本報記者 張曙東 北京報道

　　昨日，國開行10年期固息金融債的招標結果顯示，中標利率為4.53%，落在市場預期的下端，機構認購踴躍，首場招標認購倍數為1.82，并獲得了100億元的追加發行。

　　本期債券為國家開發銀行2007年第十八期金融債券，期限10年，利率固定，計劃發行總量200億元，按年付息。發行人有權以數量招標方式向A類承銷團成員追加發行總量不超過100億元的當期債券。發行人對本期債券還保留增發的權利。本期債券的繳款日為3周以后的9月18日。

　　本次招標之前，機構對本期債券的預測利率從4.5%到4.7%不等，甚至更高�？锤弑酒趥�券中標利率的分析師認為，雖然上周的加息對中長期債券的收益率沒有造成大的影響，但是與期限相似的國債相比，將流動性溢價等因素考慮在內，并參照中債等估值，本期債券的中標利率應該在4.65%或以上。

　　樂觀的分析師認為由于銀行、保險等機構存在較大的投資壓力，而且中長期債券目前的收益率由于之前的大幅上漲已經具備了較大的投資價值，因此機構對中長期債券會有一定的需求。而且目前資金面較為充裕，央行最近數量型和價格型調控對貨幣市場利率并沒有產生大的影響。因此本期債券的中標利率落在4.55%或以下的可能性較大。

　　招標結果顯示，本期債券中標利率為4.53%，處于市場此前預期的下端，顯示出參與機構對本期債券的較大需求。機構投標也反映了這種情況。

　　本期債券基本承銷量為43.1億元，招標總量為156.9億元，共獲得了286億元的有效投標，認購倍數為1.82，延續了近期以來的新債招標高認購倍數的特點。首場招標結束以后，發行人還追加發行了當期債券100億元，使得本期債券的發行總量達到了300億元。而當期追加發行100億元也說明機構對本期債券利率較為認可。

　　本期債券招標中，最高投標價位為4.99%，而最低的僅為4.29%，兩者相差70BP，而參與首場招標的54家機構中也只有26家中標，不到一半。

　　認購情況顯示，工行以28億元的認購額成為標王，而排名2-5位的均為

證券公司，如中銀國際、中信、中信建投、中金等，他們的合計認購額接近100億元。業內人士表示，券商如此大的手筆并不是他們本身的需求，大都是在為保險公司以及一些大行代投。因此，銀行、保險等機構的需求使得本期債券的發行顯得相當火爆。本期債券共有13家機構的認購額在10億元及以上。

　　分析人士指出，除了銀行、保險等機構的資產配置需求不斷釋放使得他們在一級市場上表現得相當踴躍外，最近一次加息后，機構普遍認為接下來的一個多月可能是政策靜默期，債券市場可能在這一段時間保持平穩；而年底前可能會再次演繹跨年度的做多行情，因此為了完成今年的投資任務，在最近加大買券力度是可以理解的。

　　另外，在最近幾期國債和金融債的發行中，機構的認購都相當積極，高認購倍數司空見慣，大都保持在2以上。機構的買券熱情在持續釋放，這也使得債市在加息等調控措施下沒有出現大的拋盤。昨日，上證國債指數收報110.32點，上漲0.01%。

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