中國債市的第一例實質性違約事件“11超日債”引發的連鎖反應，在基金業繼續發酵。中國基金報記者在采訪中了解到，短期內，債券基金選擇了抱團城投債。

　　違約風險的到來，既在意料之外也在意料之中。建信安心回報基金經理朱建華稱，近幾年債券供給不斷增加，需求主體也在相應擴大，在經濟增速放緩、產能過剩時期，債券違約率升高是正常的；對于基金公司來說，過去幾年里債券投資重點從利率債逐步轉向信用債，而現在信用債違約事件爆發，債券基金的投資運作將會更加謹慎。

　　朱建華認為，市場上最大變化在于對民營企業和國有企業發行的債券區別看待，超日債事件使得市場對于民營企業的“歧視”上升到了一個新的高度，即使兩類公司具有同樣的財務數據、同樣的指標，屬于同樣的行業，發行同類型的債券，國有企業債券的認可度也遠高于民營企業。

　　短期內，債券基金的投資運作已經受到影響。據記者了解，今年3月底，商業銀行幾乎完全不接受信用債質押融資，只接受國債和金融債質押，對于債券基金，這意味著資金騰挪空間大大減小。

　　“從去年開始，信用債質押回購就比較困難，四大行一般不接受，但今年3月份表現得更明顯，尤其到一季度末這一天，大銀行小銀行都不做回購。我們就只能找其他基金、券商或保險做信用債融資，但市場上的資金供給方主要是銀行，銀行把這個收緊了，債券基金的騰挪空間就很小。”深圳某基金公司固定收益部副總經理表示。

　　如果債券基金面臨較大的贖回壓力，則不得不賣債度日，但在違約風險發生后，所有機構對低評級信用債的投資都非常謹慎。“老基金持有的低評級信用債難以脫手，尤其是公司債、產業債。”上海某基金公司債券基金經理向中國基金報記者表示，“如果基金遇到贖回，就只能把比較好賣的城投債賣掉，手里剩下信用債。”

　　如果債券基金沒有贖回壓力，城投債顯然是目前最佳的投資品種。記者從多位固定收益投資人士處獲悉，目前，市場一致看好城投債。

　　“債券基金要想做到7%～8%的收益，就只能買城投債。”前述固定收益部副總經理表示，“現在整個市場把城投債當作避風港。”

　　新華基金[微博]相關人士在接受采訪時也表示，目前公司旗下債券基金投資配置主要集中在城投債及地方債上。

　　不過，基金抱團城投債，也隱含了其他風險。“所有的人把雞蛋集中在一個籃子里，本身就是一種風險。”前述固定收益部副總經理分析，“而且，投資城投債也不是萬無一失，現在有不少城投公司通過轉移資產不停地融資，持有人信息不透明，這是城投債潛在的風險。”

　　“長遠來看，債券基金需要尋找新的投資方法和投資思路。”前述固定收益部副總經理認為，“過去，債券基金的投資很簡單，就是買入高收益的信用債，放杠桿再投資，但現在一方面放杠桿可能會越來越難，另一方面，信用債良莠有別，不能再閉著眼睛買了。” “過去，固定收益部門就是幾個基金經理，沒有研究員，公司的研究隊伍也只服務于股票投資，這種情況一定要改變。”該固定收益部副總經理稱，今年以來，其所在基金公司研究部每周都要和固定收益部定期交流。