中國網(wǎng)通(集團(tuán))有限公司日前發(fā)布公告，發(fā)行20億元公司債券。該期公司債為10年期固定利率債券，票面利率以發(fā)行首日前5個(gè)工作日一年期SHIBOR利率的算術(shù)平均值加上1.10%的基本利差確定，具體發(fā)行利率為4.50%。

　　據(jù)了解，中國網(wǎng)通本期公司債主承銷商為中國國際金融有限公司、中信證券股份有限公司，發(fā)行對(duì)象為境內(nèi)合格機(jī)構(gòu)投資者。中誠信國際信用評(píng)級(jí)有限公司為本期公司債評(píng)定的信用級(jí)別為AAA級(jí)，發(fā)行人主體信用級(jí)別為AAA，中國銀行為本期公司債提供全額無條件不可撤銷的連帶責(zé)任擔(dān)保。

　　長江電力：

　　率領(lǐng)20余家公司上報(bào)方案

　　公司債發(fā)行已進(jìn)入倒計(jì)時(shí)階段。投行人士稱，已有20余家市值規(guī)模較大的上市公司上報(bào)了發(fā)行方案。其中，長江電力可能領(lǐng)先一步，深萬科、金融街、中石化等方案亦有望近期浮出水面。 　　

　　截至2007年3月31日，長江電力資產(chǎn)負(fù)債率38%，凈資產(chǎn)為331億余元，累計(jì)債券余額為25億元短期融資券，遠(yuǎn)低于《征求意見稿》中累計(jì)債券余額不超過公司凈資產(chǎn)40%的標(biāo)準(zhǔn)。另外，近三年來該公司每年經(jīng)營性現(xiàn)金流均超過50億元。據(jù)了解，長江電力有收購部分發(fā)電機(jī)組的資金需要。公司今年已經(jīng)收購了兩臺(tái)發(fā)電機(jī)組，未來還會(huì)以每年收購一兩臺(tái)機(jī)組的進(jìn)度逐步完成收購，每臺(tái)機(jī)組價(jià)格約在50億元上下。

　　業(yè)內(nèi)人士稱，公司債本身對(duì)發(fā)債企業(yè)有較大吸引力。從融資成本看，如果發(fā)行較為順利，公司債發(fā)行成本會(huì)較銀行貸款低，但高于短期融資券。雖然目前有很多公司將短期融資券用于償還銀行貸款，但短券需要滾動(dòng)發(fā)行，且其間有一個(gè)月左右的間隔期，仍有不便。 　

　　據(jù)了解，長江電力目前計(jì)劃一次性申請(qǐng)批準(zhǔn)公司債發(fā)行額度80億元，預(yù)計(jì)在兩年內(nèi)分批發(fā)行；首次發(fā)行額度將視試點(diǎn)辦法公布的限制來確定，其承銷商為華泰證券和中信證券。

　　房地產(chǎn)公司:

　　發(fā)債緩解資金不足癥？

　　把發(fā)行公司債當(dāng)作重大利好之一的領(lǐng)域，當(dāng)屬房地產(chǎn)行業(yè)。近期以來，房價(jià)高漲的形勢(shì)開始從全國大中城市向二三線城市漫延，房地產(chǎn)市場也屢屢成為宏觀調(diào)控對(duì)象，不少房地產(chǎn)公司感到手頭有些緊張。在這種情況下，公司債發(fā)行制度的放開，正好為房地產(chǎn)公司提供了一條直接融資渠道。

　　業(yè)內(nèi)人士稱，由于資金需求量通常較大，房地產(chǎn)企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率通常較高。根據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局去年底發(fā)布的數(shù)據(jù)，我國房地產(chǎn)企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率高于70%。對(duì)房地產(chǎn)公司而言，間接融資會(huì)提高負(fù)債成本，因此，部分企業(yè)希望通過發(fā)行公司債替代銀行貸款，進(jìn)而降低財(cái)務(wù)成本。其中，萬科、保利地產(chǎn)等公司有望提出實(shí)質(zhì)性發(fā)債方案。

　　保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)：

　　增加了一個(gè)新投資品種

　　近日，證券市場面臨5000大關(guān)。有保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)人士認(rèn)為，在證券市場風(fēng)險(xiǎn)因素漸漸顯現(xiàn)的情況下，保險(xiǎn)資金有可能將部分注意力放到公司債上。　　

　　據(jù)了解，保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)一向是債券市場的購買大戶。但我國債券市場一直是國債居于絕對(duì)主導(dǎo)，占了存量債券的一半以上，其次是占40%左右的金融債，以及占比10%的企業(yè)債(含短期融資券)，保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)的選擇范圍也相對(duì)有限。公司債問世后，鑒于其市場化的發(fā)行模式，保險(xiǎn)公司有望成為公司債的一大買家。

　　保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)人士稱，債券是與保險(xiǎn)資產(chǎn)負(fù)債最為匹配的投資工具，符合保險(xiǎn)資產(chǎn)“安全、流動(dòng)、增值”的投資要求，便于保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)長期投資、價(jià)值投資。公司債作為債券的一個(gè)品種，它也比較適合保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)的胃口：一方面， 保險(xiǎn)資金的負(fù)債期限很長，大多在10年以上，而中長期公司債符合保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)的資產(chǎn)負(fù)債匹配需求；另一方面，公司債收益率相對(duì)較高，可以給保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)帶來較大的回報(bào)率。從這個(gè)角度來看，在經(jīng)歷一段時(shí)間的磨合期后，公司債未來可能成為保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)的又一重要戰(zhàn)場。

　　商業(yè)銀行：

　　公司債會(huì)拉走一批優(yōu)質(zhì)客戶？

　　發(fā)行公司債，既為上市公司增添了融資新途徑，又會(huì)給承銷商和投資者帶來新盈利機(jī)會(huì)。但對(duì)于商業(yè)銀行來說，是否意味著另一重滋味呢？優(yōu)質(zhì)上市公司更多地選擇發(fā)行公司債，豈不流失了一批潛在的優(yōu)質(zhì)貸款客戶？

　　業(yè)內(nèi)人士表示，目前商業(yè)銀行貸款仍側(cè)重于大型企業(yè)，貸款的利率水平在6%左右，這與中國名義GDP15%到16%的增長水平很不相稱。而目前中國債券利率水平在3%。公司債會(huì)向債券利率水平看齊，明顯低于貸款利率，也許是4%。如果是企業(yè)，為什么不選擇更低的融資方式呢？從這個(gè)角度來講，銀行將喪失越來越多的上市公司客戶。

　　業(yè)內(nèi)人士進(jìn)一步認(rèn)為，發(fā)行程序大大簡化的公司債，年內(nèi)可能達(dá)到1000億元的規(guī)模。中金公司、中信證券、華泰證券、國泰君安等中介機(jī)構(gòu)已經(jīng)開始積極籌備上市公司的公司債試點(diǎn)工作，并著手挖掘潛在公司債發(fā)行的客戶資源。但商業(yè)銀行的心情可能沒那么樂觀，它們面對(duì)的可能是貸款規(guī)模的縮小以及貸款增速的降低。