2007年6月8日 18:33

　　分析人士表示全球流動性下降可能將最終影響融資套利交易，并使日本和瑞士法郎出現(xiàn)反彈，但融資套利交易暫時可能還將持續(xù)。

　　綜合外電6月8日報道，全球流動性下降可能將最終影響融資套利交易，并使日本和瑞士法郎出現(xiàn)反彈。

　　不過，從最近的市場表現(xiàn)來看，雖然全球股市的緊張氣氛令市場波動性急劇升高并對一些新興市場造成沖擊，但仍沒有明顯跡象表明投資者將開始放棄對高收益率的追逐。

　　跨國經(jīng)紀公司Tullett Prebon駐倫敦經(jīng)濟學家Lena Komileva表示，到目前為止，投資者的風險偏好對市場的影響仍處于控制中。

　　Barclays Capital駐倫敦的技術(shù)策略師Phil Roberts表示，過去一、兩天融資套利交易的解除可能只是一次良性回調(diào)。

　　融資套利交易的解除是受全球利率水平不斷升高的影響。目前，不僅是美國聯(lián)邦儲備委員會(Federal Reserve)延續(xù)其緊縮立場暗示不會下調(diào)美國的利率，就連歐元區(qū)和新西蘭的利率也在上升，預計英國將在晚些時候進一步上調(diào)利率。

　　全球流動性水平的趨緊對股市而言是一個不利的消息。眼下，全球股市都在大幅下挫，股價波動劇烈，投資者們紛紛撤回了對高風險高收益的新興市場的投資。

　　RBC Capital Markets駐倫敦的高級外匯策略師Adam Cole表示，該行的避險指數(shù)已升至1個月來的最高水平，股市的波動性也達到了3月中旬以來的最高點。

　　不過，從目前日本股市的反彈來看，這段動蕩時期可能已經(jīng)結(jié)束；日經(jīng)指數(shù)周四漲0.1%，但周五又再度下跌1.5%，原因是4月份機器訂單遠遠低于預期。

　　Barclays的Roberts還指出，雖然有清晰的證據(jù)表明股市和新興市場的風險有所降低，但這種信號反映的只是相對較短的一段時間，還不足以體現(xiàn)實質(zhì)。

　　他舉例指出，德國DAX指數(shù)跌幅超過2%，但尚未收于21日均線之下。與此同時，

　　但這并不代表市場不會出現(xiàn)進一步的獲利回吐。

　　德意志銀行(Deutsche Bank)駐倫敦外匯策略師Adam Boyton稱，股市波動性上升并未對融資套利交易亮起紅燈。

　　他表示，獲利回吐的主題非常可能在未來幾周得以持續(xù)，但除非它的規(guī)模非常之大，否則將被視為良性調(diào)整的一個間歇。

　　Calyon駐倫敦資深外匯策略師Daragh Maher表示，只要利率的上升是受不斷升高的全球經(jīng)濟增長預期拉動，而不是受關(guān)于通貨膨脹的擔憂拉動，融資套利交易的解除就不是問題。

　　而且，現(xiàn)階段市場中的確鮮有投資者風險偏好程度大幅回落的跡象。瑞士銀行(UBS)的最新數(shù)據(jù)顯示，其避險指數(shù)僅從-0.99僅微幅下降至-0.94，依然穩(wěn)居風險偏好較高的水平。

　　(朱啟紅 編輯)