上周五，因美國國債收益率持續(xù)上升，擴(kuò)大了相對于歐洲國債的息差，導(dǎo)致投資者因此不再看空美元，美元兌歐元錄得兩周高點。美元的大部分漲勢出現(xiàn)在前夜歐洲交易時段。當(dāng)時，10年期美國國債收益率上探5.25%，進(jìn)一步延續(xù)了前一交易日的大幅上揚(yáng)之勢。歐洲國債收益率也告上漲，基準(zhǔn)10年期德國國債收益率一度觸及約4.57%的四年高點，但這仍無法與美國國債更高的收益率相提并論。投資者爭相軋平頭寸，推動美元在歐洲交易時段全線走強(qiáng)。

　　歐元上周五一度跌至1.3320美元的低點，為自4月4日以來的最低水平。但由于國債收益率后來小幅回落，同時近期走勢頗為動蕩的美國股市也收復(fù)部分失地，美元在紐約匯市尾盤回吐了部分漲幅。

　　日元兌美元的走勢則和歐元不同，日圓兌美元是最初走高，這是因為在近期債市和股市動蕩的背景下市場的避險意識增強(qiáng)。但日本財務(wù)省負(fù)責(zé)國際事務(wù)的次官渡邊博史言論立即抹去了日圓漲幅，并推動美元走高。在出席第二屆歐洲貨幣日本外匯年度論壇時，渡邊博史表示他認(rèn)為目前并不存在日圓融資套利交易頭寸被解除的風(fēng)險。

　　上周五公布的美國貿(mào)易逆差數(shù)據(jù)也為美元提供進(jìn)一步支撐。美國

商務(wù)部公布的數(shù)據(jù)顯示，美國4月份貿(mào)易逆差降幅高于預(yù)期。美國4月份貿(mào)易逆差收窄至585 億美元，低于3月份修正后的623.9億美元，也低于市場預(yù)期的630億美元。該數(shù)據(jù)你也給美元一度的支撐。延至尾盤，歐元兌1.3364美元，低于周四尾盤的1.3431美元；美元兌121.75日圓，高于周四尾盤的120.92日圓；歐元兌162.67日圓，周四尾盤為162.40日圓；美元兌 1.2359瑞士法郎，周四尾盤為1.2248瑞士法郎；英鎊兌1.9678美元，周四尾盤為1.9773美元。

　　美國經(jīng)濟(jì)形勢分析：

　　今年以來許多投資者作空美元，只要是因為認(rèn)為住房市場疲軟引發(fā)的美國經(jīng)濟(jì)增速回落將逐步推動美國利率下降，但由于近幾周出爐的美國數(shù)據(jù)(包括周五貿(mào)易逆差數(shù)據(jù)在內(nèi))有所改善，投資者的這種看法開始出現(xiàn)調(diào)整。但是近期樂觀的美國數(shù)據(jù)并不意味著美國經(jīng)濟(jì)正在復(fù)蘇，利率上升可能使低迷的美國住房市場每況愈下，因為那些尋求再融資的房主將受到不利影響。分析師稱，這將導(dǎo)致美元在長期內(nèi)走軟。

　　上周全球主要債市尤其是美國國債收益率齊步飆升導(dǎo)致全球股市不寒而栗，金融風(fēng)險厭惡情緒滋長，美國投資者紛紛削減所持海外

股票頭寸或撤離海外股市，將收益所得匯回，美元從中獲益大力反彈，兌新興市場貨幣扶搖直上。而因美國國債收益率的持續(xù)上升擴(kuò)大了相對于歐洲國債的息差，投資者爭相軋平頭寸，美元兌歐元與英鎊雙雙創(chuàng)下兩個多月來高點。但是，受套息交易平倉的“袒護(hù)”，日元/美元本周收盤小幅上漲，度過“有驚無險”的一周。

　　全球

資本市場波動性加大正觸發(fā)新興市場貨幣頭寸重大調(diào)整。市場的初步反應(yīng)，即大規(guī)模解除其他貨幣頭寸買入美元雖對美元有利，但這種市場行為最終對美元走勢非但無益而且有害。

　　鑒于美國背負(fù)龐大經(jīng)常帳赤字，一個潛在的疲弱資本市場環(huán)境將對美元造成沖擊。美國經(jīng)濟(jì)是否是真正的復(fù)蘇還需要未來經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的驗證，市場還必須關(guān)注其未來表現(xiàn)。

　　長期國債收益率一直是美國抵押貸款利率的坐標(biāo)。受10年期國債收益率突破5.25%影響，美國本周30年期抵押貸款利率30年期平均抵押貸款升至 6.53%，為去年8月10來最高水平。這對于房市調(diào)整尚未結(jié)束的美國經(jīng)濟(jì)來說無疑不利，因此必須拭目以待美國經(jīng)濟(jì)基本面是否提供支持。

　　本周美國將公布5月消費者物價指數(shù)，第一季度經(jīng)常帳等重要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)，投資者可從中透視美國經(jīng)濟(jì)基本面，探尋美聯(lián)儲(FED)貨幣政策立場短期是否將繼續(xù)維持利率不變，或是在可預(yù)見的未來改變強(qiáng)硬的立場而降息刺激經(jīng)濟(jì)。

　　債券收益率上升、股市走軟、市場波動性加劇給套息交易帶來沖擊，但由于債券收益率上升導(dǎo)致息差擴(kuò)大，高收益貨幣繼續(xù)受到投資者熱力追捧，市場波動性擴(kuò)大對套息交易帶來的影響有所沖淡。因此與本周全球股市劇烈波動相比較，套息交易平倉迄今表現(xiàn)比較溫和。