交易（又稱攜帶交易）的盛行，后者對(duì)全球金融市場(chǎng)構(gòu)成了越來越大的潛在威脅，堪稱一枚重磅“定時(shí)炸彈”。

　　日元套利交易熱潮 加大人民幣升值壓力

　　日元套利交易這個(gè)老話題又有了新釋義。在人民幣面臨升值壓力、外部資金持續(xù)涌入中國(guó)市場(chǎng)的過程中，日元維持低利率政策，并且其匯率也是在不斷創(chuàng)新低，為套利的投機(jī)資金提供了天然的便利。通過低息借款，再到中國(guó)市場(chǎng)進(jìn)行高收益的投資，“熱錢”正在通過這樣的渠道不斷涌入，為本來就處在單邊升值預(yù)期中的人民幣再施重壓。而其大規(guī)模涌入或者抽逃的風(fēng)險(xiǎn)時(shí)時(shí)存在，可能對(duì)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)、特別是外匯市場(chǎng)產(chǎn)生不利影響，正在引發(fā)不少人的擔(dān)憂。

　　日元升值多少才算合理

　　學(xué)者觀點(diǎn)：日元貶值是個(gè)“局”美日各得其所