本報記者 閆立良

　　公司債初期必然是保險資金、社保基金、企業(yè)年金、商業(yè)銀行等機構投資者的最愛，但在未來將有更多的散戶、中小投資者參與其中。

　　證監(jiān)會于日前正式公布《公司債券發(fā)行試點辦法》，意味著市場期待已久的公司債正式起航。某著名財經(jīng)網(wǎng)站的調(diào)查顯示，有超過39%的投資者認為公司債會給市場帶來更多的投資機會，有超過17%的投資者認為公司債只有定位于機構投資者才能實現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展。

　　公司債作為債券的一種，它的風險比國債高，但比

股票要小得多，相應的收益也高于國債低于股票。公司債的推出，將滿足那些具有保值增值強烈要求且又不愿意承擔過大市場風險的投資者的需求。

　　基于這種需求，公司債將成為保險公司、社保基金、

企業(yè)年金等機構投資者的重要配置資產(chǎn)。以保險公司為例，一方面，保險公司的負債期限很長，公司債有利于保險公司的資產(chǎn)負債匹配，從而有效化解利率風險；另一方面，公司債的收益率將會更高。因此，公司債對保險公司等機構投資者有著明顯的正面作用，在試點辦法出臺之后，一些投資機構已經(jīng)提升了保險公司的投資評級。

　　從國際慣例來看，公司債最大的買主也是是銀行、保險、社保基金這些機構投資者。一家外資壽險公司的投資主管表示，該公司90%以上的資產(chǎn)都是債券方面的投資，其中公司債的占比在40%左右。

　　監(jiān)管層對于機構投資者在公司債發(fā)展中的作用有著清醒的認識。在2005年末銀行間債券市場向公司債券敞開大門之時，央行有關負責人就表示，債券的固定收益性及其交易的大宗性決定了其主要適合于機構投資者，并通過場外市場交易，公司債券尤其如此，這已被眾多發(fā)達市場的經(jīng)驗所驗證。發(fā)展我國公司債券市場，必須遵循這一債券市場發(fā)展的客觀規(guī)律，面向機構投資者，依托場外市場進行。

　　但公司債以機構投資者為主要對象的特質(zhì)并不排斥中小投資者參與其中。在一些發(fā)達國家，公司債的個人投資者也達到了10%到20%。

　　盡管初期投資于公司債的主體是機構投資者，但是根據(jù)規(guī)定，在我國個人也是可以投資公司債的。上海證券交易所總經(jīng)理朱從玖說：“個人也可以通過我們的競價系統(tǒng)，參與到公司債交易當中來。”

　　7月9日上海證券交易所發(fā)布《固定收益證券綜合電子平臺交易試行辦法》，這個新的債券交易平臺已從7月25日開始試運行。

　　個人要投資公司債，只需在證券營業(yè)網(wǎng)點開設一個證券賬戶，等公司債正式發(fā)行的時候，就可以像買賣股票那樣買賣公司債，交易最低限額是1000元。當然，公司債試點時期針對個人的發(fā)行額度將是非常有限的。

　　當然，在公司債發(fā)展到一定規(guī)模的時候，債券型投資基金也將會風起云涌，將給公眾投資者投資公司債提供專業(yè)的投資服務。

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