人民幣升值大趨勢 個人外匯避險保值三種方法 (2)

　　升值空間取決于美國經濟

　　人民幣升值空間究竟有多大？這是一個見仁見智的問題。

　　按照美方數據，今年10月美國對華貿易逆差達到了244億美元，全年肯定會再度突破2000億美元大關。在一些美國人看來，要想減少美國對華巨額貿易赤字，最簡單的方法便是讓人民幣升值。按照傳統(tǒng)經濟學理論，一國貨幣匯率走高，將導致該國出口減少。因此，美國政界、商界和輿論界都有一股要求人民幣升值的聲浪。一些政客更是揚言，中國政府操縱了人民幣匯率，因此，應對中國產品征收懲罰性關稅。但經濟現(xiàn)實并非如理論那么簡單。人民幣是否真是美國貿易赤字的根源？人民幣大幅升值是否就一定有利于美國？一些美國經濟學界的重量級人士冷靜地表達出不同的看法。

　　美國前貿易代表巴爾舍夫斯基認為，人民幣問題并非美國貿易赤字的“原罪”。她說：“我的觀點是，

人民幣升值會出現(xiàn)一點對美國有利的變化，但變化非常小。其中一個原因，是中國出口美國產品的原料進口自其他國家。隨著人民幣變得堅挺，中國進口貨物價格會下降，這會使利用進口原料加工的產品在出口時更為有利。”巴爾舍夫斯基認為，即使人民幣升值20%，美國在對華貿易上仍會有巨額逆差。

　　美國喬治·梅森大學經濟學教授泰勒·科文也曾在《紐約時報》上撰文，指出美國對華貿易赤字擴大，完全是產業(yè)鏈轉移的結果，美國不應在這個問題上對中國施加壓力。他表示，從歷史上看，1985年，中國大陸、日本、香港地區(qū)、臺灣地區(qū)、韓國等5個經濟體占美國外貿赤字總額的52.3%，但到2005年，這5個經濟體所占赤字已降至40.9%。只不過現(xiàn)在很多產品最終從中國大陸出口，因此，中國承擔了最后的壓力。

　　斯坦福大學經濟學教授羅納德·麥金農則在《華爾街日報》上撰文指出，“如果中國頂不住壓力，真的讓人民幣大幅升值，那么，它就會像日本在上世紀80和90年代那樣，陷入通貨緊縮的境地。而它的貿易順差卻不會因此縮小。”另外，美國也會重蹈上世紀70年代高通脹的覆轍。

　　對此，市場人士也認為，美國通脹高，則不要求人民升值；而通脹壓力一旦減小，則勢必加大人民幣升值的壓力。目前，正屬于美國經濟軟著陸之際，通脹可能正在減小，所以，鮑爾森的口吻也就強硬起來了。

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