在近日落幕的西泠印社2007年春季藝術品拍賣會上，古代作品《四賢山水合卷》以1320萬元的成交價，成為古代作品專場的“標王”，同時較之600萬至900萬元的估價也高出了許多，因此一些媒體就認為古代書畫市場又出現了“井噴”。其實，只要仔細分析一下這個成交價，我們就可以看到這只是市場的正常升值。

　　《四賢圖山水》手卷(上圖為其局部)由楊龍友、王時敏、張學曾、惲道生的合璧，傳至清康熙年間之前，即被偷梁換柱，被割裂成“楊龍友仿水村圖書”和“贗品四賢卷”兩個手卷。民國年間，這兩件手卷都為休寧人吳芳生收藏，對于“贗品四賢書”，經吳氏多方考證鑒定，確認贗本無疑，吳芳生毅然將贗本截去，又將先得到的張大千舊藏的“楊龍友仿水村圖卷”拆治裝入，還原了“四賢”合璧《四賢圖山水》手卷，成為畫苑佳話。在2005年中貿圣佳秋拍的時候，其成交價就達到了1078萬元。此次在西泠印社春拍上出現，其估價低于2005年秋拍時的成交價，對于投資者來說，應該拿1078萬元作為評估作品升值的基準，其年收益率基本上在15%至20%左右，基本符合整個藝術品市場的規律。

　　現在許多

藝術品投資者在分析市場行情的時候，往往喜歡通過比較估價與成交價來尋找黑馬，但從近年來的市場行情來看，這種方法的“精確度”已經越來越低了。在剛剛結束一場春季藝術品拍賣會上，董小宛在1648年創作的《孤山感逝》，估價5萬至7萬元，成交價則達到了45.92萬元。乍一看，這個成交價非常高，但只要查詢一下歷史成交價，我們就可以發現這幅作品曾經在2004年上海的另外一場秋拍中出現，當時的估價是38萬至45萬元，成交價是46.2萬元。此次的成交價較幾年前不僅沒有升值，賣家還虧了本。

　　對于投資者來說，辯證分析拍賣成交價，就要學會從歷史價格進行比較，但這并非僅僅輸入作品名稱查詢這么簡單。同一件拍品，有時可能以不同的名稱出現在拍賣場上，而不同的拍品名稱也可能相同。對于投資者來說，就需要從描述中進行分析，不僅包括作品的尺寸，更要包括作品的細節，如書畫作品的題跋等，如在《四賢圖山水》手卷中，最為典型的就是吳湖帆題跋：右為張大千君舊藏之龍友為無補畫水圖真跡，故無昆山徐健庵藏印。過云樓舊藏四賢卷，楊畫摹本上有徐氏藏印，可知摹在康熙初年也；在董小宛的《孤山感逝》中，也有民國七位收藏大家的大段題跋，這也是我們斷定2004年和此次拍賣的董小宛《孤山感逝》，是同一件作品。