國金證券股份有限公司 汪先珍


　　上周下半周陸續公布了2季度和6月的宏觀、物價、金融數據。整體而言,數據本身并沒有帶來多少驚喜,但“數據沒有變得更差”本身已經足以扭轉一些過度悲觀的預期。我們先大致說一些對數據的具體看法。

　　第一,6月工業增加值同比9.5、環比0.76,較5月都略微下降,沒有出現季末沖高。但考慮到11年6月異常高的基數,同比略降可以接受;環比盡管下行,但幅度同樣有限,5月以來基本面有所穩住的基調得以延續。當然,微觀地看企業的去庫存壓力依舊很大,預計未來在供給端仍將繼續制約企業的生產節奏。在去庫存降杠桿完成之前,難言經濟復蘇。