人民幣升值大趨勢 個人外匯避險保值三種方法 (5)

　　在具體操作時，可以采用以下的三種辦法。

　　方法一：質押人民幣貸美元。進口企業將原用于即期購匯的人民幣在銀行存為定期存款，用人民幣定期存單進行質押以獲取銀行的美元同期貸款，用美元貸款付匯，然后人民幣存單到期后購匯償還銀行美元貸款。此方法旨在推遲用人民幣購買美元的時間，期望以人民幣的未來升值，來彌補美元貸款利率與人民幣存款利率的差而引起的利息損失。此方法的風險在于，假如人民幣未來升值幅度不能彌補存貸利率差價，則造成損失。

　　此種方法的關鍵在于與銀行間的合作。從銀行角度來說，進口企業的此種操作方法，無論在存款業務、貸款業務，還是國際結算業務上，都有利于銀行。企業如能與銀行在美元貸款利率上談判，獲得更加有利的低利率，則風險減少，更易實現盈利。

　　方法二：質押人民幣貸美元并遠期購匯。在第一種方法的基礎上，與銀行再簽訂一份遠期賣出人民幣、買入美元的合約。此種方法下，風險和額外收益都被屏蔽了。鎖定遠期匯率后，匯率波動不再與該筆交易有關。

　　方法三：出口企業在國內質押人民幣貸美元，其海外關聯企業在境外進行賣出人民幣、購入美元的NDF(海外無本金交割遠期外匯)交易。海外NDF匯率比國內各銀行的遠期匯率低，如果進口企業在海外(如香港或新加坡)有關聯公司，則可以安排海外關聯公司在境外進行人民幣NDF交易，獲取更多的收益。進口企業可以在國內質押人民幣貸美元，同時其關聯企業在海外簽訂同等金額和同等期限的賣出人民幣、買入美元的NDF合約。到期后，進口企業在國內即期買匯還銀行美元貸款，其關聯公司在海外與銀行結算NDF匯率與即期匯率的差價。

　　若人民幣未來不升值，或升值較低，進口企業在國內由于存貸款利息差體現為損失，其關聯公司在海外則會體現收益，進口企業與海外關聯企業的損益合計會體現為較多的收益；若人民幣未來有較大幅度升值，進口企業在國內由于

　　必須注意的是，此三種方法操作下，會增加人民幣存款和美元貸款，降低流動比率和速動比率，增加資產負債率。對于上市企業和準備上市的企業來說，財務指標的要求相對嚴格，可能影響企業的信用評級。